Осознайте проблему
Первый и самый важный шаг для любого инвестора – осознать проблему, связанную с инфляцией, а затем определить некоторые «устойчивые» цифры для этого многолетнего экономического явления. Для большинства из нас инфляция присутствует всегда; желание, чтобы ее не было, похоже на хотение, чтобы день не следовал за ночью. Пока темпы инфляции не превышают 5 процентов годовых и не переходят в двузначные цифры, страны продолжат жить и процветать.
Но вы должны учитывать возможные долгосрочные уровни инфляции в вашем финансовом бюджете или модели. Если, например, вы составили таблицу, на основании которой нужно сохранить определенную сумму для того, чтобы сформировать пенсионный банк, убедитесь, что включаете вероятные темпы инфляции в стоимость ваших сбережений. В действительности темпы инфляции действуют, как негативный компаундинг, отнимая немного каждый год от текущего реального значения вашего капитала.
Следите за безубыточной ставкой!
Моя стратегия – всегда использовать реальную отдачу от каких-либо активов, инвестиций или сберегательного счета – зависит от определения фактического «уровня инфляции» в любой момент времени. Я бы предложил в качестве отправной точки следить за так называемой «безубыточной ставкой». Этот рыночный показатель может быть найден в Интернете; он отражает уровень инфляции на финансовых рынках, ожидаемый инвесторами в облигации на ближайшие несколько лет. Показатель будет варьироваться под воздействием целого ряда факторов, но это – полезный критерий. В настоящее время он находится на уровне 2,8 процента в Великобритании и 1,9 процента в США.
Защитите от инфляции ваш доход от личного капитала
В последующих главах мы рассмотрим, как инвесторы могут защитить себя от пагубного воздействия инфляции в сфере сбережений и капитала. Но сейчас я просто повторю предыдущие наблюдения: финансовые активы, такие как акции (доли и паи), являются неплохой долгосрочной страховкой в отношении инфляции. Тем не менее, реальность такова, что большая часть вашего богатства будет создана из вашего личного капитала, если вы построите процветающую карьеру или откроете свой бизнес. Но вот в чем загвоздка – не каждая работа и бизнес могут оградить вас от инфляции, особенно если на рынке слишком много квалифицированных специалистов. На этих рынках как предприятия, так и работники могут столкнуться со стагнацией реальных доходов или прибылей, т. е. доходы могут не расти параллельно инфляции.
Основной движущей силой в этом случае является, конечно, динамика рынка выбранной вами карьеры или бизнеса – сбалансированы ли спрос и предложение. Инфляция может забавным образом делать эти дисбалансы более вредными с течением времени, как обнаружили в последние годы многие представители среднего класса США и Великобритании. Падение реальных доходов нелегко исправить, но если вы думаете, что застряли в этой экономической колее (снижение реальных доходов, большое количество конкурентов в вашей сфере деятельности и работодателей, которые не могут позволить себе увеличить зарплаты, потому что их собственные прибыли слишком малы), серьезно подумайте, не начать ли делать что-то другое. В частности, если вы нашли работу, где кто-то (как правило, правительство) готов связать повышение заработной платы и взносов в Пенсионный фонд с уровнем инфляции, хватайтесь за нее обеими руками!
Подведем итоги
Инфляция не должна быть катастрофической проблемой, особенно – для людей в возрасте от 20 до 30 лет. Центральные банки хотели бы сохранять уровень между 0 и 2 процентами в год, но я подозреваю, что мы выживем и в диапазоне между 1 и 5 процентами. Но как только переходим уровень 4–5 процентов – а вероятное завершение роста должно быть от 7 до 8 процентов годовых, – неминуемо оказываемся в беде. Центральные банки имеют неприятную привычку давить на тормоза на этих уровнях, поскольку опасаются, что постоянно высокий уровень инфляции в конечном итоге доведет до обнищания людей с фиксированным доходом – таким, как пенсия. Так как абсолютный уровень инфляции и его изменение важны для всех, мы должны с осторожностью смотреть как на реальные цифры, так и на ожидания перемен.
Моя идея проста: не игнорировать инфляцию, понять ее – и встроить в свои планы, включив в личный и рисковый капитал достаточные средства. Делайте инвестиции в так называемые «реальные активы» (к примеру, в жилье) и в развитие карьеры или бизнеса, которые могут улучшаться с течением времени.
32. Защита ваших инвестиций в перспективе
Важно сосредоточиться на том, что вы можете сделать – самостоятельно, по собственной инициативе.
Гарри Браун, писатель, политический деятель
Золото – это способ долго продержаться на страхе, и это бывает довольно неплохим способом долго продержаться на страхе. Но вам действительно приходится надеяться, что через год или два люди будут бояться больше, чем сейчас. И если они начнут бояться больше, вы заработаете деньги, а если меньше – вы потеряете деньги, но само золото ничего не производит.
Уоррен Баффет
Золото – это труп ценности…
Нил Стивенсон, писатель-фантаст
Ленивый портфель на длительный срок
В 1970-х годах биржевой и политический комментатор Гарри Браун шокировал своих последователей потрясающей идеей постоянного портфеля. Браун был новатором и борцом за свободу в экономике, защищал важность золота в качестве конечной резервной валюты. По его мысли, правительствам нельзя полностью доверять, особенно когда дело доходит до денежно-кредитного вмешательства и репрессивной политики налогообложения.
Тем не менее, Браун начал понимать, что идея вложения всех с трудом заработанных денег в один блестящий класс активов не может быть лучшим выбором, особенно для пожилых инвесторов, желающих сохранить богатство. Его новаторская идея – отнести золото только к одному классу активов – навела на размышления, которые в конечном итоге привели к концепции под названием «постоянный портфель», состоящий, в свою очередь, из диверсифицированного портфеля инвестиций, которые могли бы сохранить капитал на длительный срок.
Браун наткнулся на простую, но мощную мысль, имеющую ряд уровней и практически осуществимых идей. Он признал, что инвесторы нуждаются в защите от многочисленных форм риска (как мы уже обсуждали в предыдущих главах), включая инфляцию, государственную конфискацию и дефляцию. Никто из нас толком не знает, как эти угрозы повлияют на наш портфель, так что мы должны защитить капитал любой ценой, предпочтительно – с использованием простой методологии, которая подойдет любому инвестору, независимо от возраста. В результате постоянный портфель включил четыре простых типа инвестиции:
