Создание инвестиционного портфеля
В главе 5 мы говорили про акции и облигации. Определили, что акции не имеют верхнего порога по доходности и считаются более рискованным инструментом по сравнению с облигациями.
На рис. 5 представлена таблица по соотношению риска – доходности. Изучите ее внимательно и примерьте на себя ту или иную статистику.
Рис. 5
[13]
Овалы изображают ваш портфель с активами. Сверху % облигаций, снизу % акций. Под каждым овалом идет шкала, которая показывает максимальный доход и максимальную просадку по портфелю. В центре шкалы – среднегодовая доходность по такому портфелю. Пусть вас не смущают такие процентные ставки, здесь данные приведены в долларах США. Этот пример рассчитан на реальных цифрах американского рынка, и средний срез показателей вполне применим к российскому.
Теперь давайте оценивать. Вы молоды и активны, для вас риск – это образ жизни. Вы ждете максимальной доходности от своего портфеля и принимаете решение вложить весь свой капитал в акции – смотрим последний овал, где указано «0 % облигации» и «100 % акции». Шкала под ним указывает сверху, что максимальная доходность составляет 54,2 %. Однако и максимальная просадка по такому портфелю составляет 43,1 %. В целом среднегодовая доходность по нему будет 10 %. Если вы хотите зарабатывать 10 % годовых на своих инвестициях, то должны быть готовы к тому, что с одинаковой вероятностью у вас может выдаться как очень хороший год – плюс 54 %, так и очень плохой год – минус 43 %. То есть за один год вы можете получить в полтора раза больше, чем вложили, а можете потерять половину от вложенного.
Допустим, ваш портфель просел на 40 %. Было 100 тыс. рублей, а на следующий день стало 60. Что вы будете делать? Если скажете: «Я не переживу это и все продам», значит, такой портфель просто не для вас. Однако если вы не запаникуете и не выведете бумаги достаточно долго, то со временем они восстановятся. Как это происходит, мы подробно разбирали в предыдущем пункте «Как управлять риском волатильности ценных бумаг».
В самом начале я формировала свой портфель в пропорции 20 % облигации и 80 % акции, уверенная в том, что буду спокойно относиться к просадкам рынка. Но со временем поняла, что обманывала себя: очень переживала из-за падений портфеля, думала только об этом. Обдумав все еще раз, я приняла решение изменить соотношение риска – доходности. Внося очередные транши в портфель, я постепенно увеличила вложения в фонды облигаций и сделала ребалансировку. Теперь у меня 50 % облигаций и 50 % акций.
Очень важно оценить, к какому уровню риска вы готовы. Я бы посоветовала людям в возрасте делать портфель с бо́льшим количеством облигаций, нежели акций. Вложения в облигации создают бо́льшую безопасность и меньше стресса. Молодежи можно смело делать выбор в пользу рисковых портфелей с большим горизонтом инвестирования.
На рис. 6 изображены вложения в два класса активов: акции и облигации. По горизонтали – уровень надежности портфеля, по вертикали – доходность. Это среднегодовые значения при инвестировании на 40 лет.
Что мы видим: если вложить деньги в 100 % облигаций, то уровень риска составит около 12 %. Доходность такого портфеля скромная и составляет чуть больше 9 %. Если же в этот портфель добавить немного акций, то одновременно вырастает и уровень его надежности, и уровень доходности. Получается, портфель с минимальным уровнем риска – это 28 % акций и 72 % облигаций, а совсем не 100 % облигаций.
Рис. 6
Если мы продолжаем добавлять в портфель акции и формируем его в пропорции 60 % – акции, 40 % – облигации, то мы ожидаемо увеличиваем доходность. Но посмотрите, насколько незначительно увеличились риски! Портфель, состоящий на 100 % из облигаций, будет менее доходным, чем портфель, на 40 % разбавленный акциями. А уровень рисков у них будет примерно одинаковый.
Этот пример показывает, что происходит с правильно диверсифицированным портфелем. Если вы вложились в классы активов со слабой или отрицательной корреляцией – то есть в те, которые по-разному реагируют на колебания рынка, – ваш портфель будет не только менее рискованным, но и более доходным, чем недиверсифицированный.
Вы сделаете свой портфель более устойчивым к любым колебаниям, если к базовым классам активов в небольших пропорциях добавите золото и недвижимость. Так вам будет легче перенести периоды высокой волатильности на рынке.
Объединив все, о чем мы говорили на страницах этой книги, можно выделить три шага формирования инвестиционного портфеля:
1. Выбрать соотношение риск – доходность.
2. В акциях и облигациях сделать диверсификацию по географии, отраслям, эмитентам.
3. Включить в небольшой пропорции золото и недвижимость.
Например: 60 % акции, 30 % облигации, 10 % золото и недвижимость. В этом случае процентное соотношение активов в портфеле будет таким, как указано на рис. 7.
Рис. 7
Так мы достигнем максимальной диверсификации.
Если же вместо отдельных акций, облигаций и золотых монет покупать фонды ETF, то такой диверсификации можно достичь, купив всего 4 фонда. При этом внутри каждого фонда будет диверсификация не только по странам (развитым и развивающимся), но и по разным отраслям экономики.
Рис. 8
Ребалансировка активов
Скорее всего, через какой-то промежуток времени та доля вашего портфеля, в которой находятся акции, просто вырастет быстрее, чем растут облигации. Например, если вы изначально купили 50 % акций, 50 % облигаций, то через какое-то время доля акций станет 70 %, а облигаций – 30 %. Это произойдет без вашего участия, по законам роста рынка. Но ваша задача осталась прежней: 50 % акций и 50 % облигаций. Таков выбранный вами уровень распределения рисков, и лучше всего его придерживаться.
