Что еще объединяет стартапы?
От «обычного» бизнеса стартап отличается тем, что в его основе лежит инновация – особое новшество, позволяющее создать новые продукт, услугу, бизнес-процесс. Благодаря инновации настоящий стартап не конкурирует с другими фирмами, а создает новый, полностью открытый рынок.
В 2007 году компания «Эппл» предложила пользователям новый формат мобильного телефона – без клавиатуры и с тачскрином, а также специальную экосистему для мобильных приложений, которые можно устанавливать на телефон.
Айфон не был стопроцентным конкурентом для господствовавших тогда телефонов «Нокиа», «Моторола» и прочих моделей с клавиатурами.
У него имелись определенные недостатки, но при этом он предлагал гораздо более обширный функционал, в первую очередь – как устройство мобильного интернет-серфинга.
В результате «Эппл» создала новый рынок, и кнопочные телефоны превратились в узкий (нишевый) товар. В этом и заключается суть стартапа: заложенная в его основу инновация открывает новый, еще никем не занятый рынок.
Благодаря инновациям стартап может экстенсивно расти.
В отличие, например, от ларьков с шаурмой, рынок которых уже устоялся, рынок инновационного товара еще не заполнен. Следовательно, стартап может занять его полностью (так европейцы заняли рынок американских индейцев своими топорами, бусами и одеялами).
По этой причине стартап очень быстро растет, в частности, в цене. Вкладываясь в «обычный» бизнес, инвестор зарабатывает на прибыли; вкладываясь в стартап, – в первую очередь на росте стоимости доли.
Тимур из города Зеленограда решил открыть пиццерию. Он уже имел опыт работы в ресторанном бизнесе и знал рецепты хорошей пиццы, но не имел денег на первоначальную аренду помещения и покупку оборудования. Тогда Тимур позвал своего друга Артура вступить в проект в качестве инвестора, то есть вложить деньги. Артур предложил Тимуру 5 млнР, а взамен захотел 75 % в фирме (и, соответственно, в ее прибыли).
Почему Артур попросил так много? Здесь работает традиционная модель оценки. Допустим, средняя прибыль пиццерии такого размера при грамотном управлении составляет 1 млнР в год. С учетом того, что Артур будет получать не всю прибыль, а также потребуется определенное время на «раскрутку», пиццерия окупится через 7–8 лет. Значит, фактически Артур вложит свои деньги под 12–14 % в год, и это без учета рисков, свойственных предпринимательству. Если пиццерия разорится, Тимур ничего не потеряет, а вот Артур потеряет 5 млнР.
Может ли Артур рассчитывать на то, что заработает за счет роста стоимости своей доли? Нет, поскольку его доля будет расти только вместе с самим бизнесом.
И через год, и через пять лет 75 % пиццерии будут стоить примерно те же 5 млнР. К тому же продать заведение будет непросто, а масштабировать его в Зеленограде трудно, поскольку пиццерий там полно.
Теперь посмотрим, как работает инвестирование в настоящий стартап.
Коля придумал гениальное приложение, позволяющее создавать красивые картинки с помощью нейронных сетей. Картинки пользуются успехом – смотрятся так, будто нарисованы настоящим художником. Коля сделал сайт, но из-за слабого сервера ему удается обрабатывать лишь одну картинку в минуту. Пользователи же хотят обрабатывать гораздо больше.
Оценив ситуацию, Таня – Колина однокурсница и соучредитель венчурного фонда – предложила ему инвестиции: 5 млнР на новый сервер, новый сайт и рекламу. Взамен Таня попросила 30 % долю в Колиной компании.
Почему Таня сделала такое предложение? Дело в том, что Колин бизнес перспективен. Он может приносить миллионы, если обрабатывать очень много картинок и брать за это деньги. Следовательно, задача состоит в том, чтобы максимально расширить Колин сервис: купить серверы и провести рекламную кампанию.
Когда взрывной рост замедлится, Таня сможет надавить на Колю, чтобы ввести на сайте механизмы монетизации: показывать рекламу, брать плату за новые картинки и т. д. Тогда стартап превратится в обыкновенный бизнес, приносящий хорошие деньги. Как вариант, Таня сможет просто продать
свою долю – в отличие от пиццерии этот бизнес гораздо прибыльнее, и со временем ее доля будет стоить больше. Если она подгадает момент продажи (немного раньше, чем пользователи потеряют интерес к Колиной технологии), то сможет найти такого же, как она, алчного инвестора и получить максимум за свою долю.
Как растет стартап
Развитие стартапа традиционно делят на несколько стадий, которые в общем означают путь от маленькой компании с инновацией во главе угла до крупной транснациональной корпорации наподобие «Фейсбука». Разумеется, не каждый стартап проходит все стадии: большая часть проектов разоряется, не дойдя и до второй. Виной всему – отсутствие финансирования, недостаток опыта или принципиальная нереализуемость проекта. На средних стадиях развития стартапы поглощаются крупными конкурентами (к взаимной выгоде). Все стадии до конца проходят лишь единицы. Перед вами график, иллюстрирующий стадии роста стартапа. Он называется «J-curve» (кривая J), потому что похож на эту букву.
Разработка
На ранней стадии предприниматель создает прототип и разрабатывает бизнес-план. Обычно эту стадию связывают с выходом за рамки первичного финансирования (собственных денег или денег близких). Следовательно, необходимы средства на доработку инвестиционного продукта до уровня применимого прототипа.
Если предприниматель продолжит развивать продукт за свой счет, стадия разработки может затянуться. Этот феномен известен под названием «гаражное предпринимательство». Например, «гаражным предпринимателем» был Генри Форд, который, работая главным инженером на заводе «Эдисон», в свободное время с 1891 по 1901 год трудился над прототипом автомобиля.
Чем больше затягивается разработка, тем меньше перспектив у стартапа – в любой момент его нишу на рынке может занять кто-то более расторопный. И наоборот, чем быстрее стартап захватит рынок, тем более весомую прибыль он получит (и тем больше вырастет в цене). Такая закономерность привлекает венчурных инвесторов вроде Тани, обменивающих деньги на доли в стартапах.
Когда именно стартап сможет привлечь инвестиции, зависит от двух факторов. С одной стороны, чем раньше это произойдет, тем больше шансов занять рынок. К тому же инвестировать на начальной стадии – означает получить большую долю за те же деньги. С другой стороны, чем дольше существует стартап, тем понятнее технологические перспективы инновации, заложенной в его основу. Раннее инвестирование сопровождается большими рисками, ведь чем концептуальнее инновация, тем сложнее оценить ее реальную применимость и полезность.
Таким образом, инвесторы стараются достигнуть баланса между рисками технологической неопределенности проекта и потерями, связанными с запоздалым выходом инновации на рынок.
