На примере акций Microsoft Corporation (MSFT) в 1999-2000 годах (см. рисунок 6-8) Эрланджер показывает возможность выявления четкой взаимосвязи экстремальных проявлений рыночного настроения и будущего движения цены. Медвежий настрой значительно увеличился в четвертом квартале 1999 года. Затем, в течение всего нескольких недель акция подорожала более чем на 30 процентов. Как следствие, настроение рынка изменилось с медвежьего на крайне бычье. Явным сигналом сформировавшейся к началу 2000 года вершины стало взрывное увеличение покупок колл-опционов. Более того, по времени это совпало с началом судебных тяжб корпорации Microsoft с правительством. Большинство аналитиков полагали, что отношение трейдеров к вопросу дробления корпорации можно оценить как нейтральное.
Рисунок 6-8. Microsoft Corporation (MSFT) в 1999 – 2000 годы. Максимальные значения показателей настроения рынка способствовали прогнозированию поворотных точек цены.
Эрланджер заявил своим подписчикам, что бычья болтовня перед вынесением решения суда сильно подпортило техническую картину. В конце апреля акция обвалилась в результате процесса вытеснения длинных позиций.
Теперь давайте изучим список фаворитов Эрланджера за 2001 -2002 годы (см. Таблицу 6-3) и посмотрим, как он использует свои теории настроения рынка и силы движения для совершения на удивление точных среднесрочных свинговых сделок.
Таблица 6-3. Модель инвестиционного портфеля Эрланджера с июня 2001 года по сентябрь 2002 года.
Начнем с компании NVIDIA, одной из немногих технологических компаний, которой удалось пройти сквозь бури 2001 года и не заболеть морской болезнью. Более того, она еще и подорожала процентов на 300. В конце того же года она была вознаграждена за все свои усилия включением в состав индекса S&P-500. После этого болезненный для медведей процесс вытеснения коротких позиций продолжился. Рост акции продолжался до тех пор, пока, наконец, на ценовой вершине в январе 2002 года коэффициент коротких позиций не упал до рекордного минимума 1.48 (рисунок 6-9, нижний график).
Для включения акции в качестве кандидата на короткую продажу в еженедельно обновляемую Модель 4 онлайнового фильтра или в список предлагаемых сделок образцового портфеля Эрланджера, значение по технической шкале должно упасть ниже 40%, по шкале коротких позиций – ниже 30%, значение коэффициента коротких позиций – ниже 4.0. Можно сказать иначе – значению по шкале силы необходимо было упасть ниже 40%. В середине I квартала 2002 года (момент времени указан на рисунке стрелкой) акции NVIDIA соответствовали именно Модели 4, характеризующей процесс вытеснения длинных позиций.
Но, несмотря на быстрое падение цены, короткие продажи все никак не могли набрать былую силу. Позже, 24 мая того же года, при цене $34.51 акция попала в список кандидатов на покупку, а спустя 41 торговую сессию, 3 июля, по ней была инициирована новая короткая продажа, которая принесла 50 процентов прибыли. Цена продолжала падать, и бумага потеряла еще 50 процентов своей стоимости на фоне небольшого ослабления коротких продаж. Это явилось свидетельством того, что быки не оставляли надежду на возвращение недавнего фаворита к прежним высотам.
Акции General Electric (см. рисунок 6-10) были включены в список кандидатов на вытеснение длинных позиций в середине июля 2001 года, когда резко упали объемы коротких продаж на фоне сокращения относительной силы движения. Эрланджер исключительно редко входит в рынок на основании всего лишь одного фактора, терпеливо поджидая, пока все индикаторы не выстроятся в одном направлении.
Рисунок 6-9. Коэффициент коротких позиций по NVIDIA.
Рисунок 6-10. Вытеснение длинных позиций акции General Electric (GE).
В данном случае значение по шкале силы упало вниз в конце июля, когда акция стоила 40 долларов, намного ниже своих пиков на уровне $50, и, тем не менее, несравнимо выше уровней, на которых она окажется несколько месяцев спустя. Отметьте для себя, что коэффициент коротких позиций оставался на минимальных значениях в течение всего падения, указывая на сохранение у игроков ложной надежды на скорый подъем.
Оборотная сторона монеты представлена примером с акциями Agnico Eagle Mines (см. рисунок 6-11). Это – самая лучшая сделка Эрланджера по образцовому портфелю за тот период, и она была длительной. Он выступил с рекомендацией на покупку этой акции в ноябре 2001 года, когда бумага стоила 9.81 долларов, задолго до того, как большинство людей пришло к выводу о надвигающейся бычьей фазе рынка в секторе драгоценных металлов. Акция отвечала всем предъявляемым к покупке требованиям: растущие значения шкалы силы, технической шкалы и шкалы коротких позиций.
Рисунок 6-11. Agnico Eagle Mines.
Объемы по ней увеличивались по мере подъема цены, пока, наконец, медведи не выбросили белый флаг, поддав жару своими стоп-ордерами. Эрланджер держал бумагу в своем портфеле 188 дней – до 7 мая 2002 года и добился 60 процентов прибыли. Для него это было больше, нежели простая сделка. За 20 лет своей работы аналитиком он ни разу до этого не советовал покупать золотые или серебряные акции, однако летом и осенью, размышляя над чрезвычайно скептическим отношением большинства участников рынка к ним, он пришел к убеждению о скором начале большого движения. Фил порекомендовал своим клиентам вложить 15 процентов активов в акции золотодобывающих предприятий. В мае он посоветовал закрыть все позиции. Цена еще не падала, но, по его словам, «кошка выскочила из мешка» – сектор стал признанным фаворитом. «С 15 долларов Agnico взлетела вверх подобно фейерверку, я совсем не собирался угадывать последний тик», – говорит он.
