Специалист (маклер) – член биржи, зарегистрированный как специалист по одному или нескольким видам товаров/ценных бумаг. Маклер выступает посредником между покупателями и продавцами, регистрирует согласие продавца и покупателя на заключение сделки и взимает свою посредническую комиссию с обеих сторон сделки. В некоторых случаях, если это прописано в уставе биржи, маклер имеет право совершать сделки от своего имени и за свой счет. Делается это для того, чтобы сохранялось равновесие рынка между спросом и предложением. Если спрос значительно превышает предложение, то маклер продает ценные бумаги из своего фонда. Если предложение превышает спрос – он, соответственно, скупает часть ценных бумаг. Если существует большой разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сделать предложение от своего имени на покупку или продажу ценных бумаг по цене, которая находится внутри этого спреда (spread – англ. «растяжение, расширение»; это разница между ценой, по которой маркет-мейкер готов продать вам товар/актив и ценой, по которой вы готовы его купить). В ряде случаев, предусмотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг каких-либо ценных бумаг, маклер имеет право на некоторое время прекратить торговлю этими ценными бумагами.
На фондовых биржах, где торгуют ценными бумагами, допуск бумаг к торгам осуществляется только при условии удовлетворения бумаг определенным критериям. Листинг – это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из котировальных списков фондовой биржи. В процессе листинга производится проверка эмитента и определяется рыночная стоимость его бумаг. Также «листингом» называется список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам. Двойной листинг — это регистрация ценной бумаги более чем на одной фондовой бирже.
Делистинг – исключение ценных бумаг эмитента из котировального списка фондовой биржи. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, но могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.
Функционирование биржи немыслимо без существования депозитария, расчетного центра и клиринговой системы. На все эти виды деятельности также необходима специальная лицензия.
Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Большинство ценных бумаг выпускается в бездокументарной форме, и права на ценные бумаги учитываются в виде записей по счетам. Покупая ценную бумагу, вы не получаете ее на руки, а увеличиваете количество ценных бумаг на своем счете-депо, а продавая – уменьшаете. Депозитарий может выступать как номинальный держатель ценных бумаг клиента при размещении их в другом депозитарии или у другого регистратора.
Клиринговые организации фиксируют взаимные обязательства участников сделок с ценными бумагами, обеспечивают немедленное перечисление ценных бумаг со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца, проводят зачеты по поставкам ценных бумаг, формируют специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок.
Регистраторы собирают, фиксируют, обрабатывают, хранят и предоставляют данные, составляющие систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра предназначена для учета именных ценных бумаг. Деятельность по ведению реестра является исключительным видом деятельности и не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Организация торгов
Торговля на бирже ведется в строго определенное время, называемое биржевой сессией, по установленным правилам. Биржевая сессия ограничена во времени, ее начало и завершение фиксированы и, как правило, обозначаются сигналами – звонками (а, например, на Чикагской торговой бирже торговля официально открывается звоном большого колокола, который используется в этих целях вот уже более 80 лет). Сделки по фьючерсным контрактам не могут совершаться до того, как прозвучавший сигнал извещает о начале сессии, а также после того, как он извещает о ее закрытии. Сделки, совершенные до начала и после окончания биржевого собрания, не являются биржевыми и не регистрируются (как, например, не засчитывается гол в футболе, забитый после свистка судьи). К участникам торговли, нарушающим это правило, могут применяться штрафные и иные санкции. Это делается для обеспечения концентрации спроса и предложения во времени и пространстве. Открытие/закрытие торговой сессии – период в начале/конце торговой сессии, официально признанный биржей, в течение которого все заключаемые сделки считаются совершенными на момент открытия/закрытия.
Торги на Нью-йоркской фондовой бирже
Торги на Нью-йоркской фондовой бирже
Благодаря американским фильмам и книгам у нас сформировался стереотип классической биржи: огромный зал, толпы людей, громко кричащих и отчаянно жестикулирующих. До недавних пор только так, переговорами в торговом зале «путем подачи особых знаков», проводились сделки на крупнейшей площадке – Нью-Йоркской фондовой бирже, разве что грифельные доски, на которых записывалась биржевая информация, были заменены огромными дисплеями. Очень часто именно кадры с Нью-Йоркской биржи иллюстрируют телевизионные репортажи о биржевых кризисах или о росте цены на нефть (несмотря на то, что нефть не торгуется на фондовой бирже). Нью-Йоркская биржа – единственная из ведущих бирж мира, сохранившая систему напольных торгов.
Однако в 2006 году, после слияния с электронной торговой системой Archipelago, был объявлен курс на постепенный переход к электронной торговле, рассчитанный на несколько лет. Вообще электронные торги – цивилизованная и наиболее удобная форма организации торговли на бирже, когда заявки поступают с удаленных рабочих мест трейдеров по специальным выделенным каналам связи либо через системы интернет-трейдинга.
Глава третья. Новейшая история
В предыдущих главах мы рассказали о том, как происходило становление биржевого дела и какие существуют виды бирж. Теперь самое время перейти к «географической» части и рассказать, что сейчас творится на разных континентах. Сразу оговоримся – мы расскажем о фондовых биржах в связи с их местоположением, а не с бизнес-процессами, происходящими на биржевом поле. Дело в том, что формальное деление на континенты утратило смысл с тех пор, как биржи на разных континентах стали сливаться и приобретать акции (доли в капитале) друг друга, а также с развитием систем связи, благодаря которым стал возможен удаленный доступ на биржу. Соответственно, мы затронем и внебиржевые электронные площадки, или виртуальные биржи.
Континент: Северная Америка
Неудивительно, что основное внимание мы уделим США. В Соединенных Штатах существует два основных типа фондовых бирж, на которых может осуществляться торговля акциями компаний. Первый тип – централизованные биржи, где специалисты, находящиеся в торговом зале, осуществляют по заказу куплю-продажу ценных бумаг. К данному типу бирж относится Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange – NYSE) и Американская фондовая биржа (АМЕХ). Другой тип бирж – это электронные биржи. На них торговля ценными бумагами ведется через электронную систему. Примером такой биржи является NASDAQ, деятельностью которой управляет саморегулируемая Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг (National Association of Securities Dealers – NASD).
