(дополнительный)
1. Корпоративные финансы / под. Ред М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. – СПб.: Питер, 2011.
2. Когденко, В. Г., Мельник М. В., Быковников И. Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. Учебное пособие. М.: Юнити-Дана, 2012. – 480 c.
3. Брусов П. Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции: учеб. пособие / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова. – М.: КноРус, 2012. – 321 с.
4. Мальцев, А. С. Традиционная теория и теория Модильяни-Миллера структуры капитала компании / А. С. Мальцев, В. М. Рутгайзер // Имуществ.отношения в РФ. – 2011. – № 9. – С. 50–70.
5. Рогова, Е. М., Ткаченко Е. А. Финансовый менеджмент. Учебник. М.: ЮРАЙТ, 2011. – Основы наук. С. 329.
6. Теплова, Т. В. Финансовый менеджмент: Упр. капиталом и инвестициями: Учеб. для вузов / Т. В. Теплова; Гос. ун-т Высш. шк. экономики. – М., 2000. – 504 с.
7. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учеб.для магистров: учеб. по направлению Менеджмент / под ред. А. З. Бобылевой. – М.: Юрайт, 2012. – 901, [2] с.
8. Хитчнер Д. Стоимость капитала / под ред. В. М. Рутгайзер. – М.: Маросейка, 2008. – 175 с.
9. Черемушкин, С. В. Как не ошибиться при оценке стоимости компании (проекта): соответствие дисконтируемых денежных потоков и ставок затрат на капитал / С. В. Черемушкин // Фин. менеджмент. – 2010. – № 6. – С. 35–54.
Глава 4.
Управление инвестициями и активами организации
План
4.1. Инвестиционная деятельность организации
4.2 Критерии выбора капиталовложений
4.3 Управление долгосрочными активами организации
4.4. Управление оборотными активами
4.1. Инвестиционная деятельность организации
Одним из важнейших направлений финансового менеджмента является управление инвестиционной деятельностью предприятия.
Инвестиционная деятельность компании предполагает вложение или инвестирование средств в текущий момент и получение выгод от этих вложений с определенным временным лагом в виде денежных потоков.
Инвестирование – это вложение средств в настоящий момент в расчете на получение отдачи в будущем.
В общем случае под «инвестициями» понимают временный отказ от текущего потребления ради получения выгод в будущем.
При рассмотрении потоков денежных средств компании, в финансовом менеджменте выделяют потоки, образующиеся по операционной деятельности, по инвестиционной и по финансовой. Оттоки по инвестиционной деятельности – в создание активов (основного капитала), поступления – от продажи активов.
При этом выгоды от инвестиций могут иметь как денежную форму, так и неденежную форму, носить социальную или экологическую направленность.
Инвестиционные решения являются стратегическими, поскольку они связаны с вложением крупных средств с целью переоснащения и расширения основных фондов, что, в свою очередь, предопределяют будущее развитие компании. Инвестиционные решения принимаются в соответствии с принятой компанией инвестиционной политикой. За ними стоят процессы: прогнозирования внешней среды, обоснования возможных выгод от производства товара (услуги), формулировки целей с временной привязкой.
Важно отметить, что стратегические решения по вложению средств в долгосрочные операционные активы предопределяют и тактические решения по управлению оборотными активами.
Инвестиционная политика представляет систему действий по привлечению и осуществлению инвестиций. При выработке инвестиционной политики компании руководствуются определенными представлениями о том, какие денежные вложения можно отнести к инвестициям.
В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Рассмотрим базовые понятия, связанные с инвестиционной деятельностью корпораций.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность осуществляется путем прямого и портфельного инвестирования.
Инвестиционная деятельность компании – это совокупность процессов принятия инвестиционных решений и осуществления практических действий по их реализации для достижения устойчивого положения компании на рынке и сохранения/создания конкурентных преимуществ.
Инвестиционный процесс – открытая система, в которой наряду с застройщиком (заказчиком) принимают участие и другие организации (проектировщики, подрядчики, поставщики материальных ресурсов для строительства, банки).
10
Существуют различные классификации инвестиций. По объектам вложения капитала инвестиции могут быть:
– реальные (производственные);
– финансовые (портфельные) – в акции, УК других предприятий;
– инвестиции в человеческий капитал (образование, повышение квалификации).
Производственные инвестиции – реализуются через капитальные вложения.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
11
С развитием инвестиционного рынка, объединяющего объекты трех крупных направлений вложений:
1) реального инвестирования (недвижимости, драгоценных металлов и художественных ценностей, прямых капитальных вложений);
2) финансового инвестирования (в ценные бумаги и инструменты денежного рынка, включая золотовалютные инструменты);
3) инновационных инвестиций, в терминологии финансового менеджмента появился более широкий термин «инвестиции компании» и понятие «инвестиционная деятельность».
Политика управления реальными инвестициями направлена на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения.
Данная политика реализуется по следующим направлениям:
