Свой первый курс занятий я провел в 1990 г. Среди слушателей были два трейдера, Фредди и Баки, которые вполне успешно торговали на площадке Биржи кофе, сахара и какао. Однако они хотели освоить электронную торговлю. «Мы хотим предложить вам место нашего частного технического аналитика», – сказали они в конце семестра.
И мы создали товарищество по управлению капиталом: Фредди и Баки работали на площадке, а я в кабинете наверху занимался графиками и вопросами соблюдения требований законодательства. А потом произошли сразу два события: на рынке кофе началась лихорадка, а у нашего самого крупного клиента возникли личные проблемы, и он вывел свои активы. Я после этого стал работать в различных фирмах в качестве технического аналитика и освоил программирование. В 1996 г. мы с Баки привлекли средства и воскресили наш бизнес. Сегодня мы торгуем, следуя методам, которые впервые применили еще в начале 1990‑х гг. Правда, тогда мы действовали, опираясь на субъективное суждение, а теперь у нас все компьютеризировано и вдобавок есть отточенные стратегии выхода и управления капиталом. Фирма Briarwood Capital из года в год демонстрировала положительные финансовые результаты, и в 2001 г. мы начали привлекать деньги клиентов. Сегодня у нас в управлении $19 млн.
Системная торговля подходит нам, поскольку освобождает процесс торговли от эмоций. Я не люблю принимать решения в режиме реального времени. Я больше исследователь, ученый, умею обращаться с компьютером, а он может торговать за меня. Когда у нас не было компьютеров, я занимался именно исследованиями и не мог торговать без Баки или Фредди в зале. Теперь, раз уж мы можем запрограммировать принципы, торгует лишенный эмоций компьютер, а у меня есть возможность работать аналитиком. Я анализирую, а компьютер реализует мои идеи, нажимая на «кнопку» в подходящие моменты.
Системная торговля подходит не для всех – многие не любят передавать компьютеру бразды правления. Они хотят оставить принятие решений за собой. Порой система предлагает сделку, которую я, как трейдер, торгующий по собственному усмотрению, никогда бы не принял, а она обычно оказывается выигрышной. Будь я на месте программы, то отказался бы от массы занудных, на мой взгляд, сделок, и в итоге никогда бы не дотянул до результативности системы.
Для тестирования системы мы берем данные по 50 рынкам за 20-летний период и в результате получаем около 4000 сделок, используя одни и те же параметры. Рынки самые разные (свиная грудинка, кофе, валюты и т. д.), а параметры одинаковые. Прелесть тестирования на исторических данных по тысячам сделок в том, что заранее знаешь, где есть вероятность выиграть. Полной определенности не бывает никогда, но наши методы обеспечивают максимальную уверенность. Нередко у наших систем есть прототипы, которые мы годами успешно применяли в дискреционной торговле.
Я не могу в полной мере воспроизвести дискреционную торговлю, как системному трейдеру, мне нужно следовать за системой. Только так я могу реализовать гипотетические результаты в будущем. Я лишь винтик в машине. Моя работа – обдумывать все впоследствии, но не когда рынки открыты.
МЫ ПРЕДЛАГАЕМ СНАЧАЛА ПРИНЦИПЫ
Комментарий Фреда. Большинство людей тестируют сразу множество систем, иными словами, играя в дартс, пытаются одновременно бросить сотню дротиков. Они отыскивают систему, которая работала в прошлом, и оптимизируют ее. В итоге система хорошо смотрится на бумаге, но никогда не дает такой же результат в будущем. Это всего-навсего прошлая улыбка фортуны.
Я бы сказал, что 99 % тех, кто тестирует системы на исторических данных, неправильно интерпретируют результаты и получают то, что невозможно воспроизвести в реальной жизни. Мы танцуем от печки – от принципов. Если наша система работает, то потому, что хорошо учитывает поведение рынка. Наши системы делают то, что им положено, – воспроизводят результаты тестирования при реальной торговле. И пока они не преподносили нам никаких сюрпризов. В этом наша сила – мы проводим тестирование на исторических данных и знаем, чего ожидать в будущем. Мы не обещаем кому-то 12 %-ную просадку, когда сами получаем 40 %-ную в следующем месяце.
Дисциплина и систематичность – вот два ключа к успеху. Компьютер систематичен – он не пропустит ни одного дня, не отмахнется ни от одного сигнала. Компьютер применяет наши методы объективно, у него нет ни бычьей, ни медвежьей склонности. Я же периодически упираюсь и становлюсь пристрастным, и мне кажется, что я могу превзойти компьютер. Это и в самом деле возможно, но в одной-двух сделках, а в дисциплине и систематичности мне до него далеко. Нет ничего лучше диверсификации: для успеха в долгосрочной перспективе нужно открыть много сделок, а в этом случае закон вероятности на стороне компьютера. Если хочешь достичь наилучшего результата, то механическая торговля вне конкуренции. В этом случае мы действуем как казино, и закон больших чисел работает на нас.
Мы ищем сделки с хорошим соотношением риска и вознаграждения и приличной отдачей. Нам не нужен быстрорастущий бычий рынок, где нет места для близких стоп-приказов. Мы оцениваем каждую сделку, и наша система пытается получить наилучшую отдачу на доллар под риском. Рисковать $5 ради получения $7 – вариант не для нас. Сделки, которые больше всего нравятся мне на графике, зачастую связаны со слишком большим риском без достойной компенсации.
НЕКОТОРЫЕ ХОРОШИЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ СТАРЫ КАК МИР
Комментарий Фреда. Некоторые идеи мы взяли из брошюры «Спекуляция как искусство» (Speculation as a Fine Art). Ее автор Диксон Уоттс был президентом Нью-Йоркской хлопковой биржи 100 с лишним лет назад (с 1878 по 1880 г.). Он писал о психологии, дисциплине и контроле над риском.
Взгляните на его «безусловные законы», которые сегодня так же действительны, как и 100 лет назад.
1. Никогда не торгуйте сверх меры. Открывать более крупные позиции, чем оправданно при вашем капитале, значит навлечь беду.
2. Никогда не удваивайте ставку. Никогда не разворачивайте позицию полностью и сразу.
3. Бегите с рынка со всех ног либо не убегайте вообще. Бегите при первом же признаке опасности, а если не сделали этого, то держите позицию или закройте ее частично.
4. Не уверены – сокращайте размер позиции. Продавайте до уровня, на котором риск позволяет вам спокойно спать.
Без контроля над риском деньги не сохранить. Мы не стремимся выигрывать в каждой сделке. Управление капиталом для нас важнее, чем торговая система. Предложи нам кто-либо лучшую в мире систему, но с плохим соотношением риска и вознаграждения, мы бы не взяли ее. Доля прибыльных сделок у нас 40 %, так что мы нацелены на отдачу 2:1, а в идеале хотелось бы 3:1. Мы стараемся получить наилучшую доходность с учетом риска – это скорее теория игр, чем технический анализ. Мы хотим переигрывать конкурентов с учетом риска.
Должность консультанта по товарным рынкам (т. е. управляющего хедж-фондом) заставляет торговать иначе, чем индивидуальный трейдер. Нам нужна как можно более привлекательная история результатов, лучше, чем у конкурентов. В последние годы мы усовершенствовали стратегии выхода и управления риском, уменьшили просадку. Чем меньше риск, тем больше доходность. Рынок может нравиться мне как техническому аналитику, но как консультанту по торговле на товарных рынках – вовсе не обязательно, если риск высок, а потенциальная просадка портит историю наших результатов.
