Книга Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот, страница 26. Автор книги Алексей Марков

Разделитель для чтения книг в онлайн библиотеке

Онлайн книга «Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот»

Cтраница 26

Но со средним соотношением есть другая неявная проблема: инвесторы склонны либо переоценивать потенциальную доходность, либо недооценивать риск. Среднее соотношение риск/доходность, во-первых, найти не так-то просто, а во-вторых, как его определить?

Еще одна занятная мысль: правда заключается в том, что начиная с какого-то уровня благосостояния (условно, несколько миллионов долларов, но в разных странах, конечно, по-разному) инвестор будет отрывать с руками долларовую доходность в 10–12 % годовых, если у нее низкий риск.

Сразу возникает вопрос: а средняя доходность – это какая? Больше десяти или меньше? И средний риск – это какой? Тут еще сложнее объяснить. Риск – это максимальный дродаун, вероятность потерять все (или там, 90 % портфеля) или волатильность за период? Или волатильность «вниз», как сейчас принято считать особо хитрые коэффициенты? Или интегральная оценка всего вышеперечисленного?

Если вернуться к конкретике, дивидендные акции дают совсем небольшую доху, а провалам рынка подвержены точно так же. ВДО гораздо рискованней, чем кажутся на первый взгляд, и требуют большого внимания даже на диверсифицированный портфель. В итоге остается коммерческая недвига с плечом (а это уже бизнес), и вложения в большие VC фонды (в которые обычно пускают только очень богатых людей). После этих размышлений начинается самое интересное: синдикаты инвесторов, доли в «надежном» бизнесе, ну и, конечно, акции «надежных» компаний. Короче говоря, на этом вопросе путь опытного (и уже небедного!) инвестора начинается заново.


Есть какой-то универсальный гайд, как начать формировать портфель? Везде информация о том, что включить в портфель, а таких банальных вещей, как «на что обратить внимание при выборе брокера», или «какой необходимый капитал нужен, в расчете на какой портфель» и т. д. и т. п. Просто каждый пункт требует отдельного изучения.

Скажу честно: такой «универсальный гайд» есть, и не один. Есть в виде статей, есть у кучи людей на «Ютубе», на «Хабре», на VC, на всех больших сайтах (если поискать), есть в виде книг.

Мне не хочется повторять все по десятому разу, к тому же я не уверен, что смогу сделать это лучше тех, кто этим занимается уже давно.

Я стараюсь дать людям глубокое понимание явлений финансового рынка (с историей, причинами и последствиями), чтобы они сами могли составлять такие гайды.

Ну и самое главное: прочитав мои книги, вы поймете, что ответы на подобные вопросы (с какой суммы начать, какого брокера выбрать и т. д.) не имеют большого значения.


Если накопления в евро, куда их лучше инвестировать, чтобы не менять в другую валюту?

В европейский рынок. Акции, которые торгуются в евро. Если вы часто бываете в Европе, можно рассмотреть недвигу в Германии. Там очень трудно снять и очень легко сдать квартиру, а цены постоянно растут (но не так дико, как в Калифорнии 15 лет назад). Можете купить квартиру в пригороде Берлина – будет прекрасная инвестиция. Наверное.


На чем порекомендуете строить инвестиции, если человеку 40 лет? Акции? В сочетании с облигами? Или только облиги? Меня что-то пугает то, что котировки акций – чисто спекулятивная игра.


Во-первых, сорок лет – это не так уж много. Мне вот на днях было 39, и в моем портфеле очень много акций и очень мало облигаций. Да, я буду добавлять облиги со временем, но это будет очень постепенно – на 1–2 процента в год буду уменьшать долю акций и увеличивать бонды. Причем бонды я буду набирать лишь с одной целью – получить кэшфлоу в рублях. То есть это причина не инвестиционная, а скорее житейская. Чем дольше живешь, тем меньше тебе нужна перспектива, а акции – это именно перспектива.


Но в кризис большая часть акций просядет – на что тогда докупать?

Так и будет. На счете надо держать кэш, хотя бы процентов 10. Когда рынок растет, кэш надо немного вынимать. А когда падает – немного добавлять. Причем тратить кэш полностью надо только когда очень страшно, и на рынке полный крантец.


Как посчитать адекватность доходности к риску?

Заходите в «Гугл» и набираете: «Коэффициент Шарпа», «Коэффициент Сортино» и новыми знаниями обогащаетесь.


Выбрать индексный фонд или самому собирать портфель из 5–6 акций?

И то, и другое.


Было бы неплохо просветить наших маленьких читателей по поводу структурных продуктов, в стиле «Хулиномики» конечно же, чтобы в пару предложений, и все сразу понятно.

Если коротко, то структурный продукт – это когда вы покупаете взаимосвязанный клубок инвестиционных продуктов. Например, банковский вклад и облигации этого же банка (понятно, что впаривает их вам один и тот же сейлз). Но это самый примитивный вариант. Как правило, они более хитрые и рекламируются довольно подленько, например, людям «гарантируют» 13 % доход по ИИС (хотя это не доход, а лишь вычет на уже уплаченный НДФЛ), если они сделают вклад от какой-то суммы. Или наоборот, дают повышенную ставку по вкладу, если внести деньги на ИИС и не вынимать. Или там, купи наше страхование жизни, а мы тебе квартиру застрахуем «бесплатно» и еще шлюх вызовем. Мне «Юникредит» постоянно предлагает взять у них кредит по неплохой ставке, но одновременно с ним впаривается страховка от нетрудоспособности, которая покупается сразу на 7 лет, и отказаться от нее потом нельзя.

Есть и еще более хитрые продукты. Например, вам могут предложить нечто вроде опциона на акции PepsiCo с «защитой» вложений (и с дополнительным условием открытия вклада). Там всегда будет какая-то вложенная хитрость: например, гарантированная доходность в 14 % годовых выплачивается только если акции газировки выросли как минимум на 10 %. Но если они выросли на 50 %, то вам все равно выплачивается лишь 14 %. Ну, такое. На мой взгляд, довольно странная лотерея. Веришь в «Пепси» – купи акции «Пепси» и не еби мозги.


Нашел отчет Йельского университета об инвестициях, и в портфеле 26 % составляет класс Absolute Return. Подскажите, какие инструменты в него входят? Я вообще вкурить не могу. Единственное, что я нашел, это про продажу опционов на цены, которые точно не будут достигнуты на рынке. Но тут мой мозг сломался.

Absolute return – это хедж-фонды, которые зарабатывают на любом движении рынка. Точнее сказать, пытаются заработать. Это опционщики, кванты, HFT, алготрейдеры. Как правило, это большие конторы для состоятельных господ, которые берут в управление суммы от 10 млн долларов. Поэтому не стоит о них задумываться.

Ну и самое интересное – их доходность не выше средней по рынку, а чаще гораздо ниже. Ну, может быть в моменты острых (или, скорее, долгих) провалов они что-то и могут показать, но я, если честно, в этом сомневаюсь. То есть кто-то, конечно, покажет, но как его угадать? Это будет случайность из случайностей.


Если я правильно понял вашу идею, то сначала надо разделить инвестиции по классам, потом классы разделить по сегментам бизнеса или по инструментам, потом сегменты разделить по валютам вложения. Верно?

Вход
Поиск по сайту
Ищем:
Календарь
Навигация