Если уж мы заговорили об эффективности, то даже я порою пропускаю сигналы теханализа, предпочитая выводы фундаментального анализа. Но если последний весьма хорош в предсказании долгосрочного будущего, то огромное число вовремя не закрытых и не открытых позиций я пропустил только из-за неверия. И постоянно я себе напоминаю, что в краткосрочной торговле человечество еще не придумало лучшего помощника, чем технический анализ.
Итак, здесь мы рассмотрим базовые принципы и основные методы технического анализа рынка. «Технического» — потому, что в данном виде анализа берется в расчет только график движения цены, а иногда и график объема с прошлого до настоящего момента без учета всех прочих факторов.
В первом приближении можно нарисовать исторический образ появления классического технического анализа.
Когда еще в природе не существовало компьютеров, а методы математического анализа в силу сложности расчетов никто не пытался применить для анализа динамики цен, трейдеры вручную, максимум используя логарифмические линейки, рисовали графики. Самое точное, чем они могли воспользоваться, — это бумага-миллиметровка, на которой в лучшем случае фиксировали дневные цены открытия и закрытия, а также максимума и минимума. Но способность человека находить закономерности и образы проявилась и в этой области знаний. Так возникли используемые и сегодня трендовые линии, модели и фигуры.
Далее трейдеры начали рассчитывать средние цены закрытий на дневных графиках, испытывая потребность для отхода от прямолинейности трендовых линий и моделей. Эти расчеты тоже проводились вручную, тем не менее трейдеры успешно использовали их для анализа.
А уж с появлением компьютеров трейдеры получили в свое распоряжение реальные возможности для расчета и применения сложных методов осцилляторного анализа рынка, хотя основы для его возникновения были заложены до появления первых компьютеров. И что важно, трейдеры смогли анализировать интрадейную (внутридневную) динамику котировок.
Дальнейшее развитие компьютерной техники и появление Интернета привели к созданию механических торговых систем и возможности торговать даже без непосредственного участия человека — достаточно заложить в компьютер свою систему, и машина все сделает без вас. И хотя это уменьшило влияние психологических слабостей человека, но по-прежнему не гарантирует успеха.
Рассмотрение методов технического анализа мы будем проводить, соблюдая исторические пути развития фондового и валютного рынков.
2.1. Исходные постулаты технического анализа
Три краеугольных камня, на которых стоит технический анализ:
рыночная цена учитывает все (всю информацию);
рынок подчиняется тенденциям;
рынок закономерен — история повторяется.
Рыночная цена учитывает все
Любой фактор, оказывающий воздействие на динамику цен, — экономический, политический или психологический — уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены — это все, что требуется для прогнозирования.
Данный постулат перекликается с теорией эффективного рынка (efficient market hypothesis), согласно которой вся новая информация практически моментально отражается в рыночных ценах. Таким образом, нельзя получить прибыль, ориентируясь на какую-то информацию или же на прошлую динамику цен. Выводы теории эффективного рынка:
никто не может прогнозировать динамику рыночных цен;
все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет.
Против теории эффективного рынка можно привести несколько доводов.
Во-первых, информация разными людьми воспринимается по-разному, что подтверждают психологические исследования.
Во-вторых, где гарантия того, что полученная рынком информация будет истинной, а не ложной.
В-третьих, в различные моменты времени одна и та же информация может трактоваться по-разному.
В-четвертых, не верится, чтобы рыночная цена в каждый момент времени была справедливой или истинной. Здесь скорее можно поверить в то, что рыночная цена периодически пересекает справедливую цену, переходя из состояния завышенной в состояние заниженной по отношению к ней цены, и наоборот.
Однако, несмотря на все отрицательные моменты, присущие теории эффективного рынка, нельзя не признать ее определенную жизненность.
Кстати, одна из последних Нобелевских премий по экономике, врученная в 2001 г. американским экономистам Джорджу Эйкерлофу (Калифорнийский университет в Беркли), Майклу Спенсу (Стэнфордский университет) и Джозефу Штиглицу (Колумбийский университет), была присуждена за исследование одной из причин неэффективности рынков — несовершенства информации. Так, перечисленные выше нобелевские лауреаты свою теорию базируют на «асимметричности» информации, когда покупатели и продавцы не всегда имеют равный доступ к информации для принятия правильного решения. Информация до разных сторон может доходить и практически всегда доходит не одновременно и в разных объемах. Свойственная нашему несовершенному миру «асимметричность» информации приводит к различной оценке одних и тех же событий, явлений и товаров и выступает одной из причин колебания рыночных цен. Она же приводит к тому, что на самом деле в цене товаров не может быть заложена вся информация по определению. Во-первых, новая информация может дойти не до всех рыночных игроков, а значит, не все игроки смогут на нее отреагировать и заложить в цену. Во-вторых, до многих игроков информация дойдет спустя некоторое время, и их реакция будет реакцией инвестора на «прошлогодний снег», т.е. не просто запоздалой, а уже излишней, когда рынок обыгрывает другую, более свежую информацию.
Теория случайных блужданий (random-walk theory) продолжает теоретические измышления апологетов теории эффективного рынка. В теории случайных блужданий информация подразделяется на две категории. Одна — это предсказуемая или известная информация, а другая — новая или неожиданная. Если предсказуемая, а тем более известная информация уже заложена в рыночные цены, то новая неожиданная информация в цене еще не присутствует. Одним из свойств непредсказуемой информации является ее случайность, а следовательно, случайность последующего изменения цены. Теория эффективного рынка объясняет изменение цен поступлениями новой неожиданной информации, а теория случайных блужданий дополняет это мнением о случайности изменения цен.
Краткий практический вывод теории случайных блужданий — игрокам рекомендуется использовать в своей работе стратегию «покупай и держи». Следует заметить, что расцвет теории случайных блужданий пришелся на 1970-е гг., когда на фондовом рынке США, традиционно выступающем главным полигоном проверки и использования всех новых экономических теорий, не было явных тенденций, а сам рынок акций торговался практически на одних уровнях, хоть и в достаточно широких коридорах.
Против теории случайных блужданий можно привести следующие доводы. Во-первых, если в какой-либо момент времени можно быть готовым к появлению неожиданной информации и иметь готовые сценарии реакции на нее, то она становится не такой уж неожиданной. Во-вторых, несмотря на внешнюю схожесть кривой случайных блужданий и графиков рыночных цен никто еще не доказал, что рынок абсолютно непредсказуем. По крайней мере в среде математиков бытует мнение, что рынок — это не абсолютно случайное явление, так как на нем действуют законы психологии. Впрочем, никто пока не доказал абсолютную предсказуемость рынка. А в-третьих, никто еще не отменял экономических законов и устоявшихся экономических закономерностей.
