На самом деле доверительное управление — весьма обширное понятие. Возможно доверительное управление не только инвестиционным портфелем на фондовом рынке, но и любым движимым и недвижимым имуществом. Например, доверительное управление объектами недвижимости. Или вождение автомобиля по доверенности от владельца этого автомобиля.
На фондовом рынке доверительное управление относится к огромному количеству совершенно различных инвестиционных инструментов. Например, управляющая компания ПИФа осуществляет доверительное управление средствами фонда в интересах пайщиков фонда. То же самое можно сказать о фондах ОФБУ. Правда, в этом случае больше вероятности, что доверительное управление будет осуществляться в большей степени в интересах управляющих. И в меньшей степени – в интересах пайщиков. Что и происходит на практике.
Инвестиции, попадающие под понятие доверительного управления, могут быть значительно менее прозрачными, чем обычные ПИФы. Вдобавок инвестированные Вами средства часто попадают на счета той самой компании, которая должна в Ваших интересах осуществлять доверительное управление Вашими инвестициями. А дальше механизм простой. Если заработать доход (и отдать его Вам, оставив себе только небольшую, заранее оговоренную комиссию) сложно и тяжело, а разворовать Ваши деньги (изобразив потом, что они сгорели в неудачных спекуляциях на фондовом рынке) легко и просто, догадайтесь, многим ли удастся хотя бы вернуть первоначально вложенный капитал.
Поэтому еще раз мой Вам совет. Если Вам предлагают воспользоваться услугой доверительного управления и при этом Вы начинающий или средний инвестор, лучше Вам избегать таких предложений! Пока у Вас нет по-настоящему серьезного опыта и квалификации, чтобы объективно оценивать подобные предложения – лучше отказывайтесь от них.
Структурные продукты (ноты)
Еще один инвестиционный инструмент, который начал активно входить в моду с 2009 года. Как и другие инвестиционные инструменты, он был заимствован нами с Запада, где появился значительно раньше, чем в России. На биржах США структурные ноты используются с 1969 года.
Почему в России популярность структурных нот стала так активно возрастать именно в 2009 году? Резкое падение российского фондового рынка, произошедшее осенью 2008 года, вызвало серьезное уменьшение объема средств, инвестированных в фондовый рынок. Собственно, то же самое происходило и в 2014 году.
Основной причиной оттока средств стало резко обострившееся у инвесторов понимание: средства, вложенные ими в фондовый рынок, защищены в значительно меньшей степени, чем им до этого казалось. В наиболее прискорбных случаях инвесторы могли потерять до 75 % средств, вложенных ими в 2008-м на пике цен в ПИФы акций. После этого они уже не готовы были опять инвестировать в ПИФы. Хотя, между нами говоря, инвестировать средства в подходящий ПИФакций зимой 2008–2009 годов было бы крайне выгодно и своевременно.
Так или иначе, объемы инвестиций в российский фондовый рынок начали резко снижаться. А вместе с ними стали снижаться доходы инвестиционных компаний. При этом было понятно, что средства у клиентов все еще есть. Главный вопрос: как вытянуть из клиента эти средства и заставить его опять вложиться в фондовый рынок? Особенно если он только что серьезно прогорел как раз на подобных инвестициях.
Тут-то и пригодились структурные ноты. Некоторые виды структурных нот предусматривают предоставление клиенту гарантий 100 %-ного возврата первоначально инвестированного капитала. Точнее, декларацию такой гарантии… На практике, например в случае с ОФБУ банка «Юниаструм», один из фондов предусматривал предоставление своим пайщикам подобной гарантии. Когда дошло до дела (ликвидации фондов и выплаты средств пайщикам), гарантия оказалась пустым звуком.
Так или иначе, инвестиционные компании получили возможность убеждать своих клиентов, что благодаря структурным нотам они могут получить защиту от рисков и гарантию 100 %-ного возврата капитала. Что часто позволяло вытянуть средства из наиболее осторожных и предусмотрительных клиентов. А также из тех, которые только что понесли серьезнейшие финансовые потери при падении фондового рынка. Но ведь они не все свои средства потеряли? Отлично! С остальными мы им поможем. Конечно, они могут потерять и их тоже… но главное – мы все равно получим нашу комиссию!
Вдобавок, преимущество структурных нот еще и в том, что их можно делать значительно более разнообразными и привлекательными для инвесторов, чем обычные ПИФы. В самом деле, российские ПИФы – крайне консервативный инструмент. Что из них можно сделать такого интересного? ПИФы акций, облигаций, смешанные, отраслевые. В 2014 году усилился интерес к ПИФам зарубежных инвестиций, так или иначе инвестирующих в инструменты, номинированные в иностранной валюте. Вот, собственно, и все разнообразие.
То ли дело структурные ноты! Их можно привязать и к отдельной ценной бумаге, и к целой разновидности ценных бумаг. Клиент хочет инвестировать в золото? У нас как раз есть подходящая структурная нота. Клиент не уверен, что нужно полностью завязываться только на золото? Хорошо, у нас есть структурная нота, позволяющая инвестировать в рыночный рост одновременно золота, серебра и платины. Есть структурные ноты, привязанные к росту стоимости нефти, к московской недвижимости, к хитро скомбинированному портфелю из трех валют…
Инвестиционная компания, вооружившись структурными нотами, выступает в роли коробейника. Она раскладывает перед клиентами свой товар и всячески его нахваливает. Ее цель – любой ценой вытянуть из клиента деньги на инвестиции. Во что он инвестирует, неважно. Важно, чтобы он нес и нес свои деньги в инвестиционную компанию.
Вдобавок у структурных нот есть одно крупное преимущество перед ПИФами (с точки зрения управляющей компании). Совокупная комиссия за управление ПИФом в обязательном порядке указана в декларации данного ПИФа. И составляет не более нескольких процентов от СЧА в год. Чтобы заработать, нужно массово привлекать клиентов и резко увеличивать объем средств, размещенных в ПИФе. На самом размере комиссии особо не разгуляешься.
То ли дело структурные ноты! Схема инвестиций размещенных в них средств часто бывает непрозрачной. Вдобавок средства оказываются не только в управлении, но и в распоряжении той компании, которая выпустила на рынок данную ноту. В такой ситуации обогащаться, забирая часть инвестированных клиентами средств и надеясь, что будущая доходность по портфелю все покроет, не так уж сложно. А раз это несложно – значит, со средствами, инвестированными во многие структурные ноты, именно это и происходит. Россия-матушка, это наши традиции… «воруют!».
А даже если и без воровства – все равно от инвестиций, размещенных в структурные ноты, прилипнут к рукам управляющих весьма ощутимые суммы. Значительно большие суммы, чем если бы аналогичные средства были инвестированы в ПИФы. Еще один повод в общении с клиентом не слишком сильно выпячивать ПИФы и при этом всячески рекламировать и продвигать структурные ноты. «Последнее слово финансовых технологий! Абсолютно защищенная инвестиция!» (Увы, это вранье – полностью защищенных инвестиций не бывает.) «Структурные ноты – лучший способ позаботиться о лучшем финансовом будущем!» Того, кто продает Вам эти структурные ноты.
