Поскольку постепенно репутация Джона восстановилась, его долговые расписки стали функционировать сразу же как средства обмена. С новой красной печатью не было сомнений в том, что банкноты являются настоящими банкнотами Федерального резерва. В свою очередь, люди уверены в том, что долговые расписки обеспечены настоящими деньгами, и они используют их, словно они – наличные. Общепринятость долговых расписок Джона еще больше поддерживается тем фактом, что все больше и больше людей в городе оформляют у него займы. Это означает, что существует растущий спрос на его долговые расписки для погашения кредитов и выплаты процентов.
Когда людям в городе нужны деньги, чтобы совершать сделки с людьми за пределами города, они приходят к Джону и просят обналичить достаточное количество долговых расписок для того, чтобы осуществлять оплату наличными. Джон следит за тем, чтобы всегда иметь на руках наличные резервы, равные 10 % от выданных долговых расписок. Этого достаточно для удовлетворения спроса на наличность, периодически возникающего в связи со сделками вне города.
В конце концов Джон вернул изначальный миллион долларов наличными благодаря погашенным кредитам и процентным платежам. В то же время вся совокупность его долговых расписок по условной стоимости десять миллионов долларов теперь обращается внутри сообщества, тем самым зарабатывая для Джона один миллион долларов в процентных платежах ежегодно. До тех пор пока никто из заемщиков не обанкротился, это эквивалентно стопроцентной прибыли на исходные инвестиции.
Здесь Джон обнаружил не что иное, как принцип частичного банковского резервирования, который находится в центре современной банковской системы. Этот принцип позволяет банкам выдавать деньги на основании денежного резерва, который составляет лишь часть выданных займов. Резервы могут складываться из вкладов клиентов с лишними средствами или просто являться собственным капиталом банка. В вымышленном сценарии соотношение резервов к выданным кредитам Джона – 1: 10. В реально существующих банках норма резервирования юридически определяется правилами и практически определяется спросом на наличные со стороны клиентов. На сегодняшний день, банки нередко работают с резервной ставкой, не превышающей 1–2 %
[172].
Частичное банковское резервирование является прибыльным, поскольку банки в состоянии заставить свои кредитные деньги обращаться среди пользователей денег так, словно они действительно являются наличными. Если бы людям требовались наличные для всех их экономических трансакций, прибыльность частичного банковского резервирования была бы существенно ограничена. Если бы кредиты сразу же, в момент выпуска, выплачивались наличными, выдача кредита автоматически приводила бы к эквивалентному сокращению банковских резервов. На практике кассир должен был бы идти в хранилище банка и брать там пачку денег всякий раз, когда выдавался бы кредит, и как только хранилище опустеет, выдача кредитов прекратится. Так все происходило у Джона, когда он продолжал выдавать кредиты, используя свои запасы настоящих банкнот Федерального резерва.
Это все очень далеко от того, как сегодня работают банки. Когда клиент приходит в банк взять кредит, обычно кассир не выдает его наличными деньгами и ему не приходится спускаться в хранилище. Вся операция может быть произведена на экране компьютера. Операция состоит из двух шагов. Первый шаг: вносится учетная запись, чтобы зарегистрировать клиента банка в качестве должника, который обязан выплатить банку основную сумму кредита, скажем 100 000 долларов и проценты по ней. Второй шаг: делается другая учетная запись, регистрирующая, что банк должен клиенту эквивалентную сумму. Эта сумма становится доступной на расчетном или текущем счете клиента, так что ее сразу же можно использовать для электронных банковских переводов, покупок с помощью дебетовой карты или выписки чека. Когда кто-нибудь оплачивает товар кредитной картой, эти два шага осуществляются в момент покупки. В этом случае деньги становятся доступными на расчетном счете только на долю секунды, поскольку они мгновенно переводятся на депозитный счет продавца товара.
В воображаемом сценарии кредитные деньги Джона обращаются в виде физических долговых расписок. В современном обществе все не так, поскольку большинство наших трансакций, использующих кредитные деньги банков, осуществляются электронно. Тем не менее лежащий в основе принцип и экономические механизмы являются точно такими же. Единственное отличие в том, что электронный способ намного эффективнее и прибыльнее, поскольку требует значительно меньше наличных для денежных трансакций. А как мы увидим далее, цифровая природа кредитных денег еще больше способствует идеологическому затуманиванию разницы между наличными и кредитными деньгами.
Тут важно заметить две вещи. Во-первых, если мы определим деньги как средства, доступные для незамедлительного использования в обмене на товары, выпуск банком займа предстанет, по сути, созданием денег из ничего. Банк выдает деньги, которых не имеет. Конечно же, эти деньги соответствуют эквивалентному размеру долговых обязательств банка (его пассивов). Когда банк делает деньги доступными на расчетном счете клиента, банк также должен быть готов возместить эти деньги, когда они возвращаются банку в виде спроса на наличные или требования перевести кредит в другой банк.
Во-вторых, до тех пор пока деньги, созданные через выпуск займа, не возвращаются банку для возмещения наличными, банк создает прибыль, равную разнице процента по займу и процента по вкладу. Поскольку годовой ссудный процент на некоторые потребительские кредиты может достигать 30 %, а процент по вкладам на некоторых расчетных счетах может приближаться к нулю, коммерческая деятельность такого рода обладает очень высокой ставкой доходности. Принципиально важно помнить, что эта прибыль делается с помощью денег, которых у банка никогда не было. Короче говоря, банк делает деньги из ничего, а затем извлекает прибыль из процентной маржи до тех пор, пока кредитные деньги остаются в обращении.
В вымышленном случае Джона мы видели, что ему, чтобы погасить долговые расписки, приходилось задействовать свои резервы всякий раз, когда его клиенты хотели использовать деньги в сделках с людьми не из города, не принимающими расписки в качестве прямого средства обмена. Поскольку истощение резервов наличных денег ограничивает его возможность выдавать новые кредиты, при коэффициенте резервирования 1: 10, такого рода погашение ограничивает прибыльность бизнеса. В настоящих банках схожая ситуация возникает, когда заемщики используют депозиты на своем расчетном счете для того, чтобы совершить покупку у кого-нибудь, кто не является клиентом банка. Если человек, берущий взаймы вышеозначенные 100 000 долларов, сразу идет в автосалон и выписывает чек на 100 000 долларов для приобретения новой машины, а продавец машин затем отправляется в банк, чтобы обналичить свой чек, кредит очень быстро приводит к эквивалентному сокращению банковских резервов. Банк все равно заработает деньги на процентах от изначального кредита, пока заемщик будет их выплачивать, но прибыль будет частично уменьшена либо издержками по приобретению нового наличного резерва (например, привлечением нового капитала или новых наличных вкладов), либо упущенной выгодой из-за сократившихся наличных резервов, ограничивающих возможность банка выдавать новые кредиты. Как только кредитные деньги, созданные через выпуск кредита, возвращаются к банку в виде спроса на наличные, банк не может собирать проценты по деньгам, которых у него не было изначально. Он может собирать проценты только по тем деньгам, что у него имелись. Хотя такой расклад может быть неплох, он не так хорош, как предыдущий.
