Вецель замолчал, давая Краусу возможность обдумать сказанное.
– Это пан или пропал, – продолжил он. – Я не знаю, как вы это делаете. Я не знаю, как вы будете играть в этой ситуации. Но это безответственно. Слишком многое поставлено на карту.
Краус слушал его внимательно, впитывая каждое слово.
К 10 часам вечера большая часть членов команды Bank of America, работавших над проверкой финансового состояния и поглощениями, вновь собралась в стенах Wachtell, чтобы сосредоточиться на финансовых документах Merrill Lynch и опросить основных руководящих работников компании. Для сотрудников BofA этот процесс радикально отличался от того, что они проделали в отношении Lehman Brothers в течение нескольких предыдущих дней.
Вечером большая часть членов команды Bank of America, работавших над проверкой финансового состояния и поглощениями, вновь собралась в стенах Wachtell, чтобы сосредоточиться на финансовых документах Merrill Lynch
Проверка финансового состояния Lehman Brothers была поверхностной. Представители казначейского отдела этого коммерческого банка пришли в офис Sullivan & Cromwell (юридической компании Lehman Brothers) с тщательно подготовленными презентациями, в которых были выделены значимые активы банка. Другая группа сотрудников BofA расположилась в помещении Sullivan & Cromwell и интервьюировала руководителей банка один на один на основе опросного листа, ни на йоту не отступая от него, даже если логично было спросить «как идут дела?» или «что происходит в вашей сфере?».
К вечеру пятницы сотрудникам команды BofA по проверке финансового состояния стало понятно, что сделка с Lehman Brothers не имеет смысла, и большинство приехавших из Шарлотта к 9 часам вечера поспешили покинуть офис юридической фирмы, чтобы насладиться ужином в нормальном ресторане вместо скучной еды, доставляемой обычно в офис во время таких авралов.
В субботу вечером сотрудники команды по проверке финансового состояния стали ощущать давление со стороны высшего руководства компании, а это означало, что сделка состоится. Д. Кристофер Флауэрс, бывший банкир из Goldman Sachs, владевший акциями на миллиарды долларов, занял отдельную комнату, чтобы изучить бухгалтерский баланс Merrill Lynch. Флауэрс, близкий друг Грега Керла – главного специалиста BofA по заключению сделок, уже видел отчетность компании в декабре прошлого года, когда думал об инвестициях в обновленную Merrill Lynch.
Среди наиболее важных членов команды по проверке финансового состояния были Нейл Котти, глава финансового отдела, и казначей Джефф Браун. Оба они подчинялись непосредственно Джо Прайсу, финансовому директору. Их задача заключалась в изучении мельчайших деталей бухгалтерского баланса Merrill Lynch на предмет скрытых «ядерных боеприпасов», которые могли взорвать сделку.
Уже закончился субботний вечер и наступила полночь, а Флеминг еще не приступал к переговорам. Они с Фербер продолжали обзванивать руководящих работников компании по всему миру и соединять их с представителями Bank of America, расположившимися в юридической фирме, для участия в телефонных интервью и предоставления дополнительной информации об операционной деятельности компании по всему миру.
Келли, Хитон и Вецель – каждый из них перемещался с одного импровизированного совещания с сотрудниками Bank of America на другое, на которых выдавал информацию о компании и отвечал на вопросы о деятельности Merrill Lynch. Келли также встретился с главным юрисконсультом BofA Тимом Майопулосом, который хотел получить представление о количестве юрисконсультов, работавших в компании, и об их обязанностях. То, что сотрудники BofA быстро собирали необходимую информацию от разных отделов, означало, что переговоры о цене, которые могут состояться только после проверки финансового состояния, начнутся в воскресенье утром.
Келли, Хитон и Вецель перемещались с одного совещания с сотрудниками Bank of America на другое, на которых выдавал информацию о компании и отвечал на вопросы о деятельности Merrill Lynch
После 2 часов ночи Флеминг попросил Вецеля приехать в штаб-квартиру и собрать информацию о стоимости акций Merrill Lynch и о том, как рынок оценивал стоимость инвестбанков в последние годы. Эта информация поможет Флемингу подобрать аргументы в пользу того, что BofA должен выплатить премию при покупке Merrill Lynch.
Келли и Хитон, каждый по отдельности, стали замечать, что недостаток сна и нарастающее нервное напряжение начали сказываться на состоянии Флеминга. Инвестиционный банкир бродил по 34-му этажу здания юридической фирмы, где собрались сотрудники Merrill Lynch, и взгляд у него был отсутствующий. Стоило ему увидеть какого-нибудь коллегу, как он сразу же спешил к нему и спрашивал о чем-нибудь или давал указания. Как только разговор заканчивался, он снова отстранялся.
Около 3 часов ночи Келли привел Флеминга в конференц-зал, где они могли поговорить наедине, подальше от хаотичных и незапланированных совещаний, участники которых то сходились, то расходились. Келли говорил о некоторых проблемах, которые должны будут появиться на следующий день, и о том, как важно четко сформулировать пункт о существенном неблагоприятном изменении (material adverse change) в соглашении о поглощении. Флеминг был с ним согласен.
Потом Келли, ветеран многих подобных сделок, поднял вопрос, который занимал его мысли, – вопрос цены. Он работал с вместе Флемингом несчетное количество раз и знал, что тот был не только энергичным, но и легко возбудимым человеком. У Келли было такое чувство, что при заключении сделки подобного масштаба, как продажа Merrill Lynch – компании, которой они посвятили столько сил, – под влиянием эмоций Флеминг мог проигнорировать реальные и жесткие факты.
У Келли было такое чувство, что при заключении сделки такого масштаба, как продажа Merrill Lynch, Флеминг под влиянием эмоций мог проигнорировать реальные и жесткие факты
И действительно, после того как Келли спросил Флеминга, какую цену он думает запросить, когда начнутся серьезные переговоры, Флеминг сказал, что собирается просить за акцию three-handle, что на жаргоне инвестиционных банкиров означало цену от 30 долларов и выше.
Перед закрытием торгов в пятницу акции Merrill Lynch торговались по цене 17,5 доллара за акцию – на самом низком уровне за многие годы. За предшествующие две недели стоимость акций Lehman Brothers упала с 20 и составляла чуть больше 3 долларов за акцию. Если в эти выходные Lehman Brothers обанкротится, то вполне вероятно, что в течение следующих нескольких дней произойдет обвал цен и на акции Merrill Lynch.
По мнению Келли, у компании не было возможности повлиять на ход переговоров. Максимум, о чем можно было просить, – 17 долларов за акцию.
– И думать забудь о том, чтобы получить 30 долларов, – сказал Келли. – Для этих парней нет ничего святого. Они просто придут к нам завтра и предложат по 5 долларов за акцию. Ты должен объяснить это Джону и совету директоров.
Флеминга, считавшего себя мастером по части управления ожиданиями и общения с советом директоров, эти слова застали врасплох, особенно потому, что сказал их тот, с кем они долгое время работали бок о бок.
