Выручка от продаж на одного работника
Выручка от продаж на одного работника показывает отношение выручки компании к определенному ресурсу, а именно к трудовым ресурсам. Оно характеризует производительность рабочей силы. Отношение определяют по формуле:
Как правило, компании стараются как можно эффективнее использовать свой персонал и максимизировать этот коэффициент.
За год, завершившийся 31 марта 2007 г., у Alexis plc этот коэффициент равен:
Задание 6.11
Рассчитайте выручку от продаж на одного работника Alexis plc за год, завершившийся 31 марта 2008 г.
Коэффициент для 2008 г. равен:
Как видим, за 2008 г. этот показатель существенно снизился, и на это снижение необходимо обратить внимание. Рабочая сила – очень важный ресурс, и управление им является критическим практически для любой компании. Как мы уже говорили, за 2008 г. численность работников заметно увеличилась (почти на 33 %), и следует поинтересоваться, почему это не привело к росту выручки, достаточному для поддержания коэффициента на уровне 2007 г. Возможно причина в том, что дополнительный персонал был набран лишь в конце года, завершившегося 31 марта 2008 г.
Итак, значения коэффициентов эффективности (или активности) Alexis plc можно обобщить следующим образом.
Задание 6.12
О чем говорят результаты сравнения коэффициентов эффективности за два года?
По нашему мнению, сохранение периода оборота запасов на уровне 2007 г. вполне приемлемо, однако судить о том, является ли этот период удовлетворительным, можно лишь путем его сравнения с плановым показателем. Период хранения запасов у других компаний, работающих в секторе ковровых покрытий, особенно у лидеров рынка, может быть полезным как ориентир при разработке плана. На первый взгляд более короткий период погашения дебиторской задолженности и предельно длинный период погашения кредиторской задолженности являются желательными. В то же время эти изменения могут быть результатом ухудшения отношений с клиентами и поставщиками соответственно. Более высокий коэффициент оборачиваемости активов может быть позитивным фактором при условии, что компания может поддерживать этот рост. Снижение выручки от продаж на одного работника нежелательно, однако, как мы уже видели, оно может быть результатом значительного увеличения численности персонала. Как и в случае периода оборота запасов, все остальные коэффициенты необходимо сравнивать с плановыми значениями.
Связь между рентабельностью и эффективностью
При рассмотрении коэффициентов рентабельности мы говорили, что многие компании считают рентабельность использованного капитала (ROCE) одним из ключевых показателей. Его определяют по формуле:
где долгосрочный капитал – это акционерный капитал плюс резервы плюс долгосрочные заимствования. Это отношение можно разложить на два коэффициента, как показано на рис. 6.1. Первый – норма операционной прибыли, второй – отношение выручки от продаж к использованному капиталу (оборачиваемость активов). Разложив ROCE таким образом, мы показали, что общая рентабельность использованных средств компании зависит и от рентабельности продаж, и от эффективности использования капитала.
Пример 6.2
Имеется следующая информация о двух компаниях одной отрасли.
У обеих компаний коэффициент ROCE равен 20 %. Однако каждая компания достигла его по-своему. У Antler plc норма операционной прибыли – 10 %, а отношение выручки от продаж к использованному капиталу – 2 (отсюда ROCE = 10 % × 2 = 20 %). У Baker plc норма операционной прибыли – 5 %, а отношение выручки от продаж к использованному капиталу – 4 (отсюда ROCE = 5 % × 4 = 20 %).
Пример 6.2 показывает, что сравнительно низкая норма операционной прибыли может компенсироваться сравнительно высоким отношением выручки от продаж к использованному капиталу, а сравнительно низкое отношение выручки от продаж к использованному капиталу может компенсироваться относительно высокой нормой операционной прибыли. В сфере распределения (например, у супермаркетов и служб доставки) норма операционной прибыли невысока, но ROCE при условии эффективного использования активов может быть высоким.
Задание 6.13
Покажите, как можно разложить на элементы коэффициент ROCE Alexis plc для 2007 и 2008 г. О чем говорят полученные результаты?
Как видно, у Alexis plc соотношение между тремя коэффициентами не меняется на протяжении двух лет. Небольшие отличия возникают в результате того, что коэффициенты рассчитывают только до первого или второго знака после запятой.
Хотя в 2008 г. компания более эффективно использовала свои активы для генерирования выручки по сравнению с 2007 г. (отношение выручки от продаж к использованному капиталу выросло), этот коэффициент все же оказался недостаточен для того, чтобы компенсировать снижение эффективности каждой продажи (нормы операционной прибыли). Поэтому в 2008 г. ROCЕ Alexis plc оказался ниже, чем в 2007 г.
