Самые увлекательные истории — в левом верхнем. Примерно так: «Начал играть на бирже, за год заработал на квартиру, поверил в себя, взял кредит, все проиграл, остался должен». При этом можно не до конца поверить в себя, заработать на квартиру и остановиться на этом. Так тоже бывает, но суть не меняется. Неограниченная прибыль, неограниченный риск. Совокупность стратегий, стоп-лосс по которым установлен в районе маржин-колла. То есть риск все-таки ограничен 100 % внесенных средств. Это может манить, логика примерно следующая: «Проиграть можно всего 100 %, а выиграть в несколько раз больше, так чего бы не рискнуть?» Чем не теория вероятностей, прикинутая на глазок? Мысль была бы верной, но…
Плечевые интуитивные спекуляции были бы отличной идеей, если бы вероятность выиграть 1000 % и проиграть 100 % была одинаковой. Но это не так.
Будь это так, стоило бы разделить сумму между максимальным числом стратегий этого типа и спокойно переехать в соседний правый квадрат. В отсутствие корреляций между стратегиями игра приблизилась бы к очень профитному безриску.
Жизнь жестче. Если интуитивный дейтрейдер начнет на Московской бирже с десятым плечом бушевать в стаканах Ришки (фьючерс на индекс РТС) и Сишки (фьючерс на доллар), он действительно может проиграть только 100 %, а выиграть 1000 %. Но вероятность этих событий будет сильно неодинакова. Если нет преимущества в матожидании, плечо даст вам отрицательное ожидание. Если сто человек начнут вести себя таким образом, в сумме они проиграют денег больше, чем выиграют, но у кого-то, вероятно, результат превысит 1000 %.
Единственный период, когда совокупный выигрыш этой ватаги превысит совокупный проигрыш, — очень сильный тренд, простой для игры. Примерно так, как было на курсе рубль/доллар в 2014–2015 годах. Но так бывает на редких инструментах и недолго. Например, на нефти в тот период была сопоставимая волатильность, но трендовость была заметно хуже. Перенесшие ту же самую модель игры на соседний, явно скоррелированный инструмент потеряли бы в своей массе.
Если хочешь такой игры, можно поступить еще проще. Если обычный инвестор чересчур поверит в себя и возьмет большие плечи, он переедет не только вверх, как ему хотелось, но и налево. Собственно, будет уже не инвестор, а очень простой спекулянт. Там, где его коллега-трейдер, проникнутый верой в теханализ, сделает сотни ставок по сложной системе, наш герой делает, по сути, одну-единственную. «Будет сильно расти». Важно, чтобы росло сильно. При росте портфеля в 10 % годовых и плате за плечи в 15 % затея превращается в медленный слив депозита. Учитывая, что самое привычное состояние рынка — боковик, затея куда более рискованна, чем кажется поначалу. Да, выиграть можно сильно больше, чем проиграть, но проиграешь — с большей вероятностью.
Также важно, что обязательно наступит период, когда ставка сгинет со всем накопленным ростом. Портфель подлинного инвестора не обнулится в любую просадку, в худшем случае — потеряет 70–80 % в сильный кризис, но это будет не портфель, а сжавшаяся пружина (те же, кто начнет инвестировать в это страшное время, начнут с отличной покупки этой пружины). Но там, где инвестор теряет деньги и приобретает пружинистость портфеля, наш инвестор-спекулянт ничего не приобретает: он теряет смертельным для себя образом. Весна настанет, но его портфель будет распродан в декабре. Чтобы прикинуть, какая именно просадка его убьет (20, 30, 40 %), достаточно знать плечо.
Понятно, что при игре вдолгую данная группа смелых игроков не сможет откачивать деньги с рынка. Но периодически они будут казаться королями биржи. Десятки и даже сотни процентов прибыли за действия, не требующие каких-то особых знаний. Сыграть может любой желающий, двери заведения всегда открыты.
Мы помним принцип рискового квадрата: стоп-лосс стратегии в районе маржин-колла. Если осталось 7 % или даже 23 % от начального депозита, тоже ничего, слив засчитан. При торговле обычными биржевыми инструментами этого можно достигнуть только плечом. Без плеч будешь долго мучиться, сцеживать в рынок кровь по капле, но не умрешь. В худшем случае тебе надоест, перестанешь расковыривать рану и уйдешь с какими-то деньгами.
Но можно сыграть ва-банк и без плеч: для этого надо купить непонятно что с непонятно какими перспективами. Желательно, чтобы это не имело фундаментально обоснованной цены, считаемой рационально. Оптимально, если цену назначает исключительно сантимент, это значит, что будут безумие, скачки, пляски — все как надо. Потенциал роста такой волшебной вещи неограничен. Потенциал падения — тоже. Понятно, о чем речь в наши годы: токены, криптовалюты. Если этот бум закончится, появится что-то еще. Главное — принцип. Нечто, не имеющее разумной цены и котируемое рынком по настроению. На худой конец сгодится даже акция, но не любая. Нужна волатильная акция второго эшелона с неясными перспективами, с историей и интригой, это как бы уже немножко токен. Никто не знает ее будущее наверняка, можно потерять 90 % или заработать сильно больше.
Вообще, спекулянт может находиться в любом квадрате, сложно его представить только в нижнем правом. В любом другом — легко. Поэтому нет такой стратегии — «спекулянт», важно, что именно он делает. Алготрейдинг, риск-менеджмент, легальная биржа — это правый верхний квадрат, элита рынка. По общей сумме, добываемой с рынка, эту элиту, впрочем, вряд ли стоит переоценивать. Стратегии быстро упираются в предел ликвидности или выходят из строя. «Недолго музыка играла». Призовой фонд там не больше, чем призовой фонд индустрии и вэлью-инвесторов, миллиардеров немного. Но мы сейчас не про миллиардеров, а про матожидание.
Если не брать инсайд как нечто среднее между серьезным преступлением и большой жизненной удачей, трейдеры в правом верхнем обычно с приставкой «алго». Далеко не любая МТС приносит прибыль, но там торгуются именно МТС.
Не надо путать, кстати, «механическую систему» и «робота». Если система не слишком быстрая, ее можно торговать руками. Здесь важно, что это система. Трейдер, торгующий несистемно, покидает квадрат элиты, перемещаясь в лучшем случае в левый верхний. Он, вероятно, все еще не теряет вероятности заработать много, но мы уже не поручимся за его риск. В тот же квадрат из «элиты» выбрасывают и плечи, взятые сверх некоего предела (в каждом случае он свой). Даже если система отменно профитная, лишнее плечо понижает ее ранг: с ним можно заработать больше, но мы открываемся под серьезный риск. Шансы по-прежнему могут оставаться в нашу пользу, но с тем же успехом можно было набрать криптовалют или плечевых лонгов на бычьем рынке. Алготрейдер здесь становится ближе к идее быстрого обогащения, но теряет то, что отличало его от простых смертных, — свою потенциальную бессмертность. Теперь рынок может его убить.
Но может быть еще худшая участь, чем интуитивный трейдер, берущий фьючерс с пятым плечом. Есть маленький шанс, что он выживет и даже унесет чужих денег. Давайте заглянем в бездну: левый нижний квадрат. Здесь пребывают ставки на Forex с сотым плечом. Здесь же пирамиды, хайпы, раздача денег в управление первым встречным и кредитование таких же встречных. Риск абсолютен, и потеря 100 % инвестиций лишь вопрос времени.
