Я радостно выписал чек на 50 тысяч. «Немного агрессивно для первой сделки, тебе не кажется?» — спросил меня Майк за чашкой кофе. Ничего подобного. Интуиция меня не подведет. Судя по другим инвесторам и восторгам, окружавшим сделку, я был убежден, что эта компания находится на пороге стремительного роста. Тот стартап провисел на системе жизнеобеспечения еще 2 года, после чего, наконец, скончался, а я потерял 50 тысяч долларов. Опаньки.
Следуя правилам
Урок №1: если вы составили грамотные правила, так дебет вам в штафель, следуйте своим собственным правилам!
Ниже привожу те из них, которые в результате помогли лично мне. Обратите внимание, что не все они должны выполняться одновременно, но желательно, чтобы выполнялось большинство:
► Если в компании один основатель, он должен быть технически подкован. В идеале должно быть два технически грамотных основателя.
► Я должен хотеть сам использовать продукт. Это исключит много отличных компаний, но мне нужен понятный мне проверенный рынок.
► В отношении предыдущего пункта: речь идет о продукте или услугах непосредственно для конечных потребителей (например, Uber, Twitter, Facebook и так далее) или для малого бизнеса (например, Shopify), но не для больших корпораций. Я могу напрямую влиять на стоимость таких компаний с помощью своей платформы, рекламы для моих подписчиков, знакомства с журналистами и тому подобное.
► Более 100 тысяч активных пользователей ИЛИ серийный основатель с опытом извлечения прибыли ИЛИ более 10 тысяч платежеспособных клиентов. По возможности я стараюсь подливать масла в огонь, а не разводить его.
► Ежемесячный рост активности более 10%.
► Чистая таблица капитализации, минимальное (или нулевое) предыдущее финансирование, отсутствует история бридж-финансирования.
► Компания основана в США или готова создать в США филиал, открытый для инвестиций. Shopify, к примеру, — изначально канадская компания.
► Основатели компании когда-нибудь работали на низкооплачиваемой должности в сфере обслуживания, например, официантом или помощником официанта? Как правило, это означает более сдержанный и серьезный подход к делу. Чем меньше у них мегаломания, тем больше шансов, что из них выйдет приличный руководитель и приличный собутыльник, ведь подобное сотрудничество, как правило, длится не один год.
К концу 2010 года, благодаря этим правилам и удаче, я получил прибыль с двух инвестиций.
Первую компанию, Daily Burn, приобрела корпорация InterActiveCorp (IAC). Одного этого было достаточно, чтобы вернуть деньги, вложенные в мой двухлетний фонд, при условии, что я не промотаю всю прибыль. Важное примечание о Daily Burn: компания соответствовала всем пунктам в моем контрольном списке, однако большинство инвесторов (хотя не все), которых я просил участвовать, отказались из-за того, что основатели жили в Алабаме и Колорадо, а не в районе сосредоточения новых технологий. Майк Мэйплс рассказал мне тогда об одном простом практическом принципе, который я с тех пор применяю ко многим сделкам: нарушать собственные правила ради совместных инвестиций с известными инвесторами — как правило, плохая идея, однако следование собственным правилам, когда остальные отказываются от стартапа, может дать очень хорошие результаты.
Вторая успешная инвестиция может показаться странной. Не забывайте, что моей главной причиной практического курса MBA с самого начала было обучение.
Итак, второй успешной инвестицией стала моя собственная компания! Знания о структуре сделок и процессе приобретения, полученные благодаря ангельским инвестициям, позволили мне перестать бояться мысли о «продаже» компании. Как я понял, в этом нет абсолютно ничего сложного, и компания BrainQUICKEN была продана в конце 2009 года. Это означает, что окупаемость инвестиций в мою личную «степень МВА» на основе только этих двух пунктов, превысила «плату за обучение» более чем в два раза.
Кому-то эта сумма может показаться ничтожной (120-200 тысяч за два года работы?), но тут важно учитывать два фактора:
1. Продажа собственной компании полностью освободила мое время, позволив мне сосредоточиться на других проектах, таких как книга «Совершенное тело за 4 часа», ставшая бестселлером номер один по версии газеты New York Times и открывшая для меня тысячи новых возможностей.
2. Два успешных исхода — это еще не конец истории. Это было только начало.
Инвестиции в стартапы могут быть ликвидными на протяжении 7-10 лет. Именно поэтому срок существования большинства венчурных фондов — 10 лет. Именно столько времени требуется большинству успешных компаний, чтобы выйти на IPO или продаться кому-нибудь. Другими словами, скорее всего, вы не узнаете, хороший из вас бизнес-ангел или плохой, в течение ОЧЕНЬ ДОЛГОГО времени.
Итак, какие другие ставки я сделал с 2007 по 2009 год? Меня начали приглашать на сделки другого уровня, и некоторые из этих проектов оказались на более поздней стадии финансирования, чем «посев» или серия А.
► Shopify (IPO, консультант).
► Uber (подлежит уточнению, но потенциально моя самая удачная инвестиция).
► Facebook (IPO).
► Twitter (IPO).
► Alibaba по 9 долларов за акцию (IPO).
По состоянию на 2016 год 6-10 моих инвестиционных проектов принесли мне прибыль, и мне даже удалось продать акции частной компании на «вторичном рынке». Когда стартапы переходят на новые раунды финансирования, такой вариант иногда предлагают существующим акционерам.
Стоит упомянуть, что с 2008 по 2010 год мне пришлось изменить свой подход к инвестициям из-за своей ошибки в 50 тысяч долларов и добровольного ограничения стартового капитала в 120 тысяч долларов.
Я разработал дополнительные правила, приведенные ниже, и, хотя они могут показаться несколько произвольными, они помогли мне отфильтровать 90% сделок и сохранить свои деньги. Я применял эти правила примерно до 2010 года. К тому моменту мой капитал вырос, и А) я предпочитал вкладывать деньги, а не время (легче масштабировать) и Б) я мог позволить себе немного изменить правила, так как у меня появилась более надежная «подстраховка».
Даже если вы не занимаетесь венчурным инвестированием в стартапы, советую разработать правила, которые помешают вам принимать плохие, потенциально вредные решения. Приведу пару примеров, которые помогли мне.
Если каждый стартап выйдет с рынка при стоимости в 5 раз выше оценки его текущей стоимости на раунде А инвестиций (серии А), он должен покрыть две трети вашего капитала
Большинство ваших стартапов потерпят крах, поэтому успешные проекты должны компенсировать убытки. Допустим, есть стартап, в который вы вкладываете 15 тысяч долларов, но его стоимость с учетом возврата на инвестиции после раунда финансирования составит 1,5 миллиона. Если мы используем правило двух третей, и ваш фонд (как мой с 2007 по 2009 год) насчитывает 120 тысяч долларов, вам не стоит инвестировать 15 тысяч в этот стартап. 15 тысяч долларов х 5 = 75 тысяч долларов. Две трети от 120 тысяч — 80 тысяч долларов. В этом случае вам придется вложить больше средств, понизить оценку стоимости или стать консультантом (см. ниже) и увеличить рентабельность собственного капитала. Здесь даже не учитывается уменьшение долевого участия акционеров в распределении чистого дохода, так как эта тема лежит за пределами содержания данной книги. Тем не менее этот принцип применим в большинстве случаев.
