В то время биржи Соединенного Королевства действовали независимо в каждом регионе, что иногда приводило к разнице в стоимости ценных бумаг. Например, купив акции на Лондонской бирже, вы могли продать их на региональных торгах по более высокой цене. Оперативно завладев информацией о ценовой разнице, можно было получить немалый доход. В 1850-х годах трейдеры использовали телеграф, чтобы сообщить друг другу о расхождении в стоимости ценных бумаг и успеть на нем заработать, пока цена не поменялась. В 1866-м Америку и Европу соединил трансатлантический кабель – теперь трейдеры могли отлавливать расхождения еще быстрее. Телеграммы стали неотъемлемой частью финансовой индустрии, и даже сейчас англоговорящие трейдеры именуют обменный курс доллара и британского фунта не иначе как «кабельным».
С изобретением телеграфа трейдеры обрели возможность извлекать прибыль из разницы в ценах на двух разных рынках, покупая дешевле и продавая дороже. В экономике это явление известно как «арбитражная операция». Так называемые арбитражеры охотились за разницей в стоимости товаров и акций задолго до изобретения телеграфа. В XVII веке ювелиры Англии переплавляли серебряные монеты, если стоимость серебра превышала ценность самой монеты, а некоторые шли еще дальше, переправляя золото из Лондона в Амстердам, чтобы выиграть на разнице биржевых цен.
Арбитражные операции применяются и в азартных играх. Букмекеры и биржи ставок – это, по сути, разные рынки, торгующие одним и тем же товаром. У них разные уровни беттинговой активности, разные мнения о результатах игр, и, следовательно, их коэффициенты прогнозов тоже могут отличаться. Фокус в том, чтобы найти такую комбинацию ставок, чтобы остаться в плюсе при любом исходе. Допустим, вы смотрите теннисный матч между Рафаэлем Надалем и Новаком Джоковичем. Один букмекер делает ставки на Надаля с коэффициентом 2,1, другой предлагает 2,1 на Джоковича. Это означает, что, поставив 100 долларов на каждого игрока, вы вне зависимости от результата сможете получить 210 долларов, потратив при этом 200. И кто бы ни победил, десять долларов чистой прибыли – ваши.
В отличие от спортивных игровых синдикатов, чья главная цель – спрогнозировать результат точнее, чем это сделает букмекер, арбитражерам абсолютно не важно, кто победит, а кто проиграет. Их стратегия гарантирует прибыль при любом исходе, главное – вовремя увидеть искомую разницу в стоимости. Но насколько распространены арбитражные ситуации?
В 2008 году ученые из Афинского университета проанализировали коэффициенты букмекеров для 12 420 футбольных матчей и выявили 63 случая возможности совершения арбитражной сделки. Большинство случаев разницы в коэффициентах было отмечено во время игр Европейского чемпионата по футболу, что неудивительно – результаты матчей в таких турнирах куда менее предсказуемы, чем результаты встреч в лигах, где команды часто встречаются друг с другом.
Год спустя группа ученых из Цюрихского университета решила поискать потенциальный арбитраж в коэффициентах, которые предлагали биржи ставок и традиционные букмекеры. При детальном рассмотрении разброса в коэффициентах исследователи обнаружили возможность получения гарантированной прибыли почти в четверти от всех проводимых игр. Средняя прибыль от каждой ставки была достаточно небольшой, 1–2 % за игру, однако и этого было достаточно, чтобы признать арбитражные операции выгодным бизнесом.
Несмотря на привлекательность арбитражного беттинга, в нем есть свои подводные камни. Для успешной игры бетторы должны установить связи с большим количеством букмекерских контор. В такие компании очень легко вложить деньги, но вот с их получением могут возникнуть трудности. Кроме того, ставки необходимо делать одновременно, и, если какая-то из них «запоздает», коэффициенты могут поменяться и игрок потеряет возможность гарантированной прибыли. Но даже если беттор преодолеет эти трудности, ему необходимо вести себя как можно более незаметно, поскольку букмекеры, как правило, недолюбливают арбитражеров, небезосновательно полагая, что те отнимают у них часть прибыли.
Но прибыль можно получать не только на разнице предлагаемых букмекерами коэффициентов. Экономист Милтон Фридман заметил один парадокс, возникающий в процессе трейдинга: арбитражеры полезны для экономики – извлекая выгоду из ценового несоответствия, они делают рынки более эффективными. Однако эффективный рынок по определению не должен давать возможность получать прибыль от таких операций и, следовательно, не должен быть привлекательным для арбитражеров. Как можно объяснить это противоречие? Дело в том, что на практике у рынков часто случаются короткие периоды неэффективности – когда цены (или коэффициенты ставок) не отражают реально существующую ситуацию. Информация о ней на рынке имеется, просто он эту информацию еще не переварил.
После важного события, например забитого гола, игроки на бирже ставок должны сделать коррекцию коэффициентов. В этот период неопределенности тот, кто отреагирует на новости первым, сможет разместить ставки против оппонентов, которые все еще не успели перестроиться. Это «окно возможностей» открывается ненадолго – через некоторое время рынок стабилизируется и доступные коэффициенты изменятся в соответствии с откорректированными прогнозами. В 2008 году ученые из Ланкастерского университета выяснили, что игрокам на бирже ставок требуется менее 60 секунд, чтобы приспособиться к резкому изменению хода футбольного матча.
Потенциальный выигрыш при арбитражной сделке, как и «окно возможностей», редко бывает крупным. Чтобы заработать, необходимо очень быстро размещать большое количество ставок. Увы, люди не слишком приспособлены для таких занятий. Мы слишком долго обрабатываем информацию. Мы нерешительны. Нам трудно дается многозадачность. В итоге многие игроки стараются держаться подальше от бурлящего хаоса беттинговых рынков. Но там, где человеческая природа дает осечку, в дело вступают роботы.
Есть два способа получить доступ на биржу ставок Betfair. Большинство просто заходит на сайт компании, чтобы посмотреть свежие данные о ставках. Но есть и другой вариант – в обход сайта подключиться к бирже напрямую. Тогда вам останется только написать компьютерную программу, которая будет делать ставки автоматически. Подобные роботы-бетторы справляются с задачей куда лучше людей – они быстрее, точнее и способны делать по нескольку десятков ставок одновременно. Быстрота биржи ставок также работает в их пользу. Betfair практически мгновенно находит партнеров желающим разместить ставки на определенное событие. В 2006 году из 4,4 миллиона ставок на матче-открытии мирового первенства по футболу лишь пара десятков нашли себе «пару» за срок больше секунды.
Игроки-автоматы набирают в беттинге популярность. По словам спортивного аналитика Дэвида Хасти, в индустрии действует множество ботов, выискивающих некорректные коэффициенты и пользующихся ошибками игроков. «Эти алгоритмы “подчищают” все ценовые несоответствия», – утверждает он. Искусственный разум вытесняет с рынка арбитражеров-людей. Даже если человек замечает некорректную ставку, предпринять он, как правило, ничего не успевает, так как боты в этот момент уже размещают свои ставки, лишая беттора возможности получить прибыль.
В финансовой сфере происходит примерно то же самое. Здесь, как и в беттинге, чем быстрее, тем лучше. Компании готовы на все, чтобы опередить конкурентов, и многие из них размещают свои компьютеры поближе к серверам биржи. Если рынок реагирует быстро, даже небольшая задержка в передаче сигнала может привести к критичному опозданию в торгах.
