Многие из рабочих мест, ликвидированных в 2008 г., так и не были восстановлены Между 1948 и 2007 гг. только около 13 % людей, потерявших работу, не могли найти новую в течение шести месяцев. К 2010 г. это число возросло до 45 %. Безработица стала образом жизни, а не временной неудачей. Отчаяние, которое переживали эти работники, изменило американскую политику в следующее десятилетие.
Но отчаяние было не повсюду одинаково интенсивным.
Вещи выглядели во многом иначе из кабинета Чарльза Коха Спад был болезненным: согласно публичным заявлениям Дэвида Коха, прибыль Koch Industries в 2009 г. оказалась вдвое меньше, чем в предыдущем. Но даже с учетом такого сокращения прибыли кризис предоставил компании Koch Industries новые возможности. После 40 лет жизни и работы в нестабильном мире товарно-сырьевых рынков Чарльз Кох, наконец, создал машину, которая была способна процветать и даже приносить прибыль в условиях жестких рыночных изменений. Эта способность частично основывалась на том, что Чарльз Кох называл «мышлением трейдера». При таком мышлении не имело большого значения, растут или падают рынки; важно было то, что трейдеры могли находить способ использования крупных изменений на рынках. В нестабильные периоды компании, правительство и конкурирующие трейдеры теряли равновесие. Цены отходили от нормы. Поставки нарушались. Возникала разница между рыночной ценой и базовой ценностью. Koch смогла ловко, даже искусно, использовать эту разницу себе на пользу.
«Когда рынок стабилен, трейдеры не зарабатывают деньги, — объясняла Мелисса Беккет, трейдер-звезда, которая когда-то торговала фьючерсами на электроэнергию.
— Трейдеры зарабатывают на переменах».
Благодаря своему мышлению трейдера и ресурсам, Koch Industries могла во время кризиса использовать недоступные для большинства компаний, и тем более большинства домохозяйств, возможности. Они были наиболее заметными на нефтяных рынках. Здесь трейдеры Koch обнаружили возможности для торговли, благодаря которым можно было заработать миллионы долларов чистой прибыли.
Они воспользовались ими.
Впервые со времен Второй мировой войны экономики Японии, Европы и США одновременно вступили в период рецессии. Последствия для мировых рынков нефти было немедленными и катастрофическими. За несколько месяцев цена нефти упала с почти $145 за баррель до примерно $35 за баррель. Причиной был ее избыток. Пока цены были высокими, нефтяные компании работали на полную мощность, чтобы добывать как можно больше нефти. Когда спрос упал, непонятно стало, что делать со всей этой нефтью: некому было ее покупать. Этот избыток на рынке вызвал мало кому известный эффект, который могли заметить только такие люди, как нефтяные трейдеры Koch в Хьюстоне. Рынки вступили в редкую фазу, которую трейдеры называли «контанго». Koch искала несоответствия на рынке, и это было одним из самых крупных за последние годы.
Человеку со стороны сложно понять природу рынка в фазе контанго В общем и целом, цена нефти на рынке наличного товара, которая является ценой на сегодняшний день, обычно ниже цены нефти, чьи поставки надо осуществить в будущем. Это объясняется множеством сложных причин. В относительно редком случае, когда нефть на текущий день дешевле, чем будущие поставки нефти, говорят, что рынки находятся в состоянии контанго, и это обычно длится не очень долго. Обычно рынок возвращается к своему нормальному состоянию, когда в будущем нефть стоит дешевле.
Когда рынок входит в контанго, трейдеры Koch получают множество способов получения прибыли В конце 2008 г. потенциальные прибыли были экстраординарными. Величина контанго стала огромной: разница в цене между нефтью, продаваемой и поставляемой немедленно, и нефтью, проданной для поставки через несколько месяцев, составила примерно $8 за баррель.
Более привычный размер контанго колебался в диапазоне от
$2 до $4 за баррель. И разница теперь была не просто большой, она сохранялась длительное время. Рынки оставались в фазе контанго в течение нескольких месяцев.
Koch Industries и несколько других крупных производителей нефти смогли использовать эту разницу особым образом. Поскольку Koch Industries вела продажи как на фьючерсных рынках, так и на рынках наличных товаров, она могла участвовать в том, что называется «игра на ожиданиях роста цен на сырье из-за расходов на хранение». Один из бывших старших трейдеров Koch Supply & Trading назвал это поведение главной стратегией нефтяного подразделения Koch.
Механика игры кажется обманчиво простой. Трейдер из.
Koch Industries покупает нефть на рынке наличного товара, где она стоит дешево. Затем трейдер продает нефть на фьючерсном рынке, где она стоит дороже. Когда величина контанго составляет $8, легко представить, как быстро возникает прибыль. Трейдер может купить нефть за $35 и продать за $43 почти мгновенно.
Однако есть одна загвоздка. Чтобы сыграть на ожиданиях роста цен на сырье, трейдер должен быть в состоянии сделать то, на что не способно большинство трейдеров: он должен иметь возможность осуществлять поставки настоящей, физической нефти в этом будущем месяце. Если типичный спекулянт рынка нефти, у которого нет нефтеперерабатывающих заводов, резервуаров для хранения или нефтетанкеров, попытается заключить сделку, ожидая повышения цен из-за расходов на хранение, он может оказаться «за бортом». Ведение торговли с использованием контанго требовало не только глубоких знаний малопонятных рынков грузоперевозок и транспортного законодательства; это также требовало глубоких связей внутри мира добычи нефти. «Чтобы использовать это, нам нужно было много вспомогательных систем поддержки», — рассказывала Беккет. У Koch была такая система. Koch могла делать поставки нефти.
Чужаки, которые пытались войти на рынок в течение 2009 г., получали отказ Сырьевой трейдер из Сент-Луиса С. Джонсон жаловался Kansas City Star на то, что не может вести игру на ожиданиях роста цен на сырье.
Джонсон говорил, что математика, стоящая за торговлей, была совершенно простой. Но заключение сделок требовало заключения соглашений с владельцами супертанкеров, крупными нефтедобывающими компаниями и даже владельцами трубопроводов. Джонсон не мог добиться того, чтобы эти участники отвечали на его звонки. «Они не хотят, чтобы я участвовал в игре», — говорил он.
В первые месяцы 2009 г. трейдеры Koch погрузились в игру на ожиданиях роста цен на сырье. Koch покупала дешевую нефть и продавала более дорогие фьючерсы. Она хранила нефть для будущих поставок в резервуарах, которые Koch уже взяла в аренду. Торговля была настолько прибыльной, что Koch начала арендовать супертанкеры, заполненные нефтью, используя их в качестве временных плавучих хранилищ. Танкеры плавали в Мексиканском заливе, ожидая, когда придет время поставки, что позволяло Koch увеличить масштабы торговли, не опасаясь «сквиза».
Несколько других компаний, которые имели возможность осуществлять такие операции, такие как BP и ConocoPhillips, также арендовали супертанкеры и отправляли их дрейфовать в море, ожидая срока поставки груза. BP рассказывала своим инвесторам, что игра на контанго принесла компании около $500 млн только в первом квартале 2009 г.
