16. Мыслите по-партизански. Сражайтесь на той стороне рынка, которая выигрывает. Не тратьте впустую время и капитал на тщетные попытки поймать пик или дно. Ваша задача – выиграть, воюя в рядах более сильной армии. Если на поле боя наблюдается примерное равенство сил – не воюйте вообще.
17. Рынок формирует пики в обстановке спешки и нервозности; низы образуются на более спокойном фоне.
18. Последние 10 процентов времени, отведенного на бычий подъем, как правило, заключают в себе процентов 50, если не более, значения ценового движения. Из этого следует, что первые 50 процентов движения включают в себя 90 процентов отведенного на все движение времени; торговать на первой половине движения намного труднее, чем в конце.
Никакой тайной мудрости все эти правила не содержат. Они просто-напросто основываются на здравом смысле. Но, как сказал Вольтер, «здравый смысл нездраво редок». Когда ваша торговля входит в противоречие со здравым смыслом, вы неминуемо проигрываете.
Как определяются макроэкономические параметры
До того, как заняться графиками и отбором индивидуальных ценных бумаг, Родз определяется со своими взглядами на состояние мировой экономики. Ее он рассматривает в качестве единого интегрированного механизма, в котором Япония, Азия, Европа и США представляют собой важные детали. Механизм не будет нормально работать, если отдельные детали не в порядке и не налажено их взаимодействие.
Ниже представлен приблизительный контурный список парадигм, которые Родз считает определяющими для фундаментальной картины основных тенденций мировой экономики:
1. Международные затраты:
• деловая конъюнктура в азиатских странах,
• деловая конъюнктура в Европе,
• деловая конъюнктура в Латинской Америке.
2. Монетарная политика США (Федеральный Резерв):
• объем денежной массы,
• движение валют.
3. Потребительские расходы (66 процентов экономики):
• тенденция изменения показателей по занятости, по количеству поданных заявок на получение пособий по безработице,
• ситуация с доходами,
• потребительский кредит,
• тенденции с розничными продажами,
• тенденции в банковских опросах и прогнозах.
4. Затраты бизнеса на инвестиции (34 процента экономики):
• планы компаний по капитальному инвестированию,
• отчет по товарам длительного пользования, отчет по средствам производства, не связанных с военными нуждами.
Он всегда начинает с Японии, а именно, с английской версии сайта газеты Nihon Keizai Shimbun – островного эквивалента американского журнала Wall Street Journal (см. рисунок 5-1). Родз постоянно отмечает, что несмотря на плачевное состояние японского фондового рынка сегодня, японская экономика продолжает удерживать второе место в мире. Более того, гигантские объемы финансовых сбережений японцев делают Японию одним из крупнейших складов богатства на планете. Любой долгосрочный прогноз по мировой экономике не может не учитывать положения армии японских потребителей. Если все эти работники будут продолжать терять уверенность в себе, завтрашнем дне и собственном правительстве, то, уверен Родз, это отрицательно скажется на всей остальной Азии и, соответственно, мировой экономике.
Рисунок 5-1. Nihon Keizai Shimbun – ведущее ежедневное деловое издание в Японии. Большая часть статей публикуется на англоязычном сайте http://www.nni.nikkei.co.jp. Содержание новостей на сайте затрагивает широкий спектр вопросов от отечественной экономики, торговли и политики до паназиатских экономических проблем, технологий, потребительского рынка.
Если Азия не сумеет привлечь дополнительные инвестиции, а жители азиатских стран не будут покупать все больше европейских и американских товаров, то у европейцев и американцев будет меньше денег на покупку азиатских товаров. Это – порочный круг. В конце 2002 года Родз был уверен: в ближайшем будущем азиатские тигры будут слабеть, объем импортируемых товаров и услуг, произведенных в США и Европе, сократится. Тем не менее, Родз ни на секунду не забывает о том, что он может ошибаться; поэтому каждый день он проверяет графики по японской йене. Бычье движение по ней станет свидетельством притока в Японию дополнительных денег. После такого Родз готов повысить свой условный рейтинг японской экономики и даже, может быть, рассмотреть вопрос покупки японских ценных бумаг.
Обращая взгляд в сторону Европы, Родз концентрирует внимание на процентных ставках, так как экономика европейских стран является недостаточно гибкой, зарегулированной, страдающей от постоянных конфликтов с влиятельными профсоюзами. При сокращении процентных ставок происходит быстрое перетекание денег в мощные европейские промышленные компании.
Падение ставок подобно раскрытию шлюза дамбы. Быстрота и сила денежных потоков несравнима с тем, что происходит при аналогичном решении Федерального Резерва в США. Родз постоянно отслеживает страничку сайта Европейского Центрального Банка (http://www.ecb.int), пытаясь догадаться о его следующем шаге (см. рисунок 5-2). При падении ставок увеличивается ликвидность на рынках, национальные банки начинают выдавать больше кредитов бизнесу, который, расширяя производство, производит больше товаров на экспорт.
Для получения более-менее четкого представления относительно перспектив Европы, Родз рекомендует отслеживать движения по единой европейской валюте. Дешевеющий евро часто (но не всегда) сигнализирует о надвигающихся проблемах. На фоне слабого евро Родз перетряхивает свой портфель, избавляясь от акций американских компаний, сильно зависящих от ситуации в Европе. Во время падения евро в 2002 году европейская экономика получила двойной удар: и от сокращающегося внутреннего спроса, и от слабости валюты. Для более полной информации Родз постоянно открывает страницы сайта Банка Англии (Bank of England, http://www.bankofengland.co.uk) и Банка Международных Расчетов (Bank for International Settlements, http://www.bis.org), где публикуются впечатляющие дневные обзоры, отчеты, речи официальных лиц и пресс-релизы (см. рисунок 5-3).
Что касается Соединенных Штатов, то Родз сосредотачивается на монетарной политике, самочувствии американского доллара и еженедельных экономических отчетах – он постоянно читает и анализирует отчеты на сайте Dismal Scientist (http://www.economy.com/dismal, см. рисунок 5-4). Если не происходит ничего, заслуживающего внимания, говорит он, следите за долларом. Сильный доллар приводит в страну сильные инвестиционные потоки, что означает финансирование наших облигаций и поддержку акций. Слабый доллар – причина обратных процессов. Таким образом, инвесторы предпочитают сильную национальную валюту. Родз наблюдает также за ставками рефинансирования, 10-летними, 5-летними и 2-летними казначейскими обязательствами. В самом начале экономического цикла, когда процентные ставки еще высоки, но уже начинают снижаться, краткосрочные и долгосрочные ставки падают параллельно, благотворно влияя и на бизнес, и на настроение потребителей. Как по команде, люди начинают вдруг приобретать новые дома и автомашины, снимать со счетов деньги для покупки дорогих вещей. Стоимость инвестирования в новые проекты уменьшается. Фабрика или новый склад, которые при прошлом уровне стоимости денег оказались бы убыточными, теперь, после падения ставок, могут принести прибыль. Последствия уменьшения ставок затрагивают все уровни бизнеса – как малого, так и крупного.
