Онлайн книга «Оракул с Уолл-стрит 5»
|
— Доброе утро, — я кивнул собравшимся. — Благодарю за пунктуальность. Сара Левински вскочила первой. Невысокая, стройная женщина с каштановыми волосами, аккуратно уложенными в деловую прическу, и проницательными карими глазами за очками в тонкой оправе. Одна из немногих женщин, пробившихся в финансовый мир благодаря исключительному аналитическому дару. — Мистер Стерлинг, — начала она, раскладывая графики, — я подготовила сводный анализ последних экономических показателей. Картина тревожная. Она указала на первый график — объемы маржинальных кредитов. — Общая сумма маржинальных ссуд достигла рекордных восьми с половиной миллиардов долларов. Это почти десятикратный рост за последние пять лет. Хендерсон нахмурился: — Самое тревожное в том, что обеспечением служат сами акции, купленные на эти ссуды. Мы видим классический мыльный пузырь. При малейшем снижении котировок начнутся массовые маржин-коллы. Я подошел к графику, изучая цифры. — А вот что особенно важно, — я указал на небольшую таблицу в углу. — Средний коэффициент покрытия. В 1927 году инвестор должен был внести не менее сорока пяти процентов собственных средств для покупки акций. Сейчас эта цифра упала до девяти целых семи десятых процента. — Девять процентов! — воскликнул молодой Томпсон. — Получается, на каждые десять долларов стоимости акций приходится меньше одного доллара реальных денег? — Именно, — кивнула Сара. — И вот что еще любопытно… Она перевернула страницу, показывая новую диаграмму. — Я проанализировала операции двадцати крупнейших семейных трастов за последние три месяца. То, что на жаргоне называют «умными деньгами». Все склонились над таблицей, которая представляла собой пугающую картину. — Вандербильты сократили позиции в акциях на тридцать два процента. Уитни — на сорок один. Роквуды — на двадцать восемь процентов. Морганы… — Они выходят из рынка, — задумчиво произнес Хендерсон. — Традиционные деньги покидают корабль. — И делают это тихо и методично, — добавила Сара. — Небольшими партиями через разные брокерские конторы. Чтобы не создавать паники. Само собой, ведь я сам рекомендовал эту стратегию. Молодой Томпсон, недавний выпускник Принстона с амбициями и идеалистическими представлениями о финансовом мире, поднял руку: — При всем уважении, мисс Левински, но значит ли это неизбежный крах? Профессор Фишер из Йеля утверждает, что американская экономика достигла «плато постоянного процветания». Новые технологии, растущая производительность… Я покачал головой, останавливая его: — Томпсон, сколько стоят акции RCA сегодня? — Э-э… около 400 долларов за акцию, сэр. — А какова годовая прибыль компании на одну акцию? — Примерно… — он замялся, — примерно четыре доллара. — Соотношение цены к прибыли — сто к одному, — я подчеркнул цифру на доске. — В исторической перспективе нормальным считается пятнадцать-двадцать к одному. Хендерсон кивнул: — А если учесть, что часть этой прибыли — бухгалтерские уловки и манипуляции с отчетностью… Я взял из рук Сары следующий график, показывающий соотношение между ростом промышленного производства и ростом цен акций. — За последние три года промышленное производство выросло на двадцать процентов. А индекс Доу-Джонса — на четыреста процентов. Цены на акции совершенно оторвались от реальной экономики. |