В конце 2008 г. начался мировой финансовый кризис. Никто не знал, чем он может обернуться, и все в панике продавали свои акции. Поэтому акции Сбербанка стали стоить меньше 20 руб., и мало кому они были интересны даже по такой цене. Во второй половине 2011 г. я не помню сильных экономических потрясений. Возможно, они и были, но мне о них не известно. Поэтому снижение цены ниже 80 руб. я ничем не могу объяснить. Простые будни фондового рынка – иногда цена растет, а иногда падает. Так всегда было и всегда будет. А в конце 2014 г. произошла девальвация рубля, событие очень болезненное для российской экономики. Фондовый рынок отреагировал на это общим снижением котировок почти всех акций, не только Сбербанка.
Итак, мы пытаемся найти ответ на второй вопрос: «Достаточно ли дешевы сейчас акции Сбербанка, чтобы их покупать?».
Акция Сбербанка была дешевой именно в периоды общего спада: за 80 руб. – это дешево, за 60 руб. – это очень дешево, за 20 руб. – это подарок судьбы, о котором многие биржевые игроки даже сейчас вспоминают с тоской. Но акция Сбербанка за 149 руб., на мой взгляд, – это дорого.
Мы не можем давать никаких прогнозов по отношению к бирже, это бесполезное занятие. Как мы уже писали, акция Сбербанка вполне может вырасти со 149 до 200 руб. Есть такой шанс. Приблизительно с такою же вероятностью она может и упасть до 100 руб. Игра на бирже – это игра, основанная на шансах. Изучая компании и акции, инвесторы не изобретают рецепт, как обмануть биржу, а лишь стараются повысить свои шансы заработать. С дешевыми акциями хороших компаний эти шансы гораздо выше, чем с теми же акциями, купленными по высокой цене.
Сейчас самое время спросить у меня: «Если так все очевидно: покупай акции подешевле, продавай подороже, то, наверное, те, кто купил акции Сбербанка за 60 или даже за 20 руб. и продал их в октябре 2016 г., хорошо заработали?».
Да, они хорошо заработали. Но, хочу вас разочаровать, таких счастливчиков очень немного. Если помните, ранее в книге мы упоминали, что в апреле 2016 г. общее количество акционеров Сбербанка превышало 198 000. Я сильно сомневаюсь, что из них хотя бы одной десятой части акционеров удалось купить акции по 60, а продать по 149 руб.
Первая причина того – страх. Акции сильно дешевеют в периоды кризиса на бирже, всеобщей паники. В эти дни все массово продают акции. Мало у кого в такие моменты хватает холодного рассудка и мужества не продавать, а покупать акции по хорошей цене. Действительно, очень страшно покупать акции на падающем рынке, когда ты почти уверен, что завтра она будет стоить дешевле, чем ты купил ее сегодня, а через месяц, возможно, и вполовину меньше. В таких условиях «поймать дно», то есть купить акцию по минимально возможной цене, абсолютно невозможно. На минуту представим, что сейчас вторая половина декабря 2014 г., когда акция Сбербанка стоила около 50 руб., что стало ее минимальной ценой за последние семь лет. В этот момент мы никак не можем знать о том, что ее цена достигла минимума. А вдруг завтра акция будет стоить 45 руб.? В общем, покупать страшно.
Выиграют в такой психологически непростой ситуации только те немногие инвесторы, которые будут видеть в акции не только ее цену, но и компанию, стоящую за ней. Если инвестор поймет, что компания по-прежнему надежная и у нее хорошие экономические показатели, он с удовольствием купит по дешевке ее акции. Хороший инвестор не сильно расстроится, если купит акции Сбербанка по 60 руб., а через месяц они упадут до 50 руб. Он с неменьшим удовольствием прикупит еще этих прекрасных акций и по такой цене. Инвестор хорошо знает, что в период кризиса цена может опуститься еще ниже и дно (минимальная цена акций) где-то рядом, но допускает, что ему не удастся в точности это дно нащупать. После того как инвестор максимально использовал благоприятный момент для покупки хороших и дешевых акций, ему остается только одно – ждать.
Вторая основная причина того, что очень немногим акционерам Сбербанка удалось поймать рост акции от 60 до 149 руб., – недостаток терпения. Допустим, многие купили пакет акций по 60 руб., но, когда они стали стоить 50 руб., в ужасе принялись их распродавать. Напуганные биржевые игроки не стали вновь покупать акции, даже когда их цена снова поднялась с 50 до 60 руб. и ниже уже не опускалась. Другие купили акции по 60 руб., но продали их по 90 руб., боясь, что цена снова обвалится и они потеряют уже заработанные деньги. Нужно что-то большее, чем простое терпение, когда ваш мозг постоянно раздражает информация об изменяющихся котировках акций. Купив акции по 60 руб., как понять, когда их нужно продавать? Когда цена будет 90 руб.? 100? 120? Поверьте, это не так просто – вытерпеть рост акции от 60 до 120 руб., не соскочив на полдороге.
Готов спорить, что те немногие акционеры Сбербанка, которые «поймали» рост акций от 60 до 149 руб., не продали их и по 149 руб. и даже не собираются этого делать. Их сверхъестественные выдержка и ясновидение объясняются просто. Они знают, что их акции – это не только ценные бумаги стоимостью по 149 руб., а часть отличной компании, которую жалко продавать. Покупать по 149 руб., наверное, не стоит из-за высокой цены, а с продажей можно и не спешить, ведь акции вполне могут еще вырасти.
Итак, мы провели наш поверхностный экономический анализ ПАО «Сбербанк России» и его акций по состоянию на 27 октября 2016 г. Думаю, вы согласитесь с тем, что, сравнив между собой несколько цифр из финансовой отчетности Сбербанка, узнали кое-что новое об этой компании и ее акциях. Надеюсь, что вы теперь сможете принять решение о покупке или продаже акций Сбербанка не только на основании того, что многие люди вокруг говорят: «Это отличные акции, они будут расти и дальше. Покупай, пока не поздно!» Люди могут ошибаться. Попробуйте принять самостоятельное решение.
По результатам анализа мы делаем вывод: Сбербанк – отличная компания с прекрасными экономическими показателями. Но акции Сбербанка, на наш взгляд, в настоящее время (конец октября 2016 г.) переоценены и стоят дорого. Мы бы не советовали их сейчас покупать. Наши рекомендации – дождаться, пока по каким-то причинам акции подешевеют, или подыскать другие варианты для инвестиций.
11.3. ПАО «Газпром»
Действуя по нашей схеме, давайте попробуем разобраться с акциями еще одной крупной российской компании – ПАО «Газпром». Как вы помните, мы хотим получить ответы на два вопроса: «Надежна ли компания, акции которой мы хотим купить?» и «Достаточно ли дешевы сейчас акции, чтобы их покупать?».
Начинаем искать в интернете нужную нам информацию:
1. Консолидированную финансовую отчетность компании по МСФО за 2015 г.
2. Сведения об общем количестве размещенных обыкновенных и привилегированных акций компании.
3. График котировок акций компании за последние 5–10 лет.
Шаг первый. Ищем на официальном сайте ПАО «Газпром» консолидированную финансовую отчетность по МСФО за предыдущий 2015 г. Заходим на сайт, находим раздел «Акционерам и инвесторам». Находим подраздел «Годовой отчет за 2015 год / Финансовый отчет». Скачиваем на свой компьютер нужный нам «Финансовый отчет ПАО “Газпром” за 2015 год».
