В условиях стабильного финансирования в период интенсивного роста главные банки повсеместно осуществляли мониторинг. Он был эффективен и экономичен пока не существовало других институтов, которые могли бы обеспечить ресурсы для осуществления полного наблюдения за группами кейрецу. Кроме того, внешний мониторинг, проводившийся основными банками, не вызывал сопротивления клиентских фирм, потому что он не представлял собой форму административного руководства. Однако либерализация финансового рынка привела к удорожанию мониторинга, что делало его ненадежным и даже неэффективным. То же самое можно сказать о правительственном мониторинге главных банков, что было обусловлено повышением неопределенности в тот период вследствие интернационализации. Чтобы решить эти проблемы, главным банкам было необходимо усилить свою власть и сделать ее более централизованной (т. е. создать систему финансовой холдинговой компании).
Межбанковские связи
Жесткое правительственное регулирование кредитного рынка заставляло главные банки кооперироваться, чтобы решить проблемы нехватки капитала. Сотрудничество между кейрецу, особенно в финансовой сфере, было необходимо для того, чтобы проводить стратегию диверсификации. Обмен информацией и ресурсами между различными основными банками называется «подпиткой» (йоби мизу).
Как показывает табл. 6.4, все шесть групп кейрецу в трудные времена выдавали друг другу кредиты. Значение «подпитки» заключалось в том, что она позволила создать неофициальный рынок, который облегчил кейрецу формирование новых групп в период финансового кризиса.
Таблица 6.4
Межбанковские кредиты, которые предоставляли друг другу главные банки шести кейрецу в 1986 г. Источник: Michael Gerlach. Ibid.
Усиление «подпитки» значительно ослабило доверие клиентских фирм к главным банкам. В 1980-е и 1990-е гг. общее непрямое финансирование сократилось, что явилось предвестником диверсификации финансовых источников (табл. 6.5). Некоторые называют этот процесс разрушением кейрецу, или «декейрецуизацией» (кейрецу но кайтай). Межбанковские связи стали столь тесными, что главные банки сбрасывали акции своих клиентских фирм, если не видели смысла в их защите. В дальнейшем из японской экономики вовсе исчезла стратегия стабилизации акционерной собственности.
Таблица 6.5 Изменение схем финансирования
Источник: Bank of Japan. Economic Commentary. Tokyo: Japan, 2002.
Финансовый кризис
Финансовый кризис в Японии начался с кризиса плохих кредитов. Падение ценности корпоративных и индивидуальных активов в результате дефляционных мероприятий привело к росту процентных ставок, и слабая иена послужила причиной того явления, которое многие называют ловушкой ликвидности. Чтобы решить проблему плохих кредитов, правительство приняло американскую программу создания промежуточных банков [7] (укезара гинко), одновременно запретив холдинговые компании, чтобы сделать возможными слияния и поглощения главных банков. Однако ловушка ликвидности не исчезла, поскольку процентную ставку невозможно было сделать меньше нуля.
Реформирование финансового сектора мы рассмотрим более детально в следующих главах. Здесь же нужно сказать несколько слов об отделении банков от производственного (или шире, от промышленного) сектора. Финансовый кризис продолжается до сих пор. В процессе реформирования банковского сектора были устранены различные практики японского менеджмента, включая взаимосвязанный директорат, непрямое финансирование, систему главного банка и перекрестное владение акциями. Эти революционные изменения требуют более тщательного анализа.
Заключение
Японский банковский сектор является важнейшим элементом кейрецу. Он не только стал основой для экономического роста в 1950-1980-е гг., но и был причастен к последующему спаду.
В это главе мы рассмотрели влияние системы главного банка на формирование некоторых специфических методов японского менеджмента и показали, что перекрестное владение акциями, взаимосвязанный директорат, непрямое финансирование, диверсификация и внешнее наблюдение, проводившееся главным банком, явились результатом создания системы главного банка. Мы объяснили, почему эта система сформировалась под влиянием правительственного регулирования, которое осуществлялось путем кредитных ставок и дисконтных окон.
Мы выяснили, что межбанковское сотрудничество, выражавшееся в «подпитке», имело большое значение для формирования межкорпоративных универсальных банков в конце 1990-х – начале 2000-х гг. Реформирование финансового сектора привело к отделению банковской системы от промышленного сектора, что произошло впервые в истории японской экономики. Это отделение обусловило изменения стратегий менеджмента. В следующей главе мы подробно рассмотрим кейрецу, которые являются наиболее важным элементом японской практики менеджмента.
Учебные вопросы
1. Дайте определение системы главного банка, указав ее элементы и институты, на которых она основывалась. Когда эта система была выгодна для фирм, присутствовавших на рынке?
2. Почему для формирования системы главного банка было необходимо перекрестное владение акциями? Почему перекрестное владение акциями было более распространено в дзайбацу-кейрецу, чем в финансовых кейрецу?
3. Дайте определение непрямого финансирования и укажите, почему оно было необходимо для системы главного банка.
4. Используя табл. 6.3, подсчитайте общее количество сетевых специалистов. Какую функцию они выполняли в системе главного банка?
5. Какова роль главного банка во внутреннем и внешнем мониторинге? Кто играл роль наблюдателя? Охарактеризуйте тип мониторинга, которой проводился в системе главного банка.
6. Используя табл. 6.4, вычислите общий объем «подпитки» (йоби мизу), предназначенной для Mitsui, Sanwa и Daiichi Kangyo. В чем заключалось значение «подпитки»?
7. В чем преимущество американской системы промежуточного банка, которая использовалась для спасения проблемных банков в период провала плохих кредитов?
Глава 7 Кейрецу
Если предложить студентам назвать несколько известных в мире японских компаний, они без промедления дадут правильный ответ. Список обычно возглавляют Toyota, Sony, Mitsubishi, Honda или Panasonic. Но на вопрос: «К каким группам кейрецу принадлежат эти компании и сколько групп кейрецу существует в японской экономике?» – ответить довольно трудно.
Что такое кейрецу? Почему в Японии возникла эта форма? Выше мы уже несколько раз говорили об этом. Наша цель – представить в этой главе ясную картину, которая позволила бы понять, что такое кейрецу, что они делали на рынке и какие организационные структуры и форматы менеджмента в них использовались. Предприятия во всем мире так или иначе формируют альянсы, в которые входят различные фирмы. Кейрецу представляют одну из форм таких междуфирменных альянсов. Однако наряду с итальянской формой альянсов кейрецу добились наибольших успехов. В этой главе мы попытаемся раскрыть секрет успеха кейрецу.
