Есть важная информация по фондам недвижимости, которую вам следует знать и учитывать. Во-первых, они по закону обязаны выплачивать не менее 90 % доходов в виде дивидендов, чтобы освобождаться от налогов. Во-вторых, они обязаны котироваться на рынке и иметь не меньше 100 акционеров, при этом на руках у пяти лиц не может быть сконцентрировано более 50 % акций фонда в течение последних 6 месяцев каждого года. Более 75 % средств должно быть вложено в недвижимость или закладные по недвижимости, и не менее 75 % дохода должно быть получено от сдачи недвижимости или процентов по закладным. А вот это последнее нас и интересует.
Дело в том, что фонды недвижимости бывают трех типов:
• Equity REIT (рентные или долевые) — покупают недвижимость (реальную) и выступают в роли управляющих компаний по сдаче ее в аренду, получая рентный доход; 90 % фондов недвижимости принадлежит к этому типу; они нас полностью устраивают, их мы и будем искать;
• Mortgage REIT (ипотечные) — занимаются кредитованием и операциями по закладным с недвижимостью, очень часто используют плечо и закладные по 6–8, они очень чувствительны к подъему ставок; такие компании регулярно падают в цене или банкротятся (обходите стороной такие ETF);
• Hybrid REIT (гибридные) — эти комбинируют рентный и ипотечный доходы; таких мы тоже обходим стороной; ипотечные дают выше дивидендную доходность, но при долгосрочном инвестировании у них очень большие риски, поэтому они нам не подходят.
А это данные по основным видам облигаций: долгосрочным, 10-летним и со средним сроком погашения 5–7 лет. Причем данные по средним облигациям очень неплохие, даже лучше, чем по 10-летним. Думаю, нужно учесть это при формировании окончательного варианта портфеля: они могли бы неплохо сократить общие риски.
В нашем портфеле довольно велика доля облигаций для диверсификации, но тут есть загвоздка: доходность по ним сейчас на исторических минимумах. Причем по всем типам облигаций, а сам нисходящий тренд наблюдается уже последние лет 30. Вот так сейчас выглядят цифры доходности по облигациям США:
Это весьма прискорбное зрелище. В Швейцарии, например, в банках уже ввели отрицательные ставки по вкладам. В Японии последние 30 лет ставки на минимумах, как и доходность облигаций, а иногда и вовсе отрицательная. Доходность по облигациям в Европе тоже ушла в отрицательную зону. Все дело в том самом делеверидже, к которому подошла мировая экономика. И несмотря на то, что Рей Далио говорит о скором начале росте рынка облигаций, особенно после победы Дональда Трампа на выборах в США, этот вопрос по-прежнему не ясен.
Хотелось бы увидеть разворот по рынку облигаций для формирования полноценного портфеля. На данный момент я использую стратегии активных инвестиций и торговые стратегии. У меня пока просто нет необходимости в создании консервативного портфеля: мои сравнительно небольшие капиталы позволяют отлично работать по более активным стратегиям с большей доходностью.
Но в ближайшие несколько лет будут самые подходящие условия для создания консервативного портфеля. Я планирую его создать, когда наметится изменение тренда в облигациях. Возможно, новый экономический курс Трампа поможет этому свершиться. А пока наш красивый итоговый портфель будет смотреться не так здорово, как на истории с 1972 года, потому что мы с вами захватываем время активного роста облигаций. Если и стоит сейчас покупать облигации, то на российском рынке или в других развивающихся странах.
Вот еще один интересный сайт, на котором можно оценить международные фондовые рынки и их основные показатели. На рисунке выше изображен показатель Shiller P/E для всего мира (CAPE). Сайт немецкий, но есть английская версия и Google переводчик на всякий случай, наслаждайтесь: http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation.
Там же приводится и собственный рейтинг рынков, которые лучше других по показателям и сильно недооценены. Согласно этому рейтингу первое место у российского рынка, второе — у Китая, затем Южная Корея. Рынок же США гораздо ниже в этом рейтинге. Однако рынки могут быть иррациональными очень долгое время, и этот рейтинг не учитывает политических составляющих и интересов мировых финансовых групп. Поэтому в реальности доходность рынков может оказаться совсем другой. Тем не менее спасибо педантичным немцам, которые посчитали экономику по показателям. В любом случае страны из первой десятки рейтинга должны неплохо расти в будущем, так что стоит иметь их у себя в портфеле, хотя бы в общих индексах.
Итоги главы
Мы узнали много интересного об активах в составе нашего портфеля, выяснили, что такое акции роста и стоимости, компании малой, средней и большой капитализации.
Мы рассмотрели P/E и как этот показатель влияет на доходность рынка в будущих периодах. Научились определять перегретое состояние рынка и узнали о феномене «японского экономического чуда» и его последствиях.
Стали глубже понимать принципы составления портфеля и теперь видим, что необходимо внести изменения и руководствоваться не только прошлыми результатами, но и прогнозами на будущее.
Глава 15. Безграничные возможности ETF
На страницах этой книги вы уже столько раз встречали сокращение ETF, что, наверное, давно привыкли к нему, но, возможно, до сих пор плохо понимаете, что же это такое. Настало время с этим разобраться. Exchange Traded Fund (ETF) — это торгуемый на бирже инвестиционный фонд, один из самых популярных и быстрорастущих видов инвестиций.
Как и в знакомых нам ПИФах, и в обычных взаимных фондах, в ETF средства инвесторов аккумулируются, и в ETF вкладывают различные наборы активов. Это могут быть акции, облигации, фонды недвижимости, валюты, определенные объемы драгоценных металлов — здесь используются любые инвестиционные стратегии. Набор таких активов определен заранее и обязательно указывается на сайте компании, управляющей фондом, там же описываются все происходящие в фонде изменения, приводится соответствующая статистика.
