• Сбалансированные индексные фонды. С момента основания первого сбалансированного индексного фонда в 1990 году (60 % широкого рынка акций и 40 % широкого рынка облигаций США) было создано множество вариаций на эту тему. Первыми были фонды Life Strategy, в портфелях каждого из которых было свое фиксированное соотношение долевых и долговых бумаг. На акции, как правило, приходилось от 20 до 80 % (нередко в умеренной пропорции сюда входили акции международных компаний), а оставшаяся часть вкладывалась в облигации США. В последнее время на первый план вышли фонды Target. В данном случае инвесторы изначально выбирают принцип распределения активов сообразно своей возрастной категории, и по мере приближения к намеченному возрасту выхода на пенсию портфель становится более консервативным. В такой постепенной балансировке определенно есть смысл, ведь благодаря этому ваша стратегия распределения активов автоматически управляется в течение всей вашей жизни. Лучший способ применения данного подхода – посредством участия в целевых фондах инвестировать в индексные фонды акций и облигаций. Такая стратегия с большой степенью вероятности будет почти безрисковой (может быть, даже скучной) и невероятно эффективной.
Индексные фонды с низкими затратами сегодня играют важную роль в реализации вашей стратегии распределения активов. В настоящее время существует 2 %-ная премия по акциям, рассчитываемая как разница между ожидаемой доходностью по обыкновенным акциям (около 7 % в год) и ожидаемой доходностью по казначейским облигациям США с погашением через 10 лет (сейчас менее 5 %). Вы вполне можете претендовать на свою долю и от этого пирога, а индексные фонды обеспечат вам получение этой самой премии практически в полном объеме. В активно управляемом фонде, для сравнения, даже столь небольшая доля затрат, как 2 % годовых, свела бы размер премии по акциям к нулю. В таких условиях инвестор активного фонда, имеющий 75 % вложений в акции и 25 % – в облигации, получил бы чистую годовую доходность в 5 %. У инвестора пассивного фонда акций с более консервативной стратегией (50/50) доходность составила бы 6 % годовых. Доходность на 20 % больше при рисках на 33 % ниже – слишком хорошее предложение, чтобы от него отказываться.
Несмотря на неизбежную неопределенность инвестиционного мира, нам все-таки известно многое.
В поисках инвестиционного успеха помните: мы никогда не можем знать наверняка, какой будет доходность по акциям и облигациям в будущем и какой доход принесет альтернативный индексированию путь. Но не унывайте. Несмотря на неизбежную неопределенность инвестиционного мира, нам все-таки известно многое. Просто задумайтесь над следующими очевидными фактами.
• Мы знаем, что нужно начинать инвестировать как можно раньше и с этого момента продолжать постоянно откладывать деньги.
• Мы знаем, что инвестирование связано с риском. Но также знаем, что отказаться от инвестирования – означает потерпеть финансовую неудачу.
• Мы знаем, что является источником доходности рынков акций и облигаций, и это – первый шаг на пути к мудрости.
• Мы знаем, что индивидуальные риски отдельных ценных бумаг, а также риски выбора управляющих и их инвестиционных стилей можно исключить путем широкой диверсификации, предлагаемой классическим индексным фондом. Сохранится при этом лишь рыночный риск.
• Мы знаем, что затраты имеют огромное значение, особенно в долгосрочном периоде, и знаем, что их необходимо минимизировать. (То же самое касается и налогов.)
• Мы знаем, что в попытках переиграть рынок или предсказать успешный рыночный момент заключается внутреннее противоречие. То, что получилось у немногих, не может получиться у большинства.
• Мы знаем, что альтернативные классы активов – например, хедж-фонды – на самом деле не являются альтернативными, а представляют собой объединения капитала, инвестирующие примерно в те же самые ценные бумаги, которые составляют портфель обычного инвестора.
• Наконец, мы знаем, чего мы не знаем. Мы никогда не можем знать наверняка, каким будет наш мир завтра, и уж тем более – каким он будет десятилетие спустя. Но с помощью грамотного распределения активов и разумного инвестиционного выбора вы будете готовы к неизбежным препятствиям на своем пути и с легкостью обойдете их.
Наша цель неизменна – получить свою справедливую долю доходности, которую наши предприятия станут создавать в будущем. Я считаю это определением инвестиционного успеха. Классический индексный фонд – единственный вариант инвестирования, способный гарантировать достижение этой цели. Не причисляйте себя к неудачникам, которые не смогли переиграть фондовый рынок. Вы обязательно будете победителем, если последуете простым и соответствующим здравому смыслу рекомендациям этой книги!
Можете не верить мне на слово…
Утверждения этой заключительной главы книги я считаю в полной мере соответствующими здравому смыслу; надеюсь, и вы тоже. Но если у вас еще остались сомнения, прислушайтесь к словам Клиффорда Аснесса, управляющего компании AQR Capital Management: «Мы все в принципе знаем, как инвестировать. В этом отношении можно провести параллель с диетами и книгами о них. Всем известно, как похудеть и вернуть форму: меньше есть и больше тренироваться – это просто, но отнюдь не легко. То же самое с инвестированием. Вот несколько простых, но не самых легких для реализации советов по эффективному инвестированию и управлению финансами: диверсифицировать инвестиции… сохранять затраты на низком уровне… рационально подходить к ребалансировке портфеля… поменьше расходовать и побольше сберегать… не предпринимать героических попыток предсказать будущую доходность… помнить, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке (а значит, перепроверять все “выгодные предложения”)… прекратить наблюдать за фондовыми рынками… тратить на инвестирование меньше усилий, а не больше… Как говорил Гиппократ: “Не навреди!” Вам не нужны (да и не помогут) чудодейственные средства. Вряд ли что-либо изменит тот факт, что прогнозируемые в настоящее время доходности по различным классам активов находятся ниже исторических уровней. Вот вам совет: разумно и дисциплинированно придерживайтесь основ».
Мудрость слов Клиффа Аснесса по сути своей стара как мир. Вспомним в этой связи простые и гениальные высказывания Бенджамина Франклина: «Если хотите быть богатым, научитесь не только зарабатывать, но и быть экономным… Помните, что время – деньги… Без труда не вытащишь и рыбку из пруда… Остерегайтесь незначительных расходов; маленькая течь топит большой корабль… Если хочешь поймать рыбку, рискни наживкой… Большой корабль может заплывать дальше, а маленькие лодочки должны держаться берега… Видеть легко, трудно предвидеть… Трудолюбие, решительность и бережливость – залог успеха».
Простые истины, рассмотренные в данной главе, действительно работают. Несколько лет назад я получил интересное письмо от одного инвестора. Он участвует в наших индексных фондах Vanguard 500 и Vanguard Total Stock Market, в нескольких наших управляемых фондах акций, фондах налогооблагаемых и не подлежащих налогообложению облигаций, а также имеет диверсифицированный набор отдельных акций. Вот что было в письме.
