Если так поступают миллиардеры, то почему бы не взять с них пример?
Итак, что вы будете предпринимать, обнаружив нарушение баланса? Изначально вы решили держать 60 процентов средств в корзине риска и роста, а 40 процентов — в корзине с безопасными активами, но, как уже было сказано выше, акции выросли в цене, и теперь соотношение между корзинами составляет 75:25. В данном случае для восстановления баланса необходимо впредь направлять свои регулярные взносы только в корзину безопасности до тех пор, пока соотношение не вернется к норме. Можно также изъять часть прибылей из корзины риска и роста или даже продать часть активов из нее и вложить выручку в облигации, трастовые фонды недвижимости или какие-то другие активы корзины с надежными вложениями. Правда, этот процесс может оказаться мучительным, если, к примеру, надо продавать REIT, неудержимо растущие в цене, или иностранные акции, бьющие рекорды доходности. Кому же охота соскакивать с ракеты, стремящейся в небеса? Всем ведь хочется заработать побольше! Однако это необходимо сделать, если вы хотите снизить степень риска и обезопасить свои доходы.
Как и в случае с усреднением долларовой стоимости, надо избавиться от влияния эмоций. Ребалансировка портфеля заставляет предпринимать шаги, полностью противоположные тем, которые кажутся целесообразными. Но только такой образ действий является правильным в сфере инвестирования.
Рассмотрим пример из реальной жизни. Предположим, дело происходит летом 2013 года. Индекс S&P 500 стремится к рекордным высотам, а облигации выдают доход в час по чайной ложке. Захотите ли вы в этой обстановке продавать акции и покупать облигации? Ни в коем случае! Однако правила ребалансировки гласят, что надо поступить именно так, чтобы сохранить первоначальное соотношение активов, даже если внутренний голос кричит: «Ты что, идиот? Разве можно вкладывать деньги в эти гнилые бумаги?!»
Принцип ребалансировки не гарантирует, что вы будете постоянно одерживать победу, но благодаря ему будете выигрывать чаще, чем проигрывать. Он повышает вероятность успеха. А фактор вероятности в долгосрочной перспективе и определяет разницу между успехом и неудачей.
Умные инвесторы осуществляют ребалансировку также между рынками и категориями активов, а этот процесс может оказаться еще более болезненным.
Допустим, у вас есть большое количество акций «Apple» по состоянию на июль 2012 года. Вам кажется безумием продавать их, так как за предыдущие два квартала они принесли 44 процента прибыли и их стоимость составляет на данный момент более 614 долларов за штуку. Однако, если акции «Apple» начали занимать доминирующее положение в вашем портфеле (не забываем, что они выросли на 44 процента и тем самым нарушили баланс, причем существенно), правила ребалансировки требуют, чтобы вы продали часть этих активов и восстановили прежнее соотношение. Вы делаете это скрепя сердце, но награда приходит на следующий год. Каким образом? Оказывается, акции «Apple» перешли в пике, упав с уровня 705 долларов по состоянию на сентябрь 2012 года до 385 долларов к апрелю следующего года, а к июлю 2013 года оказались на уровне 414 долларов за штуку. Потеря стоимости составляет 41 процент, но вы смогли избежать убытков, произведя ребалансировку.
Как часто надо восстанавливать баланс? Большинство инвесторов проводят эту процедуру один-два раза в год. Мэри Каллахан Эрдоус из «J.P. Morgan» считает ребалансировку настолько действенным инструментом, что проводит ее постоянно. Что это значит? «Как только портфель отклоняется от первоначально заданных параметров, надо немедленно восстановить баланс. Анализ и ребалансировка проводятся непрерывно, а не от случая к случаю».
В то же время Берт Мэлкил любит использовать инерцию восходящего движения рынков. Он советует осуществлять ребалансировку всего один раз в год. «Я не люблю продавать активы сразу, как только они начинают расти, — говорит он. — Мне хочется попользоваться хорошим активом минимум в течение года».
Какой бы вариант вы ни выбрали, ребалансировка не только защитит вас от излишнего риска, но и может существенно повысить ваши доходы. Как и при усреднении долларовой стоимости, дисциплина заставляет вас вкладывать деньги в слабые активы, пока цены на них низки, и в результате у вас оказывается на руках большее их количество, когда цены начинают расти. Таким образом, одни активы передают доходность другим, подобно игрокам «LA Lakers», пасующим друг другу мяч во время атаки.
Однако частота ребалансировки сказывается на налогах. Если ваши инвестиции не освобождены от налогов и в результате восстановления баланса вы продаете активы, которыми владели меньше года, то выручка, как правило, облагается налогом на обычный доход, который выше, чем налог на доходы от долгосрочных инвестиций!
Если ребалансировка кажется вам слишком сложной процедурой, ее можно автоматизировать. Эту работу возьмет на себя компания «Stronghold» или независимый инвестиционный консультант, которого вы выберете сами. Он поможет и соблюдать баланс портфеля, и оптимизировать налоги.
Итак, вы освоили два проверенных временем способа снижения риска и повышения доходов за счет распределения активов. Остался еще один заключительный трюк, который поможет сократить потери и налоги.
Время урожая
Что происходит, когда вам надо восстановить баланс портфеля и продать некоторые активы, которые накапливаются не в рамках 401(k) или другой программы, предоставляющей налоговые льготы? Дядя Сэм накладывает лапу на часть вашего дохода от данной операции. Вас это бесит? Ну что ж, у вас есть вполне законный способ снизить налоги в ходе ребалансировки портфеля. Это так называемый «безналоговый сбор урожая»
[8]
. Преимущество данного приема состоит в том, что вы снижаете налоги и за счет этого увеличиваете общую доходность своих инвестиций! В таком случае вам приходится идти на какие-то неизбежные потери, но это меньшее из двух зол.
Берт Мэлкил считает, что безналоговый сбор урожая способен повысить годовую доходность ваших инвестиций на 1 процент, поэтому над такой возможностью стоит задуматься.
Миллиардеры и крупные фирмы активно используют данный способ, повышая свои доходы, в то время как рядовые инвесторы либо не знают о нем, либо считают слишком сложным, особенно в сочетании с процедурой ребалансировки, и не рискуют браться за него самостоятельно. Но вам не о чем беспокоиться! Вы можете обратиться за помощью к независимому консультанту или воспользоваться соответствующими компьютерными программами, благодаря которым эта процедура становится не сложнее, чем заказ пиццы в интернете или смена настроек безопасности в Facebook.
Моя цель заключается в том, чтобы сделать процесс инвестирования как можно проще для каждого, но данная часть книги, пожалуй, заставила вас напрячь мозг, как никакая другая! Поэтому я поздравляю вас с тем, что вы еще не бросили чтение. Это очень специфичная тема, от которой большинство людей бегут как от чумы. Если же распределение активов, усреднение долларовой стоимости, ребалансировка и безналоговый сбор урожая кажутся вам чересчур сложными, никто не мешает перевести все эти процедуры в автоматический режим. Тем не менее полезно понимать, в чем состоят данные стратегии и какие принципы лежат в основе их эффективности.
