Выходом, который позволит получить преимущества обоих подходов, может быть объединение двух подходов, а именно одновременный запуск торговых роботов и торговля в ручном режиме. Когда у меня функционировали торговые роботы, я одновременно торговал в ручном режиме. Этот период был весьма прибыльным. Действие торговых алгоритмов в фоновом режиме оказывало позитивное влияние на мою дискреционную торговлю. Порой вход в позицию одного из роботов по инструменту, по которому у меня была открыта противоположная позиция, заставлял меня насторожиться и пересмотреть ситуацию. И наоборот, когда несколько роботов открывали однонаправленные позиции, это придавало мне уверенности: я понимал, что на правильном пути, и дольше удерживал ручную позицию.
Рыночные участники и их позиционирование
Дополнительной подсказкой о дальнейшем направлении цены может быть информация о позиционировании рыночных участников.
Любое движение происходит в результате либо открытия рыночными участниками новых позиций, либо закрытия старых, либо и того и другого одновременно. Представьте следующую ситуацию: имеются данные, что подавляющая часть спекулятивных участников рынка находится в значительном по историческим меркам шорте по определенной валютной паре. Что будет топливом для дальнейшего движения валюты вниз, если короткие позиции уже открыты и весь рынок в шорте? Топлива больше нет, и, если фундаментальная ситуация вдруг кардинально изменится, последует сильнейшее продолжительное движение в обратном направлении.
Корректно ли говорить подобным образом: «рынок находится в шорте»? Ведь если на рынке кто-то продает, то кто-то обязательно покупает, и весь рынок быть в шорте в принципе не может? Конечно, говорить так не совсем корректно. При разговоре о рыночном позиционировании необходимо понимать различия между рыночными участниками. Когда говорят, что «рынок в шорте», обычно имеют в виду определенную группу рыночных участников, а именно спекулятивную.
О рыночном позиционировании на рынке Forex можно узнать из отчета CFTC Commitment of Traders. CFTC (U. S. Commodity Futures Trading Commission) – Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (www.cftc.gov). Хотя торговля фьючерсами на валюту на Чикагской товарной бирже составляет по обороту лишь около 3–5 % от оборота на рынке Forex, приблизительную оценку того, что делают рыночные игроки, получить все же можно.
В данном отчете CFTC делит трейдеров на commercial и non-commercial. Здесь в голове трейдера может произойти некоторая путаница, и поэтому необходимо дать разъяснение. Под commercial traders CFTC подразумевает неспекулятивных участников рынка, которые используют фьючерсы и опционы лишь для хеджирования. Под non-commercial traders CFTC имеет в виду собственно тех, кто торгует спекулятивно.
Согласно исследованиям, в частности статистическим наблюдениям Goldman Sachs, в краткосрочном периоде рыночное позиционирование спекулятивной части рынка аналогично трендовому индикатору: резкое наращивание рыночными спекулянтами, к примеру, коротких позиций по евро против доллара говорит о вероятном дальнейшем снижении евро в течение месяца. В более долгосрочной перспективе рыночное позиционирование, однако, лучше использовать как контртрендовый индикатор: экстремальные значения рыночного позиционирования игроков сигнализируют о развороте рынка в течение нескольких месяцев.
В ситуациях, когда все имеют значительные позиции, закладываясь под движение в определенную сторону, зачастую происходят ранее упомянутые squeezes – резкие, болезненные для участников рынка движения в неблагоприятную сторону. Выглядит это обычно следующим образом. Все начинается с незначительного движения рынка против общего консенсуса, и все было бы в порядке, но в какой-то момент некоторые рыночные участники, которые не желают или не могут позволить себе нести еще большие риски, начинают сокращать или закрывать позиции по стоп-лоссам. Стоп-лосс одного участника цепляет за собой защитный ордер другого участника, и все это приобретает массовый характер. Таким образом, игроки в некотором роде «убивают» сами себя. Многие закрывают позиции в ходе такого движения, даже понимая, что оно обусловлено чисто техническими причинами и носит временный характер. Движения squeezes как бы расчищают рынок. Такие движения довольно быстро гасятся, т. е. отыгрываются обратно, так как это – рыночная неэффективность. После них на рынке снова появляется топливо для возобновления тренда. На рынке акций short squeeze представляет собой взрывной рост цены акции, вызванный тем, что держатели коротких позиций не могут прикрыть свои позиции и вынуждены откупать по каким угодно ценам, лишь бы не обанкротиться и не уйти в долги.
Выше для размышлений представлены данные о рыночном позиционировании из отчета CoT CFTC и курс пары «евро – доллар» за тот же временной период. Если понаблюдать «на глаз», то можно увидеть, что новые экстремальные объемы коротких, к примеру, позиций вовсе не говорят о том, что нужно скорее покупать евро в расчете на разворот. Наоборот, после того, как объем коротких позиций достигал нового исторического значения, евро некоторое время продолжал падать. Позднее, однако, часто происходил разворот.
В целом данные рыночного позиционирования из отчета Commitment of Traders не являются сильным основанием для открытия позиции. К тому же, если вы хотите использовать данные о рыночном позиционировании для торговли, их лучше модифицировать, чтобы устранить эффекты от изменения структуры рынка.
А теперь для общего развития скажу пару слов о самих рыночных участниках валютного рынка.
Основными участниками валютного рынка являются:
● центральные банки;
● суверенные фонды;
● коммерческие и инвестиционные банки;
● корпорации;
● компании, управляющие активами, и хедж-фонды;
● торговые брокеры и частные лица (retail).
Центральные банки
Могущественными участниками валютного рынка являются центральные банки. Фактически центральные банки определяют курсы валют своих стран, однако здесь они интересны нам как институты, управляющие валютными резервами, т. е. как игроки, торгующие валютами зарубежных стран. В этом плане центральные банки выступают практически наравне с прочими участниками международного валютного рынка.
Центральные банки, как и другие участники рынка, оперируют на Forex. Однажды один мой знакомый спросил у меня, где я работаю. Я ответил, что работаю трейдером в Центральном банке. Слегка удивившись, он спросил, на каком рынке я оперирую. Услышав в ответ, что на Forex, мой знакомый с недоверием и скептицизмом поморщился: «Разве Центральный банк занимается Forex?» Он подумал, будто я его в чем-то обманываю. Он просто не мог связать воедино такую огромную серьезную организацию, как ЦБ РФ, и Forex. Судя по реакции, я превратился в его глазах в какого-то безнадежного лудомана, несущего последние копейки в надежде на быстрый легкий заработок. У многих людей, не знакомых с финансовым рынком, слово Forex вызывает ассоциации с каким-то азартным непристойным занятием. Такая картина обусловлена рекламой форекс-кухонь и бесчисленными историями проигравшихся. На деле же Forex – это аббревиатура от FOReign EXchange, что означает «мировой валютный рынок». Это крупнейший рынок с гигантским оборотом, в котором тем или иным образом задействованы почти все субъекты экономических отношений.
