Еще интересная особенность. Последний доступный отчет Пенсионного фонда России на конец 2020 г. – за 2018 г. Из него видно, что расходы Пенсионного фонда превышают доходы. Как это вообще возможно?
А еще важно заметить, что наш Пенсионный фонд пополняется в основном за счет взносов работодателей. В Норвегии главный источник поступлений Пенсионного фонда – это доходы от продажи нефти за рубеж. Вот бы нам так!
С полным отчетом российского Пенсионного фонда вы можете ознакомиться, пройдя по QR-коду.
Что можно сказать в заключение?
Управляющие Государственным пенсионным фондом Норвегии – огромные молодцы. Было бы здорово взять с них пример и модернизировать инвестиционную стратегию Пенсионного фонда России. Хотя каким бы я оптимистом ни был, боюсь, в ближайшие десятилетия это невозможно.
Экономика камикадзе
Я уже не раз упоминал, что мир не стоит на месте и экономика в долгосрочной перспективе только растет. Этот факт можно проверить, взглянув на индексы развитых стран:
● Индекс британской экономики вырос в 3,5 раза за 32 года.
● Индекс французской экономики – в 6,5 раза за 33 года.
● Индекс немецкой экономики – в 30 раз за 50 лет.
● Индекс американской экономики – в 42 раза за 50 лет.
То есть вкладывая в ETF, основанные на экономике развитых стран, вы, вероятнее всего, кратно приумножите свои инвестиции.
Однако в этом ряду есть гадкий утенок – это индекс японской экономики, который вырос до 39 000 пунктов, а потом 20 лет падал до 7000, то есть снизился в пять раз. К 2020 г. он так и не вернулся к своим пиковым значениям. В конце 2020 г. этот индекс находился на уровне 27 000.
В этой главе я отвечу на два вопроса:
● Почему одна из крупнейших и технологически развитых экономик мира до сих пор не восстановилась?
● Какой вывод мы должны сделать из этого примера?
Начнем с первого вопроса. В период с 1950 по 1980 г. в Японии был бурный рост экономики, а за ним последовал и рост биржевого индекса. В начале этого периода доля рынков Азиатско-Тихоокеанского региона, где лидировала Япония, составляла всего около 8 % от общемировых, но к концу 1980-х гг. она достигла 40 %, притом что на рынок США приходилось лишь 30 %. То есть в тот момент крупнейшей экономикой мира была не Америка, а Япония.
И все же рыночные законы невозможно отменить. На фондовом рынке и рынке недвижимости объективно надулся пузырь, что сопровождалось ростом чрезмерного оптимизма. По некоторым источникам, стоимость квадратного метра коммерческой недвижимости в Токио в 1990 г. достигала $1 млн!
Вот отрывки из книги Эдварда Чанселора «Каждый за себя, а проигравших – к черту. История финансовых спекуляций»
[56]:
«В конце 80-х гг. цены на акции росли в три раза быстрее, чем реальная выручка компаний…»
«Стоимость доллара по отношению к иене упала, и покупательная способность японской валюты выросла на 40 %…» «Конец 1980-х гг. был отмечен наиболее амбициозными иностранными приобретениями: компания “Митсубиши” купила Рокфеллер-центр на Манхэттене за сумму более $1 млрд, а «Сони» вторглась в Голливуд, купив “Коламбиа Пикчерс” за $3,4 млрд».
Несмотря на высокие технологии и трудолюбие японцев, рынок «просел» на десятилетия. После затяжного падения индекс все же начал подниматься и в 2012 г. уже вырос в три раза. Хотя все еще не достиг максимума 1990 г.
Какой вывод можно сделать из этой истории? Даже если вы вкладываете в экономику целой страны через ETF, состоящий из сотен компаний, есть шанс понести убытки.
Важно помнить о диверсификации. Собирайте в свой портфель паи фондов нескольких стран. Например, в моем живом портфеле, который я веду в Instagram, я держу ETF США, Германии, Китая и России.
Также на Московской бирже торгуются паи фонда на акции глобального рынка (FXWO), который включает в себя больше 500 компаний из семи стран мира (в дополнение к вышеупомянутым – Японии, Великобритании и Австралии).
Важность ребалансировки
После того как вы собрали свой инвестиционный портфель, вы будете наблюдать неравномерный рост разных активов. В частности, цены акций прыгают вверх-вниз, но на длинной дистанции все же растут быстрее облигаций. Это влечет за собой изменение пропорции активов в портфеле. Допустим, вы изначально выбирали пропорцию 50/50, а через несколько лет увидите, например, 70 % акций и 30 % облигаций из-за роста акций. То есть вы выбирали умеренный риск, а в какой-то момент ваша стратегия инвестирования стала агрессивной.
Источник: Morningstar, 2015.
Диаграмма на предыдущей странице иллюстрирует описанную ситуацию на примере инвестирования в американские акции и облигации.
Чтобы избежать такой ситуации, важно вовремя проводить ребалансировку портфеля, то есть выравнивать пропорции в соответствии с вашим риск-профилем.
Это можно делать двумя способами:
1. Продавать акции, накопившиеся сверх желаемого количества, и покупать на эти деньги облигации.
2. При очередном пополнении счета докупать облигации, а не акции.
Я рекомендую второй способ, потому что любая продажа ценных бумаг связана с выплатой не только комиссий, но и налогов.
На графике ниже вы можете увидеть, как изменяется цена портфелей с разными пропорциями ценных бумаг (в этот раз на примере российских ценных бумаг).
Источник: УК «Арсагера».
Глава 3
Изменение пропорции в портфеле
По мере приближения к пенсионному возрасту, когда вам потребуются накопленные деньги, важно правильно перераспределить разные классы активов в вашем инвестиционном портфеле.
Что это значит? На этапе активного накопления вы можете держать бо́льшую часть денег в акциях – рискованных ценных бумагах. За длительное время они дают лучшую доходность, однако в кризисные годы будут здорово «проседать» в цене. Представьте, что вам понадобились деньги, а у вас минус 30 % на балансе.
