в) Банк может не захотеть финансировать компанию и дальше. Увеличение размера овердрафта позволяет сократить кредиторскую задолженность, но повышает риск для банка. Дополнительное финансирование, предоставленное банком, не приводит к генерированию дополнительных средств и, следовательно, не является самоликвидирующимся. Из вопроса не ясно, может ли компания предоставить банку достаточное обеспечение под увеличение размера овердрафта. Прибыли компании падают, а коэффициент покрытия процентов, рассчитанный на основе прибыли прошлого года, должен снизиться до 1,6
[3] в случае предоставления дополнительного овердрафта (при условии взимания 10 % годовых). Это очень низкое значение, при котором даже незначительное падение прибыли приводит к невыплате процентов.
г) Можно рассмотреть ряд источников финансирования, в том числе следующие:
• выпуск акций. Этот вариант может оказаться непривлекательным для инвесторов. Доходность долевых инструментов довольно низка – 7,9 % (т. е. прибыль за год (0,3)/капитал (3,8)), а признаков роста прибыльности компании нет. Если прибыль останется на существующем уровне, то выпуск дополнительных акций еще больше понизит рентабельность собственного капитала;
• осуществление других заимствований. Этот вариант также может оказаться непривлекательным для инвесторов. Дополнительные заимствования будут иметь тот же эффект, что и увеличение овердрафта. Прибыль компании снизится, а коэффициент покрытия процентов опустится еще ниже. Коэффициент заемного капитала уже и так высок – 48 % (т. е. облигации (3,5)/(облигации (3,5) + капитал (3,8)), и не ясно, какое обеспечение будет доступно для займа. Коэффициент заемного капитала повысится еще больше, если учесть овердрафт;
• усиление контроля дебиторской задолженности. Сокращение объема кредитов, причитающихся с клиентов, позволяет улучшить денежные потоки. В настоящее время средний период погашения составляет 93 дня (т. е. кредиторская задолженность (3,6)/выручка от продаж (14,2) × 365), что очень много. Уменьшение среднего периода погашения примерно на четверть должно полностью покрыть потребность в финансировании. Вместе с тем неясно, как это скажется на объеме продаж;
• сокращение запасов. Это, пожалуй, самый привлекательный из четырех вариантов. В настоящее время средний период оборота запасов составляет 178 дней (т. е. исходящие запасы (3,8)/себестоимость продаж (7,8) × 365), что очень много. Уменьшение этого периода менее чем на четверть должно полностью покрыть потребность в финансировании. Вместе с тем, если компания держит значительное количество медленно оборачивающихся и устаревших видов продукции, ей будет сложно сократить уровень запасов.
Глава 12
12.1. Williams Wholesales Ltd
Приведенные выше расчеты показывают, что компании невыгодно предоставлять скидку.
Ответы на вопросы для повторения
Глава 1
1.1. Цель предоставления бухгалтерской информации – позволить пользователям принимать более обоснованные решения и формировать более обоснованные представления о соответствующих организациях. У бухгалтерского учета нет других целей.
1.2.
Потенциальные студенты
Принятие решения о поступлении в университет. Они используют бухгалтерскую информацию для оценки способности университета функционировать и удовлетворять их запросы.
Другие университеты и колледжи
Выбор наилучшего подхода к конкуренции с университетом. Они могут использовать результаты деятельности университета по разным направлениям в качестве ориентира при оценке собственной результативности.
Работники
Принятие решения о продолжении работы в университете. Работники могут оценивать способность университета создавать рабочие места и обеспечивать адекватное вознаграждение за труд.
Правительство/финансовые органы
Оценка эффективности университета при ведении различных видов деятельности.
Представители местной общины
Принятие решений о предоставлении университету возможностей для расширения. Для этого оценивается способность университета создавать рабочие места для членов общины, использование ресурсов общины и помощь в защите окружающей среды.
Поставщики
Принятие решения о продолжении снабжения университета и возможности снабжения в кредит. Для этого оценивается способность университета оплачивать поставляемые товары и услуги.
Кредиторы
Принятие решения о предоставлении финансирования университету и/или о необходимости потребовать погашения предоставленных кредитов. Для этого оценивается способность университета выполнять свои обязательства по выплате процентов и погашению основного долга.
Совет управляющих и менеджеры (деканы факультетов и т. д.)
Принятие решения о необходимости улучшения результатов деятельности университета. Фактические результаты сравниваются с плановыми показателями или другими ориентирами, и на основе сравнения принимаются необходимые меры. Принятие решения о необходимости изменения направления деятельности университета. При этом руководство оценивает способность университета выполнять свое функциональное назначение и имеющиеся возможности.
Очевидно явное сходство подходов к использованию бухгалтерской информации в университетах и в частных компаниях.
1.3. Большинство компаний слишком велики и сложны, чтобы руководители могли видеть и оценивать все происходящее на местах своими глазами. Руководителям нужна информация по всем аспектам, за которые они отвечают. Управленческая отчетность предоставляет им такую информацию в большей или меньшей мере. Отчетность, таким образом, служит глазами и ушами для руководителей, раскрывая факты, которые не обязательно очевидны в ее отсутствии.
1.4. Поскольку мы никогда наверняка не знаем, что произойдет в будущем, суждения лучше всего составлять на основе прошлого опыта. Таким образом, информация о потоках денежных средств или капиталов в недавнем прошлом может служить базой для формирования суждений о возможных будущих результатах.
