● 1/3 – FXRL, акции РФ.
● 1/3 – FXRB, облигации РФ.
● 1/3 – FXGD, золото.
Примечателен этот портфель
[53] тем, что его доходность обгоняет индекс Московской биржи. Это я к тому, что грамотно собранный из этих трех компонентов портфель в долгосрочной перспективе может обогнать даже отдельные фонды акций.
«Вечные портфели Тинькофф»
Компания «Тинькофф» в своем брокерском приложении продвигает «вечные портфели» в рублях, евро и долларах. Эти фонды состоят из четырех равных частей:
25 % – акции российских компаний.
25 % – фонд золота.
25 % – долгосрочные облигации ОФЗ.
25 % – краткосрочные облигации ОФЗ.
Портфели подаются как универсальные, подходящие для каждого. На самом деле эту пропорцию придумал еще в далекие 1980-е американский экономист Гарри Браун и назвал ее «постоянным портфелем»: смысл этого портфеля в том, что после его составления не нужно будет менять структуру инвестиций, даже если ваши взгляды в будущем изменятся.
Это эффективный инвестиционный портфель, предназначенный для любых экономических условий (рост, рецессия, инфляция, дефляция). В долгосрочной перспективе он проигрывает широкому рынку акций, но в периоды экономического спада имеет гораздо меньшую «просадку».
Однако портфель не может быть универсальным. Ведь важно учитывать риск-профиль: срок инвестирования и уровень риска, который инвестор готов принять. Например, если инвестор вкладывает деньги на год, то ему стоит отдать предпочтение облигациям; если у него есть в запасе десять лет, можно выбрать акции. В первом случае вечный портфель может дать «просадку», а во втором инвестор недополучит существенную часть прибыли.
Самую точную оценку этому портфелю дал Сергей Спирин в моем подкасте:
«Главная моя претензия к этим портфелям в том, что маркетологи “Тинькофф” пытаются подсунуть универсальное лекарство от всего всем желающим. А это принципиально неправильно. Такие вещи надо строго индивидуально формировать под себя, а не брать универсальные готовые «таблетки», которые якобы подойдут всем, а на самом деле не подойдут никому».
Заключение
Приводя примеры портфелей, я хочу подчеркнуть необходимость разрабатывать свою инвестиционную стратегию индивидуально. Кто-то готов терпеть «просадки» ради долгосрочной прибыли, а кто-то, наоборот, хочет сохранять спокойствие во время экономических кризисов и не подвергать свой капитал риску сильного снижения. Опыт мировых гуру пассивных инвестиций демонстрирует вам возможные варианты для доработки собственного портфеля.
Рекомендую обратиться к бесплатному англоязычному ресурсу, на котором вы можете посмотреть доходность, «просадки» и другие характеристики описанных выше портфелей (ссылка по QR-коду).
Норвежский пенсионный фонд. Кто бы мог подумать
Еще один пример распределения активов в портфеле мы можем подсмотреть в очень необычном месте – норвежском пенсионном фонде.
Пенсионный фонд целой страны – это огромные деньги. Абсолютно логично не просто хранить эти суммы, а приумножать их с помощью инвестиций.
Я бы, конечно, хотел в этой главе рассказать про успехи российского Пенсионного фонда, но для этого мне вполне хватит одного абзаца в самом конце. Поэтому вернемся к норвежцам.
В сентябре 2020 г. норвежский пенсионный фонд выпустил доклад, в котором была изложена его история. Сейчас объем фонда превышает $1 трлн. Фонд пополняется из сверхдоходов от продажи нефти, а получаемые средства инвестируются в различные ценные бумаги.
Распределение активов в портфеле фонда на 2020 г.:
70 % – акции крупных мировых компаний, 23 % – надежные облигации, 3 % –недвижимость, покупаемая через фонды по всему миру.
В числе активов – по 1 % акций компаний Apple и Microsoft. Интересно то, что в фонде есть российские акции и облигации на сумму больше $6 млрд. Норвегия, по сути, владеет частью экономики России.
История фонда началась в 1990 г. За 30 лет его активы выросли в пять раз.
Инвестиционная стратегия фонда
Норвежский Пенсионный фонд начинал с валютных резервов, а первые инвестиции были максимально безопасными – на 75 % средств был куплен государственный долг развитых европейских стран.
В 1997 г. фонд решил повысить риск и добавил в портфель 30 % акций. Немного позже увеличил долю акций до 40 % и не изменял ее много лет, до 2005 г.
Источник: Norges Bank Investment Management.
Далее за два года фонд довел долю акций до 60 %, а затем и до 70 %, что является признаком достаточно агрессивной стратегии. Но результаты того стоили.
Пунктирной линией показан потенциальный рост фонда при сохранении 40 % акций в портфеле. Разница налицо.
Распределение активов за все время существования фонда. В 2010 г. норвежцы добавили 3 % недвижимости.
Источник: Norges Bank Investment Management.
Средняя годовая доходность в долларах за десять лет составила 7,8 % (или 6 % с учетом платы за управление и инфляции)
[54].
Норвежский Пенсионный фонд – прекрасный пример того, как нужно обращаться с большими деньгами. Тем более когда речь идет о пенсионных выплатах гражданам страны.
А как поступают с деньгами в России?
В открытых источниках я нашел информацию о том, что средняя годовая доходность Пенсионного фонда РФ за последние годы составила 7 %
[55]. Даже при условии, что инфляция была на уровне 4 %, итоговая доходность составила 3 %. И это в рублях. К сожалению, курс нашей валюты снижается относительно твердых валют. Поэтому можно сказать, что мы просто теряем деньги.
