Соблюдая как минимум равноправное соотношение между суммой прибыли и суммой убытков в расчете на одну среднюю сделку (положительную и отрицательную соответственно), вы получаете возможность работать с денежными средствами, а не играть. Если вы не освоите этот элемент трейдинга, то, даже будучи прекрасным аналитиком, вы обречены на разорение, так как спекулятивный рынок — это рынок профессионалов, а не дилетантов.
Среди всех финансовых инструментов, которые торгуются на рынках, можно отметить обладающие положительным матожиданием при условии стабильности рыночных цен и заведомо убыточные инструменты (табл. 3.1). Ваша задача отделить «зерна от плевел» и стараться торговать «по ветру» положительного матожидания. Это очень важно, учитывая, что абсолютно точно вы можете прогнозировать только один элемент рынка — то, что время течет вперед, от прошлого в будущее. Положительное матожидание позволяет вам использовать это знание. Время в этом случае будет играть на вас.
К тому же для всех инструментов существует валютный риск, если валюта инвестиций отличается от валюты баланса.
Таблица 3.1. Финансовые инструменты с внутренне присущим положительным математическим ожиданием
3.2. Риск
Наша жизнь соткана из нитей риска. Недаром говорят: «Не рискует тот, кто ничего не делает» и «Кто не рискует, тот не пьет шампанское». Народ точно подметил — каждое наше действие сопряжено с риском. Более того, бездействие также не обходится без риска, так как мир находится в постоянном движении и быть в абсолютном покое относительно него невозможно. Ведь даже если вы стоите на месте, мир вокруг вас движется, и ваше бездействие разве что уменьшает риск, но никак не спасает от него.
Что же такое риск, без которого немыслимо наше существование, в том числе действие и бездействие?
С риском сопряжена вся жизнедеятельность человека, и работа на финансовых рынках — не исключение. Более того, скорость изменения событий на финансовых рынках, калейдоскопическая смена новостей и изменчивость рыночных цен привносят столько риска, что само понятие «рынок» обычно ассоциируется с риском.
Понятие риска многообразно, однако для его предметного изучения нам необходимо сначала точно определиться, что же такое риск.
Прежде всего приведем обывательское определение риска, которое вы можете найти в любом толковом словаре.
Риск (действие по глаг.) — отвага, смелость, решимость, предприимчивость, действие на авось, наудачу в надежде на счастливый исход.
Дополняет существительное «риск» глагол «рискнуть», который расширяет понятие риска действиями, сопряженными с риском.
Рисковать (франц.) — пускаться наудачу, на неверное дело, наудалую, отважиться, идти на авось; делать что-то без верного расчета; подвергаться случайности; действовать смело, предприимчиво, надеясь на счастье; ставить на кон (от игры); рисковать (что или чем); подвергаться известной опасности, превратности, неудаче.
А для лучшего понимания риска можно вспомнить и всем известные фразы, к которым в жизни мы прибегаем довольно часто:
Риск — благородное дело.
Нет дела без риска.
Принял на свой риск, на свой страх.
Риск пополам, барыши и убытки.
Рискнуть, да и закаяться!
Не рискуя, не добудешь.
Дело-то рискованное, сомнительное, опасное и т.д.
Итак, риск в народе ассоциируется с удачей, смелостью и страхом.
Но нас интересует риск, сопряженный с финансовой деятельностью. С этой точки зрения можно разделить риски обычного человека, капитала и спекулянта.
Риски обычного человека — потеря кошелька, инфляция, потеря работы, болезнь, неконтролируемые расходы, стихийные бедствия, пожары и т.п.
Риски капитала — потерять произведенный в процессе производства или хранения товар; продать дешевле, чем потом потратить на производство или закупку такого же количества продукции; падение цен реализации; рост себестоимости (рост цен на сырье и комплектующие); инфляция; рост процентных ставок; рост налоговых ставок; действия органов государственной власти; забастовки; стихийные бедствия и т.п.
Риски спекулянта — изменчивость цен, банкротство брокерской компании, биржи или банка, недостаток информации, кризис личной ликвидности вследствие больших обязательств на фоне недостаточной наличности.
Обычный человек приобретает риск независимо от своего желания, он с ним рождается и умирает. Владельцы капитала риски, как правило, стараются перепродать (захеджировать), а спекулянты — купить и получить прибыль. Таким образом, владельцы капитала в большинстве случаев оплачивают свое избавление от рисков, а спекулянты получают за это плату. Однако не все так просто, ведь покупка риска свыше возможности спекулянта его покрыть [собственным капиталом] увеличивает вероятность банкротства спекулянта, что случается довольно часто.
Здесь открывается один из самых простых секретов торговли — если уж вы спекулянт и зарабатываете на том, что берете на себя чужие риски, то старайтесь делать это на лучших условиях. Ведь продавец «обжигает» свои руки риском, а не вы.
Страховые компании также занимаются «перевариванием» рисков, за что получают соответствующую страховую премию. И делают они это более разумно, чем многие спекулянты. Перед тем как заключить договор страхования и взять на себя риск, страховщики производят сложные актуарные расчеты, согласно которым оценивается вероятность наступления страхуемого события. А уже после оценки вероятности и исходя из срока страхования производится расчет страховой премии. Естественно, в отдельных случаях страховые случаи будут возникать и страховая компания будет вынуждена выплачивать суммы, в разы превышающие величину страховой премии. Однако правильная оценка вероятности позволяет страховой компании исходить из статистики больших чисел, когда сумма собираемых страховых премий будет превышать суммы выплат и таким образом обеспечивать доходную деятельность компании.
3.2.1. Основные виды риска
Ценовой риск — риск изменения цены. Этот вид риска является наиболее известным и значимым для большинства трейдеров и инвесторов.
Валютный риск — риск изменения курса иностранной валюты. Приобретает значение при инвестировании в иностранные активы либо проведении экспортно-импортных операций.
Процентный риск — риск изменения процентных ставок. Особенно значим для заемных ресурсов, фондовых инструментов. Имеет огромное влияние на экономику в целом.
Риск ликвидности — возможность потерь при выполнении обязательств из-за малых объемов спроса или предложения. Возникает, когда необходимо совершить сделку (например, купить актив), но без значительного изменения цены в худшую сторону (в данном случае — повышения) этого сделать невозможно.
