На Западе поглощение компании обычно происходит для того, чтобы улучшить ее текущее управление и рост капитализации. То есть финансовые рейдеры смотрят на котировки компании и понимают, что она управляется неэффективно. Они могут обеспечить рост стоимости ее акций за счет различных действий: либо сменить менеджмент, либо разбить компанию на куски, либо, наоборот, объединить ее с более крупным игроком. То есть на Западе это всегда более выгодно для всех акционеров, за исключением тех, кто сам хочет участвовать в управлении.
Если же говорить о российской действительности, то, как правило, нападениям подвергаются не неэффективные, а наоборот, наиболее эффективные и результативные компании. И цель захвата — не повысить эффективность, а разрушить, «выдоить» компанию. Механизм один: экспроприировать, вывести активы, выжать максимальное количество денег, монополизировать отрасль. Что называется, почувствуйте разницу! Как говорил герой одного из фильмов: «Вот тебе правило математики: ты умеешь прибавлять и умножать, а я умею делить и отнимать».
При этом в подавляющем большинстве случаев враждебного поглощения в России обязательно присутствует:
• злоупотребление должностными полномочиями;
• фальсификация доказательств;
• самоуправство;
• угроза убийством или причинением тяжкого вреда здоровью;
• похищение человека;
• мошенничество, совершенное группой лиц по предварительному сговору;
• вымогательство;
• преднамеренное банкротство;
• понуждение к совершению сделки или отказу от ее совершения;
• нарушение неприкосновенности частной жизни;
• незаконное получение и разглашение сведений, составляющих коммерческую или банковскую тайну;
• нарушение тайны переписки, телефонных переговоров, почтовых, телеграфных и иных сообщений;
• злоупотребления при выпуске ценных бумаг;
• подделка, изготовление и сбыт поддельных документов, штампов и печатей;
• похищение или повреждение документов, штампов и печатей.
Другими словами, из-за несовершенства российского законодательства практика рейдерства влияет не только на бизнес-деятельность, но, как правило, и на самого основателя или управляющих, когда на них оказывается давление, имеют место угрозы даже криминального характера. В малом бизнесе, конечно, такое редко происходит по одной простой причине. Если за рубежом целесообразность враждебного поглощения определяется по принципу «любой актив стоит столько, за сколько его готовы продать», то в России принцип тоже легко измеряется формулировкой: «любой актив стоит ровно столько, сколько стоит его отнять»!
Это приводит нас к пониманию достаточно простого принципа эффективной защиты от рейдерства в России. Чем более дорогим, муторным и сложным вы сделаете возможный захват вашей компании, тем менее интересной она станет для любителей бизнес-наживы. Важно также помнить, что хорошо выстроенная защита компании улучшает качество любого переговорного процесса, начиная от соперников и заканчивая инвесторами. Кроме того, практика защиты снижает «близорукость» управляющих и охраняет неиспользованные уникальные таланты менеджмента. При всем при этом важно помнить, что любая защита прежде всего охраняет интересы действующих управляющих и лишь потом — акционеров, так как на практике 80 % команды управленцев увольняется при любом сценарии враждебного поглощения.
Разберем работающие варианты защиты от захвата, которые демонстрируют высокую эффективность в России и которые мы подразделяем на две группы: методы превентивные и активные. К превентивным относятся меры, которые вы принимаете заранее, еще до того, как что-то может произойти. Вы просто заранее подготавливаетесь на случай, если вдруг привлечете внимание рейдеров, и максимально усложняете потенциальные варианты захвата вашей компании, делая их слишком дорогими. Активные меры — это ваши действия, когда факт начала захватнических действий уже налицо и вам пора защищаться.
Превентивные меры защиты от враждебного поглощения компании
1. Реорганизация компании-цели. Компания-цель — это, собственно, вы, объект компании-агрессора. Это достаточно частая практика у нас в стране, когда у бизнеса есть несколько запасных юридических лиц, в любой момент готовых к тому, что на них переведут нужные активы, договоры и т. п. в случае явной агрессии на целевую компанию. После перевода всех ценных активов с текущего юридического лица на новое агрессор может в итоге остаться с вашим старым юридическим лицом, на котором будет ноль активов, и «бонусом» — целым списком долгов перед контрагентами.
2. Выкуп акций, доли у миноритариев. Этот принцип касается не только акционерных обществ, но и обычных ООО. Если вы понимаете, что устав не предполагает вашего решающего голоса по одному из ключевых вопросов вне зависимости от доли, а доли недостаточно, то можно объединиться с миноритариями или выкупить их акции за счет собственных средств или дополнительных инвесторов. И уже всем вместе противостоять агрессору.
3. Разделение компании на несколько юридических лиц. Еще одна классическая практика для россиян. Одна компания у вас — операционная, отвечает за все операционные риски по контрактам, кредиторам, наемным сотрудникам, судебным тяжбам, оплатам, документам и т. п. Эта операционная компания еще и закрывается каждые два-три года с открытием нового юридического лица, чтобы закрывать все старые юридические «прелести» и начинать с чистого листа. Другая компания или несколько компаний — собственники активов, недвижимости, товарных знаков. Бухгалтерия — отдельная компания, которая обслуживает все остальные.
4. Ликвидация компании — подача документов на банкротство, передача имущества новому ООО или акционерному обществу.
5. Вывод конкретных активов, которые интересуют агрессора, в отдельное ООО или вообще за рубеж. Например, продажа товарного знака третьему лицу с оформлением купли-продажи в виде обеспечения по займу. В этом случае, пока оговоренная сумма займа не вернется, товарный знак в залоге и никак не может перейти к агрессору.
