При этом предполагается, что средний американец должен каким-то образом овладеть необходимыми знаниями и опытом и, самое главное, научиться владеть собой, чтобы воплотить в жизнь грамотно составленный долгосрочный план инвестиций, – а ведь это по плечу не всякому профи с Уолл-стрит. В ближайшие десятилетия пенсионерам и нашему обществу в целом придется пожинать бурю, которая станет результатом этого недомыслия.
В стране лишь начинают осознавать чудовищность ситуации, и едва ли допущенные промахи будут исправлены быстро. Между тем я надеюсь, что вооружил вас инструментами, которые помогут вам не пасть жертвой надвигающейся катастрофы.
Нечего и говорить, что многое в этой игре зависит от вас. Если вы отмахнетесь от моих советов и совершите все классические ошибки инвестора-новичка – будете игнорировать расходы, охотиться за популярными классами активов или менеджерами, недооценивать свою толерантность к риску и придавать слишком большое значение новостям и мнению родных и друзей, вы неизбежно окажетесь среди миллионов своих сограждан, которых на старости лет ожидает незавидная участь. Однако, если вы прислушаетесь к моим рекомендациям и постараетесь свести к минимуму расходы, вдумчиво выбирая индексные фонды и сохраняя присутствие духа, когда другие теряют головы, у вас появится шанс на победу.
Чтобы помочь вам, я перечислил навыки, которыми должен овладеть любой грамотный инвестор. Составьте их список, повесьте его на холодильник и поглядывайте на него каждый раз, когда достаете еду, чтобы выучить этот манифест назубок.
Теория и история инвестирования: краткий курс
• Первое и самое главное: риск и доходность тесно связаны между собой. Чтобы получать низкую доходность, вам придется периодически терпеть убытки. Обеспечив себе абсолютную безопасность, вы обречены на высокую доходность в долгосрочной перспективе. Если вам обещают высокую доходность при низком риске, это верный признак мошенничества.
• Время от времени рынки охватывает настоящее безумие, как было во время их бурного роста в 1990-е гг. или при падении в 1930-е гг. и в течение последних нескольких лет. Основное средство защиты в такую пору – хорошее знание финансовой истории, которое позволяет сказать: «Я уже видел подобное и знаю, чем это кончится».
• Кроме того, история помогает держателям акций и облигаций получить представление о рисках. Однако еще более полезный навык – умение оценивать будущую доходность с помощью уравнения Гордона. Чтобы представить перспективы акций, достаточно сложить дивидендную доходность с ожидаемую доходность роста дивидендов; чтобы рассчитать ожидаемую доходность от облигаций, нужно вычесть из купонной доходности ежегодный процент убытков из-за банкротств и неплатежей. В обоих случаях прогноз долгосрочных результатов будет достаточно точным. Сегодня по результатам такого анализа реальная доходность акций составляет 4–8 % процентов, корпоративных облигаций – 2 %, а государственные облигации, особенно краткосрочные, показывают отрицательную реальную доходность.
• Заключая сделки по ценным бумагам, не забывайте, что рынок жесток. Всякий раз покупая или продавая акции или облигации, вы состязаетесь с умными, хорошо подготовленными профессионалами, которые трудятся в поте лица. В худшем случае вы вступаете в игру с представителем топ-менеджмента, который знает о своей компании больше, чем самый дотошный аналитик. Ваши шансы победить в этой борьбе не больше, чем получить главную роль в очередном фильме Спилберга.
Теория портфеля – все обо всем
• Решение, которое в первую очередь должен принять инвестор, касается распределения средств между акциями и облигациями – именно оно определяет соотношение риска и доходности для вашего портфеля.
• Поскольку нам не дано предугадать, какие акции и облигации дадут наилучшие результаты в будущем, мы прибегаем к диверсификации. Хотя в периоды резких спадов рынка практически все акции падают, распределение инвестиций между разными категориями акций часто дает неплохие результаты в долгосрочной перспективе.
• Главное – это портфель в целом. Не стоит зацикливаться на активах, которые показывают наилучшие или наихудшие результаты.
Ваш злейший враг – это вы сами
• Когда вы занимаетесь инвестированием, ваш злейший враг – это вы сами, а ваш самый тяжкий грех – самонадеянность. Упаси вас бог возомнить, что вы способны успешно отобрать акции и взаимные фонды или правильно определить момент для входа в рынок.
• Нередко инвесторы слишком болезненно реагируют на дурные новости, а также на страх и жадность окружающих. Чем лучше вам удастся абстрагироваться от этих эмоций, тем богаче вы станете. И наоборот, если вы обнаружите, что покупаете те же ценные бумаги, что ваши друзья и соседи, скорее всего, вы избрали неверный путь.
• Люди – это приматы, которые ищут закономерности. Однако бóльшая часть происходящего на финансовых рынках представляет собой случайный шум. Не ищите закономерностей там, где их, скорее всего, нет.
Проигрыш при любом раскладе
• Фондовые брокеры обслуживают своих клиентов примерно так же, как Малыш Нельсон обслуживал банки. Чем больше сборов и комиссионных они с вас взимают и чем более сомнительные продукты вам продают, тем выше их доходы. Скорее всего, они занялись брокерским делом по той же причине, по которой Малыш Нельсон и Вилли Саттон грабили банки – потому что там лежат деньги. Обходите стороной брокерские фирмы, которые обещают вам полный комплекс финансовых услуг.
• Большинство взаимных фондов ведет себя не намного лучше – в первую очередь их интересуют не результаты инвестирования, а наращивание активов, что совершенно разные вещи. Выбирайте управляющие компании, которые принадлежат держателям акций фондов или, на худой конец, те, которые находятся в частной собственности. Избегайте компаний, которыми владеют публично торгуемые фирмы-учредители.
Принимайтесь за дело
• Живите как можно скромнее, откладывайте как можно больше денег и продолжайте делать это всю жизнь. Лишние сбережения не навредили никому, тогда как их отсутствие может иметь весьма печальные последствия.
• Принимая решение о соотношении средств, выделенных на акции и облигации, учитывайте свой возраст и толерантность к риску.
• Взвесьте возможность вложения средств в акции мелких и недооцененных компаний, поскольку их ожидаемая доходность, скорее всего, будет выше, чем у рынка в целом. Объем инвестируемых средств зависит от того, в какой компании работаете вы сами, а также от вашей готовности выдержать периодическое отставание акций от рынка, которое может продолжаться не один год.
• Если после выхода на пенсию вы ежегодно тратите более 4 % своих сбережений, вам следует серьезно задуматься о приобретении немедленного фиксированного аннуитета. Однако для этого нужно подождать, чтобы нынешний экономический кризис миновал, – это позволит более трезво оценить состояние страховых компаний, которые заключают подобные контракты. В любом случае лучший аннуитет, доступный каждому, – это отсрочка получения государственной пенсии до 70 лет.
