Книга Принципы проектного финансирования, страница 102. Автор книги Э. Р. Йескомб

Разделитель для чтения книг в онлайн библиотеке

Онлайн книга «Принципы проектного финансирования»

Cтраница 102

Вне пределов Европейского союза. Вне пределов Европейского союза Европейский инвестиционный банк кредитует на основе поручений, указанных Евросоюзом, где зафиксированы суммы, которые он может кредитовать в различные регионы. Такие поручения выдаются для:

• стран – кандидатов в Евросоюз (в 2001 году на эти цели было выделено 2,7 миллиарда евро);

• различных средиземноморских стран вне границ Евросоюза (страны, входящие в партнерство европейских и средиземноморских стран – Euro-Mediterranean Partnership Countries), различных развивающихся стран, расположенных по всему миру, и стран Балканского региона (в 2001 году было выдано кредитов на сумму в 2,9 миллиарда евро).

Вне пределов Евросоюза Европейский инвестиционный банк принимает политический риск, требуя при этом полные банковские гарантии для коммерческих рисков. В этом случае понятие «политический риск» – это узкое понятие, которое ограничивается для стандартных инвестиционных рисков и включает в себя конвертацию валюты и ее передачу, экспроприацию (но без «незаметной экспроприации) и политическое насилие. Так называемые риски sub sovereign неприемлемы без предоставления гарантии правительством страны проекта, и Европейский инвестиционный банк не принимает риск, связанный с нарушением статей контракта. В результате финансирование, предоставляемое Европейским инвестиционным банком вне пределов Евросоюза, как правило, бывает выгодным только в случае, если правительство страны проекта непосредственно участвует в реализации проекта (или через предоставление гарантий относительно рисков центрального правительства, или если само правительство берет кредит у Европейского инвестиционного банка и затем передает его проектной компании) или коммерческие банки очень заинтересованы нести риски центрального правительства и коммерческие риски (с учетом риска возникновения споров среди контрагентов проекта). В этом случае финансирование, предоставляемое Европейским инвестиционным банком, также сулит определенные выгоды.

Так же как и в случае с другими международными финансовыми организациями, в случае участия Европейского инвестиционного банка в проектном финансировании существует «фактор комфорта», основанный на допущении, что крупный европейский банк имеет больше возможностей, чем коммерческие заимодавцы (или инвесторы), чтобы оказать политическое давление на правительство страны проекта в случае его несправедливых действий в отношении проектной компании.

Другие виды деятельности. В 1994 году Европейский инвестиционный банк в кооперации с финансовыми организациями частного сектора учредил Европейский инвестиционный фонд (European Investment Fund). Основной вид деятельности фонда связан с развитием всеевропейских сетей: транспортных, энергетических и телекоммуникационных. Кредитные гарантии или инвестиции в собственный капитал, предоставляемые инвестиционным фондом, составляют до 50 % от расходов по проекту (но эта сумма не может превышать 176 миллионов евро). В первую очередь деятельность фонда сфокусирована на странах Евросоюза. Достаточно часто Европейский инвестиционный фонд вступает в банковские синдикаты, которые обеспечивают коммерческие гарантии для Европейского инвестиционного банка.

В 2000 году Европейский инвестиционный банк создал специальную структуру Structured Finance Facility для покрытия многочисленных рисков проектного финансирования через предоставление:

• специализированных кредитов (senior loans) и гарантий, в рамках которых принимает риски на стадии сооружения проекта и на начальной стадии его эксплуатации;

• мезонинного финансирования или гарантий для осуществления ранжирования между собственным капиталом акционеров или субординированным долгом;

• вторичных сделок в отношении сделок, заключенных в процессе реализации проекта (хеджирование).

Общий резерв на сумму в 750 миллионов евро был выделен для трехлетней программы финансовой помощи наиболее приоритетным проектам, в добавление к финансированию, предоставляемому коммерческими банками или капитальными рынками. Такие операции будут осуществляться в основном в странах – членах Евросоюза, но также возможно и предоставление средств для стран – не членов.

§ 10.6.10. Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Bank)

Северный инвестиционный банк был создан странами Северного региона для развития региональной кооперации. Теперь банк финансирует проекты как в Северном регионе, так и в других регионах мира, в случае если они имеют принадлежность к Северному региону (например, через владельцев проектной компании). Большая доля их финансирования вне пределов северных стран была инвестирована в Азию. Банк работает точно так же, как и Европейский инвестиционный банк, но с меньшим масштабом и предлагает для проектов взаимовыгодное долгосрочное финансирование с низкой фиксированной ставкой. Его подход при рассмотрении рисков идентичен подходу Европейского инвестиционного банка. В 2000 году вложение капитала в кредиты составляло 1 миллиард евро.

§ 10.6.11. Исламский банк развития (Islamic Development Bank)

Исламский банк развития был создан в 1974 году. Он обеспечивает финансирование на исламской основе (то есть без выплаты процентов), но участвует в прибыли проекта другими способами.

• Исламский лизинг (ijara) – в основном похож на лизинговые операции в любом другом месте мира (то есть позволяет использовать оборудование в течение определенного периода времени взамен фиксированной арендной оплаты) (см. § 2.4).

• Продажа в рассрочку (murabaha) с записью в долг цены, которая обеспечивает прибыльную маржу.

• Istisna’a – в основном похоже на murabaha, но основывается на продаже единицы товара, которая еще не произведена.

Эти разнообразные способы финансирования, предоставляемые и другими исламскими банками частного сектора, и исламскими финансовыми департаментами международных банков, также могут быть предоставлены как часть финансирования по сделке проектного финансирования параллельно с банками, которые работают на традиционной основе.

§ 10.7. Страхование частным сектором

До недавнего времени рынок частного страхования играл незначительную роль в области страховании политического риска. Предлагаемое покрытие было ограничено по сумме возмещения, возможностям и срокам возмещения. Ситуация резко переменилась, во многом благодаря кооперации с государственным сектором через CUP-программу, осуществляемую МАГИ, или при использовании совместного страхования с агентством OPIC. Большинство страховых компаний, включая AIG, CHUBB, Lloyds, Swiss Re и Zurich American, – в целом более чем 20 страховых компаний предлагают покрытие политического риска на сумму до 150 миллионов долларов США для проекта, вне зависимости от его места расположения, в некоторых случая на срок до 15 лет. Сущность покрытия отображает то, что предлагалось экспортно-кредитными агентствами как для инвесторов, так и для заимодавцев. Страховые компании частного сектора могут, подобно экспортно-кредитным агентствам, потребовать, чтобы инвесторы оставляли, к примеру, 10 % от застрахованного риска.

Вход
Поиск по сайту
Ищем:
Календарь
Навигация