4) Поведение партнерских компаний (компаний-аналогов): расширяются, приобретаются, устанавливают компенсацию, бездумно имитируются.
Именно организационная динамика, а не коррупция или глупость, ведет бизнес по этим курсам, которые часто ошибочны. После совершения нескольких, дорого обошедшихся ошибок, из-за игнорирования силы этой динамики, я попытался организовать и управлять Berkshire таким образом, чтобы минимизировать ее влияние. Более того, мы с Чарли постарались сконцентрировать наши инвестиции в компаниях, которые знают об этой проблеме.
После еще нескольких ошибок я научился вести бизнес только с людьми, которые мне нравятся, которым доверяю, которыми восхищаюсь. Как я упоминал ранее, эта политика сама по себе не обеспечивает успех: второклассная текстильная компания или универмаг не будут процветать только потому, что ими управляют люди, которые будут рады замужеству вашей дочери. Однако владелец – или инвестор – может совершить чудеса, если ему удастся найти организацию с такими людьми в бизнесе, который обладает приличными экономическими характеристиками. И наоборот, мы не желаем связываться с менеджерами, у которых недостаточно достойных восхищения качеств, и не важно, насколько привлекательны перспективы их компаний. У нас никогда не получалось заключать хорошие сделки с плохими людьми.
Некоторые из самых худших моих ошибок не были заметны широкой публике. Это были акции и бизнесы, которые я не купил, хотя и понимал их достоинства. Не грех упустить великолепную возможность, находящуюся за пределами твоей компетенции. Но я не произвел пару действительно крупных покупок, которые были преподнесены мне на блюдечке и которые полностью мог понять. Для акционеров Berkshire, включая меня, цена этой нерешительности была просто огромной.
Наша консервативная финансовая политика может показаться ошибкой, хотя, по моему мнению, таковой не является. Если вспомнить прошлое, становится ясно, что заметно более высокое, хотя все еще традиционное соотношение собственных и заемных средств в Berkshire помогло бы произвести большую прибыль на собственный капитал, чем те средние 23,8 %, которые мы фактически получали. Даже в 1965 году, можно оценить, была вероятность в 99 %, что более высокий процент использования заемного капитала привел бы только к хорошим результатам. Соответственно, был только шанс в 1 %, что из-за какого-то внезапного фактора, внешнего или внутреннего, традиционный коэффициент долговой нагрузки произведет результат, который вызовет временные трудности или дефолт.
Но нам не нравится это соотношение 99:1 – и никогда не понравится. Небольшой шанс на беспорядок или потерю доверия не может, в нашем понимании, компенсироваться даже большим шансом на дополнительный доход. Если ваши действия имеют логику, вы определенно получите хорошие результаты; в большинстве подобных случаев заемный капитал быстрее двигает бизнес вперед. Мы с Чарли никогда слишком не торопились: мы наслаждались процессом гораздо больше, чем процедурами, – хотя научились также уживаться и с ними.
Мы надеемся еще через двадцать пять лет доложить обо всех ошибках, сделанных за первые пятьдесят. Если мы еще будем в 2015-м делать это, вы можете рассчитывать, что признание будет занимать гораздо больше страниц, чем сейчас.
9 апреля 1990 года
Выдержка из письма Баффетта акционерам Berkshire Hathaway 1989 года
Отрывок из статьи. «Дети богатых и знаменитых»
Они не транжиры, не тусовщики и не простофили – эти богатые наследники и наследницы тяжело работают, даже несмотря на то, что им не особо это нужно.
Они странные. Иногда чудные. Они – дети миллиардеров – отпрыски, склоненные ветром зеленых денег…
…Некоторые наследники научились использовать свое богатство для хороших дел как инструмент. Они избегают ловушек своего класса и ведут полную, продуктивную жизнь, претворяя в жизнь те задачи, которые перед собой поставили. Как им это удается? Что их мотивирует? Причины различаются – начиная от личной гордости и заканчивая страстным желанием приключений. Многое зависит от того, как они были воспитаны. Когда сразу и напрямик им говорят, что они унаследуют, и унаследуют ли, это позволяет решить, чем заниматься…
Сын Уоррена Баффетта знает, что его отец намеревается использовать свои платежные средства из Berkshire Hathaway, чтобы сократить рост популяции. Однако 35-летний Говард не тратил время на жалобы. Он занимается фермой, выращивает кукурузу и сою рядом с Омахой и в 1989 году стал избранным членом парламентской комиссии округа Дуглас, Небраска.
«Моя работа – помогать сотрудникам, поддерживать интерес, чтобы они были готовы вылезать из постели в шесть утра и работать со всем энтузиазмом, как они делали это, когда были бедными».
Обязанность соответствовать своей фамилии может стать тяжелым бременем. Его знаменитый отец – причина, по которой в детстве у Говарда никогда не было ларька с лимонадом. «Я чувствовал себя обескураженным каждый раз, когда пытался. Казалось, чем бы я ни занимался, не мог достичь такого же успеха, как отец. Но то, чем я занимался, могло плохо отразиться на нем». Тень успеха Баффетта-старшего распространяется даже на воображение его 6-летнего внука. По словам Говарда: «У маленького Хоуи есть десять акций компании Coke, которые он купил на накопленные деньги. Однажды моя жена объясняла, что во всем бывает первый раз, и он сказал: «Я не думаю, что когда-нибудь будет первый раз, когда я смогу себе позволить купить акцию Berkshire Hathaway».
Все богатые дети страдают от определенной формы дискриминации, которую [они] зовут «велфизм», когда считается, что богатство – самое главное в жизни… Говард Баффетт философски к этому относится: «Есть уроды с деньгами, и есть уроды без них». Он постоянно страдает от предположений широкой публики, что любой человек с фамилией Баффетт должен быть богатым. «Однажды в ресторане, – вспоминает он, – я вытащил чековую книжку, чтобы оплатить счет, и один парень сказал: «Боже, хотел бы, чтобы у меня была эта чековая книжка». У меня не было терпения, чтобы сказать ему: «Нет, парень, ты этого точно не хочешь». Хотя он и пытается вести себя так, словно состояния его отца не существует, это практически невозможно. «Когда я вернусь в офис сегодня днем, на почте будет девять сообщений, – говорит он. – Восемь из них – от людей, которые хотят чего-либо от моего отца».
Говард Баффетт говорит: «Есть определенные вещи, которым нужно учить детей, несмотря на то, есть у вас деньги или нет. Мои мама и папа научили меня ответственности: чистить канавы, стричь газон. Когда делаешь что-то неправильно, ожидай последствий». Научить собственного сына Хоуи жить без привилегий было не так-то просто. Когда герой баскетбола Майкл Джордан посетил Омаху, Хоуи хотел сидеть во главе стола с другими почетными гостями. Говарду-старшему пришлось объяснять сыну, что у него не было автоматического права на это…
Почти все дети миллиардеров по-настоящему хотят работать… Они понимают, что, начав карьеру или бизнес, поднимут самооценку и заслужат независимость от родителей. Но там, где родители спонсируют эксперимент, выручка может казаться эфемерной.
