Летом 2020 г. крупный инвестбанк Goldman Sachs опубликовал аналитические данные по SPAC-компаниям: 75 % SPAC превосходят индекс S&P 500 на 22 процентных пункта, в то время как оставшиеся 25 % отстают на 69 процентных пунктов.
[63]
Какой инструмент инвестирования выбрать – решать вам. Однако напоминаю, что IPO и указанные в этой главе способы обладают повышенным риском. Вы можете либо много заработать, либо много потерять.
Глава 7
Как инвестировать в стартапы
Давайте немного отвлечемся и разберемся, как привлекают инвестиции новые компании – стартапы.
Первых инвесторов обычно находят среди FFF, что означает Friends, Family and Fools (друзья, семья и дураки). После того как стартап проходит так называемую долину смерти с выходом из минуса, начинаются раунды инвестирования. В этот момент появляются венчурные фонды и стратегические партнеры.
Венчурные фонды – это компании, которые инвестируют в сотни стартапов на ранних стадиях. Большинство таких стартапов прогорят, но единицы «выстрелят» и окупят вложения во все убыточные проекты. Прогоревшие компании деньги фондам не возвращают.
По мере того как стартапы проходят все новые раунды инвестирования, возможности инвестировать в них появляются и у частных инвесторов.
Источник: smart-lab.ru.
Расскажу о трех способах инвестирования в стартапы, встречающихся все чаще. Первый – инвестирование через венчурные фонды. Два других – OTC и Pre-IPO. Первый способ могут позволить себе достаточно крупные инвесторы, а вот два других, возможно, в скором времени станут весьма популярными у крупных рисковых инвесторов благодаря онлайн-площадкам с небольшими входными суммами. Теперь подробнее о каждом.
Венчурные фонды
Существуют специальные фонды, которые предоставляют инвесторам возможность вкладывать средства в еще неокрепшие, но перспективные стартапы на ранних стадиях. Риск таких инвестиций из всех трех способов является наиболее высоким. Статистика говорит о том, что из ста таких компаний «выстреливает» буквально несколько. Но как раз на этом и строится вся стратегия инвестирования.
Частные инвесторы через фонд вкладывают средства сразу в 10–20 стартапов, большая часть которых не вернет вам деньги. Но те стартапы, что «взлетят», дадут профит, который с лихвой перекроет остальные потери.
В 97-м и 98-м выпусках своего подкаста «Деловая библиотека» я разговаривал с основателями двух крупных венчурных фондов.
Первым был Виктор Орловский, управляющий партнер и основатель фонда Fort Ross Ventures и автор книги «От носорога к единорогу: Как провести компанию через трансформацию в цифровую эпоху и избежать смертельных ловушек»
[64]. Виктор живет в Кремниевой долине и охотится за инсайдерской информацией, которая позволяет ему успешно вкладываться в молодые и перспективные компании.
Следующим гостем был Игорь Рябенький, венчурный инвестор, управляющий партнер инвестиционной фирмы AltaIR Capital и автор книги «Легкий венчур: Практическое пособие для начинающих ангелов и будущих единорогов»
[65]. Игорь долгое время жил в Израиле и США, где находил перспективные технологические стартапы для инвестирования. Сейчас Игорь живет и работает в Португалии.
Размер обоих фондов исчисляется сотнями миллионов долларов. Многие мысли экспертов из двух интервью весьма схожи. Приведу некоторые цитаты и тезисы.
Сколько нужно денег для инвестирования в стартапы на ранних стадиях?
От миллиона долларов.
Виктор: «Если у вас есть пятьдесят тысяч долларов, которые вы хотите проинвестировать в венчур, я советую в венчур не инвестировать. В нашем фонде минимальная сумма входа начинается с миллиона долларов. Еще я не рекомендую инвестировать в венчур более 10 % суммы. То есть если вы готовы дать в мой фонд один миллион, значит, у вас всего есть десять миллионов долларов ликвидного капитала (акции, вклады, наличные)».
Игорь: «Базово противоречий [с Виктором] не вижу. Единственное, что у нас есть клуб AltaClub, в котором мы демократизировали вход до двухсот тысяч долларов. То есть базово для успеха нужно набрать не менее десяти проектов по двадцать тысяч долларов, чтобы получить двузначную доходность».
Какой главный критерий отбора стартапа в портфель?
Игорь: «Первым критерием является команда, с которой я имею дело. Важно, чтобы команда понимала не только что они хотят сделать, а как они сделают и почему рынок это воспримет».
Виктор: «На ранней стадии вы не инвестируете в продукт или технологию. Вы инвестируете в людей. Суперталантливые и мотивированные команды – это то, что ищут инвесторы прежде всего».
Правда ли, что инвестировать в стартапы на средних стадиях и Pre-IPO менее рискованно, чем на ранних стадиях?
Да, иногда это утверждение верно из-за того, что компания может быть сильно переоценена.
Виктор: «Это точно не менее рискованно. 90 % стартапов на ранней стадии умирают, но 10 %, которые “выстреливают”, приносят вам сто долларов дохода на каждый вложенный доллар. Поэтому вы все равно зарабатываете много денег, если правильно собрали свой портфель. Если вы инвестируете на средней стадии, то количество успешных кейсов будет больше, но и доходность будет ниже. Потому что вы инвестируете по более высокой оценке. Когда вы инвестируете в суперизвестный стартап, то акции этих компаний продаются в свободном доступе через американских брокеров. Эти акции можно купить прямо сегодня. Вы покупаете их с рыночным риском. Например, вы покупаете Coursera по оценке четыре миллиарда долларов с надеждой, что эта компания выйдет на рынок, который оценит ее на, например, пятнадцать миллиардов. И вы много заработаете. Но где уверенность, что этот стартап будет столько стоить?»
Игорь: «Менее рискованно относительно. Базово в таких проектах меньше рисков, но, как правило, ты уже не ожидаешь “выхлопа”. Когда ты входишь в проект, который стоит миллиард, ты не ожидаешь, что через три – пять лет он будет стоить триллион. А когда мы входим в проект, который стоит десять миллионов долларов, мы ожидаем, что на горизонте пяти лет он может стоить миллиард».
