Контроль всех движущихся частей и иллюзия независимых членов правления
Последний большой предупредительный знак – то, как управляется актив/инвестиция/фонд. Правильно регулируемые финансовые структуры, как правило, имеют твердое различие между попечителями активов, администратором фонда, текущим инвестиционным менеджером и основным брокером. Кроме того, вы также увидите независимых аудиторов – как правило, из пятерки лучших практик бухгалтерского учета, – а также независимых членов правления, которые привлечены, чтобы защитить интересы стороннего инвестора. Любая компания, которая не имеет такой структуры, должна немедленно насторожить вас. В частности, нужно начать беспокоиться, если инвестиционный менеджер полностью контролирует все активы, потому что в действительности это означает, что у них есть брокер и доверительный управляющий, и назначено много очень достойных независимых членов правления, которые не имеют времени должным образом проверять, что происходит на самом деле.
Но, к сожалению, даже если все эти структуры имеются, вы можете попасть в беду. Многие потерпевшие крах инвестиции хвастались полностью регулируемым арсеналом структур – и взорвались в значительной степени потому, что все это было просто веселым танцем вокруг основного инвестиционного менеджера.
Подведем итоги
Я хочу закончить главу комментарием г-на Мэдоффа, где он хвастается своими контактами на высоком уровне, особенно – с большими мировыми банками. Мэдофф однажды сказал журналистам: «Председатель Banco Santander приходил ко мне, председатель Credit Suisse приходил, председатель UBS приходил; у меня были все эти крупные банки». Эти слова должны вызвать дрожь у каждого читателя! Богатые люди, как правило, имеют слабость к историям успеха – и, в конце концов, группируются вокруг крупных ярких брендов, которым, по их мнению, могут доверять. Вы почти слышите слова потенциального мошенника: «Инвестируйте в нас, потому что много крупных учреждений поддерживают нашу инвестиционную стратегию». И в случае Мэдоффа их было много. Инвесторы одного из крупнейших банков Европы (Banco Santander, размером $2,9 млрд), одного из ее старейших банков (Bank Medici с $2,1 млрд) и многие из лучших благотворительных организаций Восточного побережья Америки. К сожалению, все они потеряли кучу денег.
Слишком многие инвесторы говорят себе: «Если это лицо имеет влияние по всему миру, то его выбор будет правильным и соответствующим». По моему опыту, это – полная чушь и демонстрирует печальное отсутствие знаний, которое усугубляется ленивым мышлением. Уважение к успешным учреждениям – это одно, но это не означает, что вы должны доверять всему, что они делают, особенно если они находятся в бизнесе управления чужими деньгами. Всегда проводите собственный анализ, никогда не доверяйте бренду просто потому, что он глобальный или успешный – и будьте осторожны, когда кто-то делает вам привлекательное предложение, говоря, что работает с сильными мира сего.
45. Как бороться с инфляцией на практике
Инфляция – это налогообложение без законодательства.
Милтон Фридман, экономист, лауреат Нобелевской премии
Это возможность забрать богатство людей без повышения налогов. Инфляция и есть самый универсальный налог.
Томас Совел, экономист, писатель
При инфляции в отсутствие золотых стандартов нет возможности сохранить вложения от конфискации. Нет безопасных способов сохранить сбережения.
Алан Гринспан, известный экономист
Инфляция – пожиратель ваших сбережений.
Роберт Орбен, фокусник, профессиональный юморист
Лучшая возможность уничтожить капиталистическую систему – это повлиять на валюту. Правительство благодаря продолжительному процессу инфляции может незаметно конфисковать значительную часть благосостояния граждан.
Джон Мейнард Кейнс
Медленный убийца
Если помните, в предыдущих главах мы рассматривали две вещи, которые оказывают решающее влияние на ваше благосостояние: капитализация и инфляция.
Капитализация, как мы выяснили, со временем может сослужить отличную службу, особенно если ваши инвестиции увеличиваются в цене. Но капитализация работает и в другом направлении с названными затратами (со временем они увеличиваются), и, что наиболее важно, делает это вместе с инфляцией. Подводя итог, скажем, что инфляция описывает состояние экономики, когда стоимость товара или услуг, измеряемых государственными индексами с необычными сокращениями CPI и RPI, растет со временем. Эти индексы измеряют цену корзины продуктов, покупаемых ежедневно в магазинах или через Интернет. С течением времени эти цены растут в соответствии с ценностью наших денежных средств.
Проще говоря, слишком большая инфляция, само собой разумеется, это плохо – особенно для бедных пенсионеров со стабильным доходом. Но устойчиво высокий темп роста инфляции – это, в равной степени, плохо для всех нас, т. к. он уничтожает основные экономические стимулы, дает ложные сигналы инвесторам и «горячо нелюбимым» центральным банкам, которым присуща тенденция «заминать» это увеличение процентной ставки погружением экономики в рецессию. Однако не все формы рецессии однозначно плохи. Особенно если индексы, измеряющие увеличение цены, будут расти со средней скоростью от 0 до 5 процентов ежегодно.
В общем, гиперинфляция и устойчиво высокий уровень инфляции более 5 процентов в год – это плохо, в то время как показатели от 0 до 3 процентов вполне допустимы. Падение процентной ставки инфляции (дефляция) в продолжительном времени является не менее плохой новостью, т. к. провоцирует постоянное сокращение экономики.
А вот и главный секрет: инфляция – это черный вход передачи богатства между поколениями. Пожилые инвесторы, как правило, полагаются на стабильный доход вроде пенсии или сбережений – и не готовы увеличить доходную способность. На стороне молодежи время: объем их долгов уменьшается из-за инфляции. А у пожилых мало долгов. Понимаете мысль? Инфляция для пожилых людей – опасная вещь, но она не так ужасна для молодых инвесторов. Хорошей новостью является то, что вы можете повлиять на ситуацию инфляционно защищенной системой ваших вложений или с помощью «капитала риска».
Покупайте реальные физические активы!
Моя первая и, возможно, главная стратегия по минимизации последствий инфляции – это покупка так называемых реальных физических активов, т. е. физических финансовых инвестиций, у которых проявляется тенденция к увеличению себестоимости со временем больше, чем рост инфляции. К этой категории принадлежит небольшое число инвестиций, которое стоит рассматривать, например: земля, недвижимость и золото (в незначительных количествах). Каждое может быть физически приобретено, каждое в прошлом имело тенденцию увеличиваться в цене, в среднем – от 0,5 % до 2 % ежегодно при увеличении инфляции за продолжительный срок. Если вам потребуется доказательство этого потенциально позитивного эффекта, обратите внимание на инвестиционные благотворительные фонды университетов, которые должны приносить одновременно и доход, и прирост капитала для оплаты ключевых позиций обучения в США и Великобритании.
