Спектр услуг, предоставляемых банком, включает финансирование программ и проектов, предоставление долгосрочных займов (максимальные сроки платежа – 10 лет для коммерческих предприятий и 15 лет для проектов по инфраструктурам), акционирование, предоставление гарантий и страхование. Объем средств, предоставляемых банком на реализацию проекта или программы, как правило, не превышает 35 % его стоимости.
Обращения частных предприятий в банк с просьбой о финансировании должны удовлетворять следующим условиям:
содержать бизнес-план или технико-экономическое обоснование, а также подписанные письма о намерениях сторон-участников и экспертное заключение спонсора;
фирма-спонсор проекта должна располагать достаточными собственными средствами для его финансирования;
запрашиваемая сумма должна превышать 5 млн евро;
соответствовать приоритетам банка, ориентированным на развитие частного сектора, содействие малым и средним предприятиям, реконструкцию индустриального сектора и др.
Ключевыми критериями, используемыми банком при принятии решений о предоставлении займов, являются наличие у претендентов сильных партнеров (спонсоров) и хорошо обоснованного бизнес-плана. Последний должен содержать описание основных характеристик проекта:
продукции или услуг с оценкой их перспектив на рынке;
базовых обязательств спонсоров проекта;
технологии;
сроков окупаемости инвестиций;
финансового состояния предприятия и др.
8.3. Формы и методы финансирования инновационных проектов
Формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием: с этой целью могут быть использованы выпуск акций и долгосрочное долговое финансирование, включающее приобретение кредита, лизинговое финансирование, ипотечные ссуды и т. д.
Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий использования различных альтернативных схем и форм финансирования. Так, важно соблюдать правильное соотношение между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, поскольку чем выше доля заемных средств, тем больше сумма, выплачиваемая в виде процентов [12]. Используемая финансовая схема должна:
1) обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объем инвестиций;
2) действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;
3) обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;
4) обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.
8.3.1. Получение финансовых ресурсов путем выпуска акций
Это – одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов. Она является предпочтительной формой финансирования первоначальных стадий крупных инвестиционных проектов. Акционерный капитал можно приобретать путем эмиссии двух видов акций: обыкновенных и привилегированных. Потенциальными покупателями выпускаемых акций могут стать [12]:
– заказчики, заинтересованные в продукции, производимой в результате завершения проекта и ввода в эксплуатацию мощностей;
– внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных средств, получении налоговых выигрышей или в приросте стоимости основного капитала на условиях ограниченной аренды или ограниченного участия.
Акционерный капитал может вноситься ими в виде денежных вкладов, оборудования, технологий, а также в форме экономического обоснования проекта или права использования национальных ресурсов, если акционерами являются правительственные организации.
Привлекательность этой формы финансирования объясняется тем, что основной объем финансовых или иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться вклады в форме подчиненных кредитов и в ходе осуществления проекта. В то же время ее использование дает возможность перенести на более поздние сроки выплату основных сумм погашения задолженности, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более точными.
Для финансирования крупных проектов, требующих больших капитальных затрат, выпуск акций совмещается с выпуском долговых обязательств.
8.3.2. Долгосрочное долговое финансирование
Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть:
долгосрочные кредиты в коммерческих банках;
кредиты в государственных учреждениях;
частное размещение долговых обязательств.
Выбор варианта долгосрочного долгового финансирования должен базироваться на результатах анализа устойчивости проекта и оценок возможностей проекта обеспечивать погашение кредита и выплату процентных ставок. В дополнение к указанным источникам долгосрочного финансирования могут использоваться такие формы, как эмиссия облигаций и долговых обязательств (эта форма финансирования инвестиционных проектов часто используется при реализации проектов по реконструкции и расширению действующих предприятий).
Кредиты как форма финансирования инвестиционных проектов. Если кредит в коммерческом банке или государственных учреждениях представляется выгодной формой финансирования проекта, то его участники должны разработать общую стратегию финансовых отношений с банками.
Наиболее распространенный вариант такой стратегии заключается в том, что вначале к переговорам привлекаются банки, имеющие с участниками проекта прочные финансовые отношения или выражающие интерес к развитию таких связей, а затем одному из этих банков предлагается занять ведущую позицию на переговорах о кредите с другими банками.
Менее распространенным подходом, но иногда очень плодотворным, является объединение участников проекта в группу, выполняющую функции синдиката, для получения средств на принципах "клубного кредита". В этом случае переговоры с каждым из банков проводятся на индивидуальной основе, что позволяет участникам проявлять определенную гибкость в последующих переговорах с инвесторами по поводу кредита.
Выбор условий кредитования проекта определяется чувствительностью его экономических показателей к изменению ставки, а также получаемой потенциальной экономией (если рынок характеризуется нормальной или повышающейся кривой процентных доходов). В зависимости от этих характеристик проекта могут использоваться фиксированные или так называемые "скользящие" процентные ставки, то есть изменяющиеся в зависимости от периода кредитования. Потенциальная экономия рассчитывается как разность между суммарными затратами на выплату фиксированных процентных ставок долгосрочного кредита и текущими суммарными затратами на выплату скользящих процентных ставок. Важным фактором, определяющим выбор условий кредитования, являются и сроки истечения долговых обязательств. «Скользящие» процентные ставки могут быть рекомендованы при относительно коротких периодах кредитования; фиксированные – при длительных.
