Надеждой на оптимистический исход человеку свойственно руководствоваться во всех сферах жизни. Согласно различным опросам, 5–10 процентов регулярных курильщиков осознают, что являются потенциальными жертвами рака легких; оставшиеся 90 процентов убеждены, что недуг обойдет их стороной. По статистике, раком заболевают 58 процентов курильщиков.
Мы вполне можем допускать возможность неприятного события, но предпочитаем думать, что случится оно в будущем, через несколько лет – уж точно не на следующей неделе. В 2006-м и 2007-м каждый американский экономист, работающий в сфере недвижимости знал, что в 2008–2009 годах следует ожидать пика ипотечного кризиса. Они знали это по той причине, что на 2005–2006 годы пришелся пик продажи домов, приобретенных три года назад в ипотеку по заманчивым тизерным ставкам, теперь заканчивающим свое действие. Вывод напрашивался сам собой: совсем скоро, вероятнее всего в 2008 году, произойдет ипотечный кризис, в результате которого цены на рынке недвижимости поползут вниз и который затронет экономику в целом. Многие из тех, кто мог бы оповестить заинтересованных о надвигающемся кризисе, понадеялись то ли на внезапное вмешательство каких-нибудь дополнительных благоприятных обстоятельств, которые позволят минимизировать ущерб, то ли на то, что изменения на рынке недвижимости каким-то чудесным образом пройдут незамеченными. Ничего не подозревающие инвесторы продолжали инвестировать в рынок недвижимости (а заодно и искусства) на протяжении всего 2008 года.
После того как вы выписали на листок бумаги все возможные последствия ваших действий на арт-рынке, сделайте следующее упражнение. Представьте, что вы присмотрели произведение искусства, которое хотели бы приобрести. Оно продается за 10 миллионов долларов. Готовы ли вы рассматривать его в качестве объекта инвестиционных вложений? Скажите себе: после перепродажи я хочу заработать на нем 15 процентов чистого дохода. Цель поставлена, теперь двигайтесь от нее в обратную сторону. При каких условиях возможно заработать эти 15 процентов чистого дохода за пять лет? Вы должны заработать 20,1 миллиона чистыми, таким образом общая сумма, заработанная на перепродаже, через пять лет должна составить примерно 24 миллиона долларов, чтобы покрыть комиссии, страховку, стоимость капитала – и, конечно, заработать наши 15 процентов.
Теперь, когда мы подумали о будущем состоянии экономики, пришло время подумать о спросе на произведения искусства вообще и спросе на конкретного, выбранного нами в качестве объекта инвестиции художника в частности. Попробуйте разработать ряд правдоподобных сценариев, один из которых, вероятно, позволит вам заработать 24 миллиона долларов на перепродаже. Изучите рыночные условия, которые были характерны для различных пятилетних периодов в прошлом. Как вам кажется, достаточно ли будет пяти лет со средним состоянием рынка, или же для успеха предприятия вам нужны пять лет выдающегося процветания? Плохие пять лет для вашей цели, разумеется, не подойдут. Это упражнение навсегда отучит вас оценивать ситуацию «снизу-вверх» – просто поинтересовавшись у своего дилера или другого коллекционера, что он думает о будущем.
Третье упражнение – составить «пре-мортем», ретроспективный анализ инвестиционного проекта, написанный как бы из будущего. Представьте, что прошло пять лет, инвестиция оказалась неудачной, и теперь ваша задача понять, по каким причинам. Написание пре-мортем сподвигнет вас, вдумчиво проанализировав возможные причины неудачи, предусмотреть все, что может случиться. Если не найти времени на «пре-мортем», велика вероятность, что тот же анализ придется проводить «пост-мортем»: что вы не учли? Почему вы не предусмотрели такой вариант развития событий?
Анализируя свой будущий проект сверху-вниз, составляя «пре-мортем», никогда не зацикливайтесь только на одной характеристике: «очень хорошо», «хорошо», «не очень хорошо», «плохо». Мастера планирования, думая о будущем, обычно пользуются как минимум двумя переменными одновременно. Переменные должны быть независимыми друг от друга (например, «надолго ли продлится успех современных бразильских художников» и «будет ли моя работа приносить мне крупные годовые бонусы»). Если две переменные взаимосвязаны (например, «мои бонусы» и «состояние экономики»), на самом деле вы рассматриваете одну переменную, а не две.
Будущий спрос на произведения искусства рассматривайте в свете по меньшей мере четырех различных переменных: стабильность и сила национальной (мировой) экономики, стабильный спрос на произведения искусства как на позиционное благо (статусный товар), желание инвестировать в искусство, повышенный спрос на работы определенного художника. Четыре переменные дают в сумме двадцать четыре возможных исхода. Лишь один из них – статус-кво. Более половины от этих двадцати четырех возможных результатов будут провалом вашей инвестиции в конкретное произведение искусства.
Многие из них обусловлены практически непредсказуемыми событиями: художнику начнет оказывать покровительство (или, наоборот, бросит на произвол судьбы) дилер высшего ранга; степень привлекательности для публики и прессы истории, придуманной для художника и его работ; случайная удача. Удаче, случаю принадлежит огромная роль. Лучший пример из тех, что мне известны, – «Мона Лиза» (1503–1516) Леонардо да Винчи в Лувре – самая знаменитая картина в мире. Просто фантастический портрет, никаких сомнений, – но как ему удалось стать самым знаменитым портретом? До 1911 года наиболее известными работами Леонардо были «Тайная вечеря» (1495–1498), расположенная в трапезной церкви Санта-Мария делле Грацие в Милане, и «Мадонна с младенцем и святой Анной» (1503–1519), также хранящаяся в Лувре.
В 1911 году «Мона Лиза» была украдена из Лувра сотрудником технического персонала Винченцо Перуджей, итальянцем, который хранил картину в своей квартире два года, после чего попробовал продать ее в галерею Уффици во Флоренции. (В списке подозреваемых числился даже Пабло Пикассо – и куда ближе к началу списка, чем к концу, – но в итоге все подозрения с него были сняты.) Сначала саму кражу, а после арест Перуджи широко освещали в прессе. Репродукции «Моны Лизы» в сопровождении велеречивых описаний ценности и значимости картины (предоставленных Лувром) не сходили с первых полос газет и журналов по всему миру. Естественным образом картина сменила статус с «один из шедевров Леонардо» на «главный шедевр Леонардо».
Вернемся к моему третьему упражнению – составлению «пре-мортем» – поверьте, на самом деле это довольно весело. Постарайтесь придумать для каждого из сценариев забавные названия, например «город Катастрофинск» для наихудшего и «Нирвана» для наилучшего. Средненькие исходы можно назвать «Крайний конфуз» и «Почти терпимо». Добавить творческую ноту можно, использовав названия музыкальных композиций – «Мрачное воскресенье» и «Время прощаться» или «Я потеряла сердце в звездном войске» и «Красивый». И да, вы правильно поняли – я фанат Сары Брайтман. Затем рассчитайте степень риска и помножьте вероятность провала на то, насколько серьезно неудача отразится на вашем инвестиционном портфеле в целом.
Самая сложная часть моих художественных упражнений – последний шаг, оценка будущего спроса на произведение выбранного вами художника. На рынке искусства это означает необходимость выбрать художника или хотя бы направление, которое не растеряет популярности в течение следующих пяти лет. Вам придется гадать, про какие работы другие люди стараются отгадать, угадал ли кто-нибудь: будут они популярны через пять лет или нет? Дилеры или коллекционеры, которые настаивают, что вот этот художник (без сомнений, тот самый, кого они представляют) через пять лет станет цениться еще выше, по сути, выступают в роли таких толкователей, предсказывающих, куда в будущем повернет коллективный разум.
