Получается, с такими различиями даже цену нельзя определить однозначно. Кто-то говорит – я вот рис беру по тыще йен за мешок, – так его надо спросить, а на каких условиях? Что за рис? Куда? Что, если там муравьи? Видно, что там столько деталей, что цену просто так выставить невозможно.
Но на рынке новой надежды – фьючерсов – они стандартизировали контракты. Конечно, это уже не в точности то, что тебе нужно, но зато все знают, что именно и куда будет поставлено. На нынешнем рынке ты обязуешься поставить товар в конкретную дату на конкретный склад, который будет принадлежать самой бирже.
На складе будут инспекторы, эксперты по зерну (или рису, или свинине, смотря чем торгуешь). Они знают свой товар до последнего копытца. И они в курсе, что в рисе водятся жуки, гусеницы или там сколопендры, я не знаю, я рисом не торгую. А они знают – и как их искать, и сколько их может быть в каждом мешке. Совсем без жуков, видимо, не бывает. Но измеряют они всё как следует.
Таким образом, все контракты оказываются одинаковыми. Поэтому и цена на них одинаковая. Получается, что фьючерсный рынок фактически становится реальной биржей – потому что всё настолько сильно стандартизировано. Известно куда, известно что, все детали и условия. В некотором роде рынок фьючерсов – это и есть настоящий товарный рынок. Тот факт, что сделка пройдёт в будущем, даже добавляет удобства – можно подготовиться, и дата известна заранее. В то время как спотовый рынок (не фьючерсный, а конкретно «на сейчас») – далеко не так удобен. Его куда труднее понять и простить.
Давайте представим сегодняшнего фермера, который выращивает рис, пшеницу или сою, ну хотя я всегда представляю, что коноплю. Едешь ты по Небраске, а по радио передают, где чо скоко стоит. Зачем? Затем, что реднеки все слушают это радио. Они выращивают грибы и травы. И овощи. Овощи тоже будут мясо
[77]. Так вот, по радио будут говорить цены на фьючерсы! Несмотря на то что они будут в будущем. Но будут называть именно их, так как у них есть стандарт, они означают нечто конкретное. Вот почему фьючерсный рынок товаров главнее спотового.
Ещё надо кое-что отметить. Фьючерсный рынок появился в начале XVII века в Японии, и японцы были лидерами в теме до 1939 года. Во время Второй мировой японское правительство закрыло рынок. С тех пор рынка фьючерсов там больше нет. Хотите верьте – хотите нет, но бомбами были накрыты не только Хиросима и Нагасаки. И где же сейчас торгуются фьючерсы на рис? Я вам скажу: в Америке. Это основной рынок рисовых фьючерсов – и всех остальных фьючерсов тоже. Людям удобно, когда рынки централизованы и для всех одна цена. Но вот так вышло, что мировой рынок риса сейчас в Чикаго, так как владельцы чикагской биржи (CME – Chicago Mercantile Exchange) ещё в 1992 году создали мировую электронную систему торгов Globex. А японцы могут сделать себе харакири.
19.3. Контанго и бэквардейшн
Можно поизучать график этих фьючерсов, возьмём обычный нешлифованный рис и глянем на кривые в разные месяцы. Там на целый год вперёд есть разные фьючи, а котировки идут в центах за фунт риса, причём американский фунт, по 455 граммов. То есть торгуется рис (и свинина, и дрова, и крупная рогатая корова) по всему миру за американские доллары. Поэтому японцы, которые хотят купить фьючерсы на рис в Осаке, должны поменять свои йены на доллары, завести их на американский Globex и там покупать. Стандартный контракт – 2000 стофунтовиков, то есть 91 тонна риса.
Итак, фьючи торгуются на год (даже чуть больше) вперёд, но основная торговля идёт на ближние месяцы. Годовой фьючерс не такой ликвидный, и не факт, что можно купить или продать нужный объём. Но факт в том, что сейчас можно купить риса, который приедет через год.
Как правило, фьючерсы торгуются выше спотовой цены. То есть люди ждут повышения цен в будущем. Любой, кто торгует рисом, видит: цены будут выше.
Отвлекусь немного от фьючерсов, но есть мнение, что именно повышение цен на еду стало одной из причин недавних революций на Ближнем Востоке: за 2004–2008 годы оптовая цена на рис выросла в два раза, это очень много. Когда еда дорожает, люди беспокоятся и бунтуют. Даже небольшой рост на оптовом рынке может привести к падению многих семейных бюджетов за черту бедности. А самый большой экспортёр (но не самый большой производитель) риса в мире – Таиланд.
Допустим, мы видим, что рис на споте сейчас стоит 14 долларов за сто фунтов, это примерно 18 рублей за кило. Трёхмесячный – 14,75. А шестимесячный фьюч стоит 15,5 доллара. Годовой – ещё дороже. Неплохая возможность для заработка – 10,5 % за полгода, то есть 21 % годовых. Купить рис сейчас и продать на фьючерсном рынке. Отличное время для продажи. Цену фиксируем сразу, ведь фьючерсный рынок для этого и существует! Заработаем!
Но это очень профессиональный рынок. Это не как акциями торговать, тут лохов нет. Поговоришь с зерновыми трейдерами или там со свинячьими, это тебе не бинарные опционщики с гидроцефалией головного мозга. Поверьте мне, это умные ребята. Они всю жизнь этим занимаются. Спросишь их: «А чо вы, прибыль не видите, что ли?» Они и объяснят, кто ты и что ты. Наверное, есть-таки причина, почему все вдруг не ринутся и не заработают миллионы на этой теме. Не одни мы такие смекалистые.
Такая ситуация – когда дальний будущий контракт дороже контракта в ближнем будущем – называется «контанго». Либо когда будущий дороже текущего (спотового). Противоположная ситуация – «бэквордация», или бэквардейшн. Контанго характерно для непортящихся товаров, а бэквардейшн – наоборот, для скоропортящихся.
Шестимесячные яйца – это не текущие яйца через шесть месяцев. Сегодняшние к тому времени уже стухнут. Это другие, новые и блестящие яйца.
Но вернёмся к рису. Получается, что-то должно мешать тому, чтобы дико обогатиться, купив рис сейчас и продав его на фьючерсном рынке. Понимаете, что это безрисковое вложение? Если у меня физически есть этот чёртов рис и я продаю фьючерс на него, никакого риска нет – я ведь по фьючерсному контракту отгружу свой рис, и всё! Почему же так все не делают? Видимо, есть какая-то проблема. Догадались, какая?
Хранение. Рис надо не только купить, но и полгода (или какой там фьючерс мы продали) хранить. Выходит, что цена хранения выше, чем разница между спотом и фьючерсом.
Вот что происходит в реальном мире. Есть люди, которые хранят рис. Должны же быть? Урожай риса случается чаще одного раза в год, там разные сорта, но всё равно их там не десять, а три или пять. И какие-то обычно больше, какие-то меньше. Поэтому рис надо где-то хранить. И это очень, очень важно, потому что если он пропадёт, то кто-то точно умрёт с голоду. Это не зефир и не шоколад. Без риса люди реально чешки отбросят.
Профессиональные операторы складов тоже ведь смотрят на эти графики. И они видят, что – ого! – ничего себе контанго на полугодовом фьючерсе! Трейдеры его видят и будут покупать рис на споте, чтобы продать на фьюче. Может, организовать ещё один склад? Было одно пустое здание на юге Чикаго, надо проверить, подходит ли оно для хранения риса. Ну там страховка, санэпидемстанция, негры на чёрных «рафиках», все дела. То есть когда все видят мощное контанго, целая индустрия начинает шевелиться. Умные люди просчитают, где прибыль, и запасут побольше риса в новые закрома. И вот что происходит: риск голода исчезает! Закрома-то полны!
